A Receita da Xiaomi Aumenta 30% para RMB 116 Bilhões, Impulsionada por Entregas de Veículos Elétricos e Vendas de Casa Inteligente, Levando a um Trimestre Recorde
A Aposta Elétrica da Xiaomi Rende Frutos Enquanto a Gigante da Tecnologia Reescreve o Livro de Regras do Crescimento
Triunfo automotivo mascara vulnerabilidades de smartphones em trimestre marcante
PEQUIM — A Xiaomi Corporation, a gigante chinesa de tecnologia que construiu sua reputação com smartphones acessíveis e outros produtos, divulgou os resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 que sinalizam uma transformação fundamental nos negócios. A receita disparou 30,5% ano a ano, atingindo RMB 116 bilhões, enquanto o lucro líquido ajustado teve um crescimento explosivo de 75,4%, chegando a RMB 10,8 bilhões — números que refletem a agressiva expansão da empresa para além dos dispositivos móveis, incluindo veículos elétricos, eletrodomésticos e dispositivos conectados.
Os resultados, anunciados hoje, demonstram uma estratégia de ecossistema tecnológico diversificada que poucas empresas conseguiram executar com sucesso em grande escala. A divisão automotiva da Xiaomi, lançada há apenas 18 meses, entregou 81.302 veículos elétricos no trimestre — um aumento de 197,7% ano a ano —, enquanto seu segmento de Internet das Coisas e produtos de estilo de vida cresceu 44,7%, atingindo RMB 38,7 bilhões. Simultaneamente, as vendas de ar-condicionado saltaram 60%, as de máquinas de lavar aumentaram 45% e as de refrigeradores subiram 25%.
Essa convergência de crescimento em diversas categorias de produtos ilustra o que analistas da indústria descrevem como verdadeiros efeitos de ecossistema: clientes que adquirem produtos Xiaomi em uma categoria subsequentemente compram dispositivos complementares, criando oportunidades de venda cruzada que fabricantes tradicionais de categoria única não conseguem replicar.
"Efeitos de ecossistema" descrevem o poderoso fosso competitivo criado quando uma rede de produtos e serviços interconectados se torna mais valiosa para os clientes como um todo do que como partes individuais. Essa rede se fortalece por meio de mecanismos como a venda cruzada entre parceiros, o que aumenta a lealdade do cliente e dificulta a concorrência para os rivais.
O Catalisador do Veículo Elétrico
A divisão automotiva da Xiaomi entregou o que observadores da indústria chamam de uma aula magna em rápida penetração de mercado. Com 81.302 veículos elétricos entregues no trimestre — um aumento impressionante de 197,7% —, a empresa alcançou algo que escapou a muitas montadoras estabelecidas: escala lucrativa em 18 meses após a entrada no mercado.
A receita de RMB 20,6 bilhões do segmento representa mais do que apenas vendas bem-sucedidas de veículos; ela demonstra o poder da transferência de tecnologia da eletrônica de consumo para a fabricação automotiva. A margem bruta de 26,4% reportada para o segmento de "negócios inovadores" da Xiaomi, que inclui as operações automotivas, sugere que a empresa evitou a compressão de margens que tem assolado as montadoras tradicionais que entram no espaço de veículos elétricos.
Você sabia que as entregas de veículos elétricos da Xiaomi aumentaram em quase 200% ano a ano no segundo trimestre de 2025, entregando mais de 81.000 VEs — um aumento de 7% em relação ao trimestre anterior? Esse rápido crescimento ajudou a impulsionar a receita de VEs da Xiaomi para aproximadamente 20,6 bilhões de yuans em apenas três meses, contribuindo substancialmente para o aumento geral de 30% na receita trimestral da empresa e posicionando a Xiaomi como um player em rápida ascensão no mercado global de VEs.
Mais reveladora é a resposta do mercado ao lançamento do modelo YU7 da Xiaomi. O veículo acumulou 240.000 pedidos antecipados em 18 horas, criando tempos de espera para entrega que se estendem de 38 a 60 semanas. Esse sinal de demanda, embora positivo, apresenta riscos de execução que podem determinar se o sucesso automotivo da Xiaomi se mostra sustentável ou representa um momento de pico de entusiasmo.
“A convergência da tecnologia automotiva com a eletrônica de consumo criou oportunidades que não existiam há cinco anos”, observou um analista automotivo de Pequim que pediu anonimato. “A capacidade da Xiaomi de alavancar sua cadeia de suprimentos existente e suas capacidades de software representa uma vantagem estrutural que as montadoras tradicionais lutam para replicar.”
Negócio de Smartphones sob Pressão
Embora as operações automotivas tenham dominado as manchetes, o negócio principal de smartphones da Xiaomi revelou vulnerabilidades subjacentes que merecem a atenção dos investidores. Apesar de manter uma participação de mercado global de 14,7% com 42,4 milhões de unidades enviadas, o segmento experimentou um declínio notável no preço médio de venda (PMV), à medida que a empresa buscou participação de mercado em economias emergentes por meio de modelos Redmi de baixo custo.
Participação Global no Mercado de Smartphones por Fornecedor no 2º Trimestre de 2025
| Fornecedor | Participação de Mercado (%) | Notas |
|---|---|---|
| Samsung | 19 | Maior fornecedor globalmente |
| Apple | 16 | Segundo lugar |
| Xiaomi | 15 | Forte em mercados emergentes |
| vivo | 9 | Crescimento estável no segmento médio |
| TRANSSION | 9 | Quinto lugar |
| OPPO | ~9 | Forte no segmento de entrada |
A tensão estratégica é evidente: a Xiaomi continua a dominar o segmento de smartphones de 4.000 a 5.000 RMB na China, onde as vendas de modelos premium agora representam 27,6% da receita doméstica, mas a pressão global sobre o PMV persiste. Essa divergência sugere que, embora a marca se beneficie de um “efeito halo” automotivo na China, os mercados internacionais permanecem sensíveis a preços e comoditizados.
A receita de RMB 45,5 bilhões da divisão de smartphones ressalta sua importância contínua como principal canal de aquisição de clientes do ecossistema, mesmo com as margens enfrentando pressão. Observadores da indústria notam que a Xiaomi parece estar priorizando racionalmente a expansão da base de usuários em detrimento da lucratividade de curto prazo dos smartphones — uma estratégia que só faz sentido se canais de monetização alternativos se mostrarem sustentáveis.
A Vantagem do Ecossistema IoT
Talvez o aspecto mais subestimado do desempenho da Xiaomi esteja em sua divisão de Internet das Coisas e produtos de estilo de vida, que gerou RMB 38,7 bilhões em receita, representando um crescimento de 44,7% ano a ano. O sucesso desse segmento ilumina o verdadeiro fosso competitivo da empresa: a capacidade de fazer venda cruzada de produtos complementares por meio de experiências de software integradas.
As vendas de ar-condicionado dispararam 60%, as de máquinas de lavar aumentaram 45% e as de refrigeradores cresceram 25%, impulsionadas em parte por subsídios governamentais de troca, mas sustentadas pela demanda genuína do consumidor por experiências de casa conectada. Com os dispositivos conectados IoT se aproximando de um bilhão de unidades e os usuários ativos mensais atingindo 731 milhões, a Xiaomi alcançou a escala necessária para efeitos de ecossistema sustentáveis.
As implicações estratégicas são profundas. Enquanto concorrentes como a Apple se concentraram em ecossistemas de hardware premium, a Xiaomi criou uma alternativa para o mercado de massa que gera engajamento recorrente em múltiplas categorias de produtos. Essa diversificação oferece uma estabilidade de receita que falta aos fabricantes de smartphones que atuam apenas nesse segmento.
Serviços de Internet: O Motor de Margem
A divisão de serviços de internet da Xiaomi, que gerou RMB 9,1 bilhões em receita trimestral com margens brutas de aproximadamente 75%, representa a base financeira que permite a agressiva expansão de hardware da empresa. O crescimento de 10,1% do segmento, embora modesto em comparação com as divisões de hardware, fornece a certeza de fluxo de caixa que justifica os investimentos automotivos intensivos em capital.
(Tabela que resume as margens brutas da Xiaomi por segmento de negócio no segundo trimestre de 2025, mostrando a lucratividade relativa dos segmentos de negócios inovadores, produtos IoT e estilo de vida, e segmentos de smartphones com base nos dados financeiros divulgados.)
| Segmento de Negócio | Margem Bruta Q2 2025 | Notas |
|---|---|---|
| Negócios Inovadores (VE, IA) | 26,4% | Segmento de maior margem; inclui negócio de VEs com lucratividade em melhoria |
| Produtos IoT e Estilo de Vida | 22,5% | Margem forte impulsionada por eletrodomésticos, produtos de estilo de vida e vestíveis |
| Smartphones | Não explicitamente declarado | Receita caiu 2,2%, margem pressionada por preços médios de venda mais baixos, forte volume |
Significativamente, a receita de serviços de internet no exterior atingiu uma participação recorde de 33% da receita total de serviços, sugerindo que a expansão internacional da Xiaomi cria valor sustentável além das vendas de hardware. Essa diversificação geográfica reduz a dependência de ambientes regulatórios chineses, ao mesmo tempo em que cria opcionalidade para monetização futura.
Posição de Capital e Flexibilidade Estratégica
Com reservas de caixa de RMB 235,9 bilhões, a Xiaomi mantém o que analistas descrevem como o balanço patrimonial mais forte de Pequim entre as empresas de tecnologia. Essa força financeira oferece paciência estratégica — a capacidade de absorver os custos de escalonamento automotivo sem comprometer o investimento em pesquisa e desenvolvimento, que aumentou 41% ano a ano para RMB 7,8 bilhões.
A posição de capital também permite que a Xiaomi suporte a potencial competição de preços em veículos elétricos sem descontos de pânico. À medida que os mercados automotivos chineses enfrentam crescente pressão de reduções de subsídios e competição internacional, a força financeira se torna um diferencial competitivo.
Implicações para Investimento e Perspectivas Futuras
De uma perspectiva de investimento, os resultados do segundo trimestre da Xiaomi sugerem uma empresa em transição bem-sucedida de fabricante de dispositivos para operadora de plataforma. A estratégia de ecossistema — conectando smartphones, veículos, dispositivos IoT e serviços de internet — cria valor vitalício do cliente que se estende muito além das margens tradicionais de hardware.
No entanto, os riscos de execução permanecem significativos. A capacidade da divisão automotiva de converter pedidos antecipados em entregas, mantendo a disciplina de margem, determinará se as avaliações atuais se mostram justificadas. Da mesma forma, a trajetória das margens da divisão de smartphones em mercados emergentes poderá impactar a lucratividade geral.
Analistas de mercado sugerem que os investidores devem monitorar várias métricas-chave nos próximos trimestres: taxas de entrega automotiva mensais, tendências de PMV de smartphones em mercados internacionais e crescimento da receita de IoT à medida que os subsídios governamentais se normalizam. A capacidade da empresa de manter o crescimento em várias divisões simultaneamente testará as capacidades operacionais da gestão.
“A Xiaomi representa um experimento único na estratégia de um conglomerado de tecnologia”, observou um gestor de fundos de Hong Kong. “A questão não é se as divisões individuais podem ter sucesso, mas se os efeitos de ecossistema criam vantagens competitivas sustentáveis que justifiquem a complexidade operacional.”
Para investidores que buscam exposição à transformação tecnológica da China, a Xiaomi oferece crescimento diversificado em múltiplas tendências seculares: adoção de veículos elétricos, penetração de casas inteligentes e expansão de smartphones em mercados emergentes. No entanto, essa diversificação vem com complexidade de execução que exige monitoramento cuidadoso das métricas operacionais em linhas de negócios distintas.
O desempenho da empresa no segundo trimestre sugere que as estratégias de ecossistema podem criar verdadeiros fossos competitivos, mas apenas se a gestão conseguir manter o foco em um portfólio de negócios cada vez mais complexo. O sucesso exigirá o equilíbrio entre o investimento em crescimento e a disciplina de lucratividade — um desafio que definirá a trajetória da Xiaomi em um cenário tecnológico em evolução.
NÃO É UM CONSELHO DE INVESTIMENTO