Volvo Group corta 800 empregos de produção nos EUA devido a tarifas e queda no mercado de caminhões pesados
À sombra das colinas do Vale Lehigh, a extensa fábrica da Mack Trucks sempre representou a resiliência da indústria americana. Mas, em uma manhã fria de primavera, o clima entre os trabalhadores que passam pelos portões é visivelmente sombrio.
"Eles estão nos chamando por departamento", disse um funcionário. "Ninguém sabe exatamente quem fica e quem sai, mas todos nós sabemos os números."
Esses números representam uma dura realidade: o Grupo Volvo Norte América anunciou planos para eliminar entre 550 e 800 empregos em três fábricas nos EUA nos próximos três meses, com até 350 cortes apenas nesta fábrica da Pensilvânia. As demissões marcam o que especialistas da indústria descrevem como "o canário na mina de carvão da Classe 8" — um sinal de alerta precoce de dificuldades mais amplas no setor de caminhões pesados.
Caminhões de Classe 8 são a categoria mais pesada de caminhões comerciais, geralmente referidos como caminhões pesados. Sua classificação é baseada na Classificação de Peso Bruto do Veículo (GVWR), especificamente designando veículos com um GVWR superior a 14.969 quilos.
Tsunami de Tarifas Atinge a Indústria Americana
O principal culpado por trás desses cortes não é a típica recessão cíclica que ocasionalmente atinge a indústria de caminhões. Em vez disso, a Volvo aponta diretamente para o regime de tarifas expandido do Presidente Trump, que reintroduziu uma taxa geral de 25% sobre as importações de aço e alumínio, enquanto adicionava uma nova tarifa de base universal de 10% sobre a maioria dos bens importados.
Essas mudanças de política causaram ondas de choque nas cadeias de suprimentos da indústria, aumentando a conta de materiais da Volvo nos EUA em cerca de 180 pontos-base das vendas — um golpe significativo nas margens em uma indústria onde as porcentagens de lucro de um dígito são frequentemente a norma.
Impacto do custo impulsionado por tarifas nos fabricantes dos EUA
| Entrada (ou escopo) | Tarifa atual (Sect. 232, 2025) | Aumento de preço típico | Efeito chave na fabricação |
|---|---|---|---|
| Aço | 25 % (restabelecido/expandido) | ≈ +2–3 % no mercado dos EUA | Aço mais caro espreme margens e empregos em indústrias que usam metal. |
| Alumínio | 25 % (aumentado de 10 %) | ≈ +1.5–4 % | Custos mais altos para automóveis, aeroespacial, construção, embalagens. |
| Derivados de aço/alumínio (por exemplo, peças de automóveis, lâminas) | Nova cobertura de 25 % | Adiciona tarifa a peças acabadas | Importações de peças ficam mais caras; setores downstream enfrentam custo extra. |
| Fabricação geral dos EUA | Tarifas de entrada combinadas de 25 % | Aumento mais amplo do custo de entrada | Ganhos para produtores primários podem ser superados pela pressão mais ampla de empregos e preços sobre empresas consumidoras. |
"Lamentamos ter que tomar esta atitude, mas precisamos alinhar a produção com a demanda reduzida por nossos veículos", afirmou um porta-voz da Volvo, ligando a decisão à instabilidade do mercado e ao aumento dos custos decorrentes do ambiente tarifário.
As consequências se estendem além de Macungie. Em Hagerstown, Maryland, 50 a 100 posições serão eliminadas até 2 de maio, após 43 demissões já implementadas no início deste ano. A fábrica da empresa em Dublin, Virgínia, também verá reduções na força de trabalho, embora números específicos não tenham sido divulgados.
Comunidades Locais Se Preparam para Efeitos Secundários
O Representante Estadual da Pensilvânia, Josh Siegel, não mediu palavras ao descrever o impacto em seus eleitores: "Este é um golpe devastador para as famílias locais que dependem desses empregos."
Sua preocupação parece bem fundamentada. Análises econômicas sugerem que, para comunidades como Lehigh Valley, New River Valley e Hagerstown, o verdadeiro impacto no emprego pode ser significativamente ampliado. Para cada emprego na indústria perdido, aproximadamente 1,6 posições adicionais desaparecem na economia circundante — o que significa que esses cortes podem, em última análise, afetar cerca de 1.300 empregos totais em todas as três regiões.
O momento não poderia ser pior, com os Índices de Gerentes de Compras (PMIs) regionais já se tornando negativos, indicando a contração da atividade econômica mesmo antes de contabilizar essas demissões.
A Tempestade Perfeita: Tarifas Encontram Demanda em Queda
Embora as tarifas tenham ganhado as manchetes, elas representam apenas um elemento de uma confluência preocupante de fatores que o setor de caminhões pesados enfrenta.
Os pedidos de caminhões de Classe 8 em março caíram 23% ano a ano, para aproximadamente 15.000 unidades — bem abaixo dos níveis de substituição, de acordo com dados da ACT Research. Essa demanda em queda decorre de múltiplas pressões: incerteza sobre as taxas de frete, mudanças regulatórias antecipadas, desafios contínuos na cadeia de suprimentos e, agora, aumentos de custos induzidos por tarifas.
Pedidos mensais de caminhões de Classe 8 nos EUA, mostrando declínio recente ano a ano.
| Mês (2025) | Pedidos Preliminares | Mudança YoY (%) (vs 2024) | Fonte de Dados |
|---|---|---|---|
| Março | 16.000 | -8,3 | ACT Research |
| Fevereiro | 17.000 | -38 | FTR |
| Fevereiro | 18.300 | -34 | ACT Research |
| Janeiro | 24.000 | -15 | FTR |
"O que estamos vendo é a inflação de custos de fabricação colidindo com uma suavização natural no ciclo de frete", explicou um analista da indústria especializado em mercados de equipamentos de transporte. "As tarifas não estão causando o ciclo, mas certamente o estão tornando mais doloroso e potencialmente mais prolongado."
A Resposta Calculada de Wall Street
Para os investidores, a redução da força de trabalho da Volvo representa uma medida defensiva crítica em um ambiente desafiador. A economia anual estimada de aproximadamente € 55 milhões (US$ 59 milhões) desses cortes pode ajudar a proteger as margens de lucro — uma consideração crucial quando cada variação de 50 pontos-base no EBIT (lucro antes de juros e impostos) impacta a avaliação do patrimônio da Volvo AB em aproximadamente 18 coroas suecas por ação B em uma base de fluxo de caixa descontado.
Tabela: Desempenho das Ações do Grupo Volvo (VOLV B) e Métricas Chave (Abril de 2025)
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Preço Atual | SEK 251,40 |
| Mudança de Preço em 1 Ano | -10,3% a -13,9% |
| Alta de 52 Semanas | SEK 344,40 |
| Baixa de 52 Semanas | SEK 220,80 |
| Desempenho Relativo de 1 Ano vs. Índice Global | -11,6% |
| Mudança de Preço em 3 Meses | -12,7% |
| Mudança de Preço em 1 Mês | -19,5% |
| Rendimento de Dividendos | ~7,7% |
| Índice P/L (TTM) | ~10 |
| Valor de Mercado | SEK 491–511 bilhões |
| Preço Alvo do Analista | SEK 325,01 (+34%) |
"Esta é uma gestão anticíclica clássica", observou um estrategista do setor automotivo europeu. "Corte cedo, corte fundo, proteja as margens e posicione-se para a eventual recuperação. Os acionistas tendem a recompensar este tipo de ação decisiva, mesmo que venha com custos humanos significativos."
Fornecedores Sentem o Aperto
A dor não para nos portões da fábrica da Volvo. Grandes fornecedores como Cummins, Allison Transmission e Meritor agora enfrentam uma repentina falta de receita de 3-5% no terceiro trimestre — um golpe significativo que ocorre depois que a Cummins já relatou um declínio de 9% na carteira de pedidos durante sua última teleconferência de resultados trimestrais.
"Espere outra orientação para baixo", alertou um analista da cadeia de suprimentos que acompanha o setor. "Quando os OEMs [fabricantes de equipamentos originais] pegam um resfriado, os fornecedores correm o risco de pneumonia — especialmente aqueles com altos custos fixos e diversificação limitada de clientes."
A situação cria um cenário preocupante para fornecedores com balanços mais fracos. Analistas de crédito já estão examinando os níveis de dívida entre os fabricantes de componentes com classificação BB, com alguns prevendo que a pressão de margem prolongada pode impulsionar uma onda de consolidação no setor nos próximos 12-24 meses.
Compradores de Frota Jogam o Jogo da Espera
Paradoxalmente, alguns operadores de frotas comerciais veem um lado positivo na situação atual. Com a capacidade de produção saindo do ar e a entrada de pedidos diminuindo, a inflação implacável nos preços de caminhões novos — já 32% mais altos em comparação com os níveis de 2019 — pode finalmente moderar.
Tabela: Índice de Preços ao Produtor (IPP) dos EUA para Novos Caminhões Pesados, 2019–2025
| Ano | IPP de Caminhões Pesados* | Mudança Anual (%) |
|---|---|---|
| 2019 | 150,9 | — |
| 2020 | 153 | +1,4% |
| 2021 | 162 | +5,9% |
| 2022 | 179 | +10,5% |
| 2023 | 186 | +3,9% |
| 2024 | 185 | -0,5% |
- O IPP usa 2003 como o ano base (2003 = 100).
No entanto, com os custos de materiais permanecendo elevados devido às tarifas, os gestores de frotas parecem estar estendendo seus ciclos de substituição de equipamentos em aproximadamente seis meses. Essa estratégia apoia o crescente mercado de leilões de caminhões usados, beneficiando empresas como a Ritchie Bros. que se especializam na revenda de equipamentos.
"Frotas inteligentes estão jogando um delicado ato de equilíbrio", observou um economista de transportes. "Eles estão pesando os custos de manutenção contra preços de aquisição historicamente altos, enquanto tentam cronometrar suas compras para evitar o pior do impacto tarifário. Isso está forçando alguma modelagem financeira muito sofisticada em uma indústria não tipicamente conhecida por isso."
Implicações Políticas e Calor Político
As demissões injetam nova urgência no debate sobre a eficácia da política comercial. Com o emprego na indústria americana agora mostrando sinais de estresse, apesar da proteção tarifária, a pressão está aumentando por um alívio direcionado.
Alguns analistas de política preveem uma chance de 30% de pelo menos uma reversão tarifária parcial até o quarto trimestre de 2025, se a atividade industrial americana — medida pelo PMI — permanecer abaixo do limite de expansão de 50 por três meses consecutivos.
O Índice de Gerentes de Compras (PMI) é um indicador econômico chave derivado de pesquisas mensais com gerentes de compras, principalmente no setor industrial (como o conhecido índice ISM). Ele avalia a saúde econômica desse setor e fornece insights sobre o ciclo de negócios geral, indicando expansão ou contração.
A situação cria um cálculo político complexo para a administração, que deve equilibrar seu objetivo declarado de proteger empregos na indústria americana contra a realidade de que as tarifas projetadas para ajudar os produtores domésticos estão contribuindo para a perda de empregos em grandes empregadores como a Volvo.
O Manual de Investimento
Para os investidores que navegam por este cenário turbulento, os analistas sugerem várias abordagens estratégicas:
Um trade de pares "long Volvo AB, short Cummins" poderia capturar o benefício do corte de custos no nível do OEM, enquanto contabiliza a pressão de margem entre os fornecedores. Estrategistas de mercado que visam essa abordagem sugerem uma oportunidade de spread potencial de 700 pontos-base em um horizonte de nove meses.
Opções na Ritchie Bros. poderiam fornecer exposição ao aumento esperado nos leilões de equipamentos usados, já que, historicamente, o volume de tratores fora de leasing aumenta sempre que os OEMs cortam a produção.
Traders de materiais estão de olho em oportunidades para vender contratos futuros de bobinas de aço laminadas a quente de junho de 2025 na tese de que as preocupações com a recessão acabarão esfriando a demanda da construção, mesmo que as tarifas forneçam um piso para os preços.
Para investidores de risco, a situação cria aberturas no espaço de reciclagem de baterias, já que as tarifas combinadas com as regulamentações da EPA tornam cada vez mais o custo total de propriedade da frota dependente do valor de recuperação da bateria.
Uma Indústria em uma Encruzilhada
À medida que as reduções da força de trabalho da Volvo começam a surtir efeito, a indústria de caminhões pesados se encontra em um momento crucial. Além dos desafios imediatos de tarifas e demanda, os fabricantes devem navegar simultaneamente pela custosa transição para veículos com emissão zero — uma mudança que requer um investimento de capital substancial precisamente quando as margens estão sob pressão.
"Essas demissões não são meras medidas de limpeza", enfatizou um consultor veterano da indústria. "Elas representam o primeiro reconhecimento explícito de que a combinação de tarifas e um ciclo de frete paralisado está testando a elasticidade de custos da indústria até seus limites."
Para a Volvo e seus concorrentes, a estratégia atual se concentra na proteção da margem por meio de um gerenciamento cuidadoso da capacidade. Analistas da indústria esperam que a PACCAR e outros grandes fabricantes implementem ajustes de produção semelhantes nos próximos meses, criando o que um especialista descreve como "cortes coordenados de produção na América do Norte" que poderiam estabilizar os preços, mas reduzir a receita de peças e serviços.
O ciclo de fabricação de caminhões parece estar se encaminhando para um vale em meados de 2026, de acordo com as previsões de consenso, com OEMs ricos em dinheiro como a Volvo em melhor posição para resistir à tempestade do que seus fornecedores menores e mais alavancados.
Enquanto isso, os trabalhadores em Macungie, Hagerstown e Dublin enfrentam um futuro incerto — danos colaterais em uma equação econômica complexa que equilibra política comercial, ciclos industriais e transição tecnológica.
"Já sobrevivemos a recessões antes", refletiu um funcionário de longa data da Mack Trucks do lado de fora da fábrica da Pensilvânia. "Mas esta parece diferente. Não se trata apenas de esperar que o frete volte a aumentar. Toda a indústria está mudando sob nossos pés."