Xero se aproxima de acordo de US$ 2,5 bilhões com a Melio para unir sistemas de contabilidade e pagamento
Oferta de US$ 2,5 Bilhões da Xero pela Melio: A Jogada Estratégica Remodelando o Futuro da Fintech
Nos salões de reuniões ensolarados de Wellington e Tel Aviv, um acordo potencialmente avaliado em mais de US$ 2,5 bilhões está tomando forma, podendo transformar a maneira como as pequenas empresas gerenciam suas vidas financeiras. A Xero Ltd., com sede na Nova Zelândia, gigante de software de contabilidade em nuvem, está em negociações avançadas para adquirir a Melio Payments Inc., a plataforma de pagamentos B2B israelo-americana.
A oferta em dinheiro e ações, que pode ser anunciada nos próximos dias, representa um dos movimentos mais audaciosos até agora para unir os mundos tradicionalmente separados do software de contabilidade e do processamento de pagamentos – uma unificação que especialistas do setor há muito previam, mas poucas empresas executaram com sucesso.
As Peças do Tabuleiro: Duas Empresas em uma Encruzilhada
Fundada em 2018, a Melio teve uma ascensão meteórica no competitivo cenário de pagamentos B2B. Sob a liderança do CEO Matan Bar, a empresa transformou-se de startup em um player significativo no mercado, superando US$ 100 milhões em receita recorrente anual em 2023 – um aumento de dez vezes em apenas dois anos.
No entanto, a jornada da Melio não foi sem turbulências. Após atingir uma avaliação de pico de US$ 4 bilhões em 2021, o valor da empresa contraiu para aproximadamente US$ 2 bilhões durante uma rodada de financiamento em 2024 liderada pela Fiserv, com participação da Shopify e Capital One. Essa montanha-russa de avaliação ocorreu em um contexto de reestruturação organizacional, incluindo demissões em suas operações israelenses e americanas.
Enquanto isso, a Xero construiu uma presença formidável, atendendo a mais de 2 milhões de pequenas e médias empresas em todo o mundo com sua plataforma de contabilidade em nuvem. A alta de 15% nas ações da empresa em 2025 sinaliza a confiança dos investidores, mas uma peça crucial tem estado faltando em sua oferta – recursos robustos de pagamento B2B que permitiriam competir recurso por recurso com concorrentes como QuickBooks e Zoho.
Tabela: Resumo do Business Model Canvas para Melio Payments Inc.
| Elemento Estrutural | Descrição |
|---|---|
| Parceiros Chave | Instituições financeiras, provedores de software de contabilidade, processadores de pagamentos, investidores, marketplaces |
| Atividades Chave | Desenvolvimento de produtos, integrações de plataforma, suporte ao cliente, conformidade, marketing e vendas |
| Recursos Chave | Plataforma de pagamento proprietária, automação por IA, capacidades de integração, equipes especializadas, reputação da marca |
| Proposições de Valor | AP/AR simplificado, múltiplas opções de pagamento, otimização do fluxo de caixa, automação de conformidade, não exige cadastro de fornecedor |
| Relacionamentos com Clientes | Onboarding self-service, suporte 24/7, recursos educacionais, gestão de contas dedicada |
| Canais | Website/aplicativo direto, soluções de parceiros embarcadas, integrações de software de contabilidade, programas de indicação |
| Segmentos de Clientes | Pequenas e médias empresas, contadores, instituições financeiras, plataformas B2B SaaS |
| Estrutura de Custos | Desenvolvimento de tecnologia, suporte ao cliente, conformidade, marketing, taxas de processamento de transações |
| Fluxos de Receita | Assinaturas (planos Core/Boost), taxas de transação (cartão, instantâneo, internacional, cheques), soluções de parceiros/embarcadas |
| Ofertas de Produtos | Automação de AP/AR, captura de faturas, pagamentos instantâneos, pagamentos internacionais, ferramentas de conformidade, integrações, aplicativo móvel |
| Desempenho Financeiro | Receita anual estimada: US$ 111 milhões a US$ 150 milhões (2025); crescimento rápido; US$ 683 milhões levantados; última avaliação: US$ 2 bilhões; lucratividade não pública |
A Pergunta de US$ 100 Bilhões: Por Que Este Acordo Faz Sentido Estratégico
"Esta aquisição não se trata apenas de adicionar um novo recurso – trata-se de redefinir o que significa gestão financeira para pequenas empresas", observa um analista de fintech que solicitou anonimato devido à natureza sensível das negociações em andamento.
O cálculo estratégico parece direto: o software de contabilidade da Xero combinado com as soluções de pagamento da Melio criaria uma plataforma integrada para contabilidade e gestão de fluxo de caixa. Essa abordagem unificada visa o mercado global de fintech para PMEs, estimado em US$ 100 bilhões, oferecendo às pequenas empresas o santo graal das operações financeiras – um sistema único para rastrear, conciliar e executar pagamentos.
A integração existente entre as duas plataformas desde 2023 já demonstrou as potenciais sinergias, permitindo uma conciliação de pagamentos perfeita que elimina horas de trabalho manual para os proprietários de empresas.
Nos Bastidores: A Delicada Equação do Balanço Patrimonial
A mecânica financeira do acordo revela tanto oportunidade quanto risco. Em US$ 2,5 bilhões, a Xero estaria pagando aproximadamente 16 a 17 vezes a receita recorrente anual da Melio em 2024 – substancialmente superior à mediana de 8 a 10 vezes dos pares de pagamentos B2B listados.
No entanto, o prêmio se torna mais razoável quando as potenciais sinergias de receita são consideradas. Modelagens internas sugerem que, se 25% da base de assinantes da Xero adotar os sistemas de pagamento da Melio, com um pagamento anual de US$ 60.000 por assinante ativo e uma taxa líquida de 45 pontos-base, a aquisição poderia gerar uma receita incremental de quase US$ 300 milhões e um EBITDA de US$ 134 milhões.
Sob essas projeções, o acordo poderia atingir o ponto de equilíbrio do EBIT no terceiro ano e proporcionar uma TIR de 12-14%. Taxas de adoção mais agressivas de 35% ou taxas de take-rate acima de 55 pontos-base poderiam elevar os retornos acima de 20%.
O Desafio Espinhoso da Integração
O caminho a seguir não é isento de obstáculos. A parceria da Xero em abril de 2025 com a BILL cria uma complicação significativa – a empresa estaria efetivamente operando duas estruturas de contas a pagar simultaneamente.
"A dívida de integração técnica pode ser substancial", observa um estrategista de mercado especializada em aquisições de fintech. "Gerenciar sistemas duplicados enquanto garante uma experiência perfeita ao cliente é um delicado ato de equilíbrio que já descarrilou fusões semelhantes."
A integração cultural também é um grande desafio, pois a Xero, com sede em Wellington, precisaria harmonizar as operações com as equipes da Melio em Tel Aviv e Nova York – através de diferentes fusos horários, culturas de trabalho e ambientes regulatórios.
O Efeito Dominó no Mercado: Ganhadores e Perdedores em um Novo Cenário
Se concluída, esta aquisição enviaria tremores por todo o ecossistema fintech. QuickBooks e Zoho enfrentariam pressão imediata para acelerar suas próprias integrações de pagamentos ou correr o risco de desvantagem competitiva. O acordo também validaria a abordagem de "pilha vertical" para fintech, onde contabilidade e pagamentos são unificados em vez de isolados.
Para as PMEs, as implicações são mistas. O potencial de economia de tempo e custos através da unificação de contabilidade e pagamentos é substancial – particularmente para os 48% das pequenas empresas que enfrentam regularmente crises de fluxo de caixa. No entanto, preocupações com possíveis aumentos de preços e concorrência reduzida também poderiam surgir se a entidade combinada ganhar um poder de mercado significativo.
Implicações de Investimento: Navegando no Novo Terreno
Para investidores que buscam oportunidades neste cenário em mudança, o caminho a seguir oferece várias estratégias potenciais. Uma abordagem cautelosa pode envolver acumular ações da Xero em momentos de fraqueza (abaixo de 14 vezes as vendas futuras), enquanto monitora de perto os principais indicadores de desempenho pós-fechamento, como taxas de adoção de clientes, rotatividade e volumes de pagamento da rede.
Um posicionamento mais agressivo poderia envolver uma operação de spread long Xero/short Intuit, aproveitando a ampliação de 600 pontos-base no acumulado do ano. Se o acordo for concluído com sucesso, a paridade funcional da Xero com a Intuit no mercado dos EUA poderia impulsionar uma expansão múltipla de aproximadamente um turno.
Operadores de opções podem considerar straddles em opções da Xero listadas na Austrália, que atualmente implicam um movimento de 8% em uma semana – potencialmente lucrativo se a resistência regulatória ou a orientação de sinergia confirmada acima de US$ 300 milhões se materializarem.
Observadores do setor também devem ficar de olho na BILL Holdings, que pode sofrer pressão se a Xero desfizer sua recente parceria de marca branca.
Como em qualquer grande transação financeira, incertezas significativas permanecem. O sucesso do acordo depende de uma execução impecável – particularmente em relação ao acordo paralelo com a BILL e à integração transfronteiriça. No entanto, para a Xero, o potencial de se transformar de provedora de software de contabilidade em uma infraestrutura financeira abrangente para pequenas empresas representa um prêmio potencialmente valioso pelos riscos consideráveis.
Disclaimer: Esta análise é fornecida apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento. O desempenho passado não garante resultados futuros. Os investidores devem consultar assessores financeiros para orientação personalizada.