Vendas no Varejo dos EUA Crescem Apenas 0,1% em Abril com as Tarifas de Trump Criando uma Oscilação Brusca nos Gastos do Consumidor

Gastos do Consumidor Impactados por Tarifas: Crescimento do Varejo dos EUA Freia em Abril

As vendas no varejo dos Estados Unidos mal se moveram em Abril, subindo apenas 0,1% em relação ao mês anterior, após o salto extraordinário de 1,7% em Março. Isso revela a primeira evidência concreta de que o comportamento do consumidor está sendo distorcido pelas políticas comerciais agressivas do Presidente Trump. O ganho modesto superou ligeiramente as expectativas dos economistas de crescimento zero, mas esconde uma fraqueza preocupante nos gastos discricionários, que indica uma cautela crescente entre as famílias americanas.

Os números do varejo de Abril contam uma história de momento econômico pego em um redemoinho induzido por tarifas. Os padrões de gastos foram alterados por consumidores que anteciparam grandes compras em Março para evitar impostos iminentes – especialmente a tarifa global de 25% sobre automóveis e os impostos massivos de 145% sobre bens chineses que entraram em vigor em Abril.

"O que estamos vendo não é simplesmente um retorno à média – é o equivalente econômico de uma ressaca depois da farra de gastos de Março", disse um economista sênior de um grande banco de investimento de Wall Street. "O efeito de antecipação era inevitável, mas a amplitude da fraqueza em categorias discricionárias sugere uma ansiedade mais profunda entre os consumidores."

Forte Divergência entre Categorias Revela Prioridades do Consumidor

O cenário do varejo de Abril revela uma clara divisão nas prioridades de gastos. Serviços essenciais e categorias ligadas ao lar mostraram resiliência, enquanto bens não essenciais (discricionários) sofreram quedas significativas:

Setores de Crescimento:

• Serviços de alimentação e locais para beber subiram 1,2%
• Materiais de construção e equipamentos para jardim aumentaram 0,8%
• Móveis cresceram 0,3%
• Lojas de eletrônicos e eletrodomésticos subiram 0,3%

Categorias em Queda:

• Artigos esportivos, hobbies, instrumentos musicais e livros caíram 2,5%
• Varejo de lojas diversas recuou 2,1%
• Lojas de departamento tiveram queda de 1,4%
• Postos de gasolina diminuíram 0,5%
• Lojas de vestuário caíram 0,4%
• Saúde e cuidados pessoais recuaram 0,2%
• Lojas de variedades diminuíram 0,2%

Talvez o mais preocupante para os analistas econômicos seja o desempenho das vendas no varejo do núcleo – que excluem categorias mais voláteis como serviços de alimentação, concessionárias de automóveis, materiais de construção e postos de gasolina, e entram diretamente nos cálculos do PIB. Essas vendas caíram 0,2% em Abril. Essa leitura negativa frustrou as expectativas de um aumento de 0,3% e reverteu o ganho de 0,5% (revisado para cima) de Março.

Turbulência de Tarifas Cria Distorção de Mercado Guiada por Política

A desaceleração das vendas no varejo reflete a extraordinária incerteza econômica desencadeada pelas políticas comerciais do governo. A trégua comercial de 90 dias anunciada em 12 de Maio, que reduziu as tarifas dos EUA sobre produtos chineses de 145% para 30% e as tarifas de retaliação da China de 125% para 10%, ofereceu apenas alívio temporário para mercados e empresas.

"Estamos testemunhando a maior distorção impulsionada por políticas nos padrões normais de gastos do consumidor na história econômica moderna", disse um estrategista-chefe de investimentos em uma empresa global de gestão de ativos. "A taxa efetiva de imposto de importação dos EUA havia atingido 22,5% antes da trégua – níveis não vistos desde 1909. Isso cria enorme incerteza de preços para varejistas e consumidores."

A duração limitada da trégua significa que as empresas não podem planejar além de Agosto, criando um ambiente onde mais de duas dúzias de empresas do S&P 500 – incluindo GM, Ford, Delta Air Lines e Procter & Gamble – suspenderam a prática tradicional de fornecer projeções de receita e lucro.

"A interrupção do guidance por grandes corporações sinaliza incerteza sem precedentes", observou um analista de mercado de uma corretora líder. "A comunidade de investimentos está essencialmente voando às cegas durante o verão."

Setor Automotivo: O Epicentro do Impacto das Tarifas

Em nenhum lugar o impacto das tarifas é mais evidente do que no setor automotivo, onde o efeito chicote nos gastos de Março/Abril foi mais pronunciado. Março viu um pico de 1,4% nas vendas de automóveis e outros bens duráveis, à medida que os consumidores correram para escapar da tarifa global de 25% sobre automóveis, apenas para ver os gastos recuarem em Abril.

O impacto diferencial nas montadoras é notável. Montadoras focadas nos EUA como Tesla e Ford enfrentam uma exposição a custos inferior a US$ 1.300 por veículo, enquanto suas contrapartes alemãs e japonesas poderiam absorver impactos de US$ 6.000 a US$ 12.000 por unidade se as tarifas retornarem após o fim da trégua.

"O campo de jogo foi drasticamente inclinado", explicou um consultor da indústria automotiva. "Mesmo com a redução temporária da tarifa, as cadeias de suprimentos não conseguem se ajustar rápido o suficiente para normalizar os preços. Estamos vendo inchaço de estoques, pois importadores encomendaram em excesso antes da implementação dos impostos, o que levará inevitavelmente a reduções de preço que esmagam a margem no final do verão."

Quadro Macroeconômico Escurece Apesar de Alívio da Inflação

A desaceleração do varejo em Abril contribui para um quadro macroeconômico cada vez mais preocupante:

• A economia encolheu a uma taxa anualizada de 0,3% no T1 de 2025, principalmente porque as empresas importaram agressivamente bens para cumprir prazos de tarifas
• A confiança do consumidor despencou para o menor nível em quatro anos
• A porcentagem de americanos esperando uma recessão atingiu o maior nível em nove meses
• Economistas agora preveem um crescimento geral de 2025 de apenas 1,3%, significativamente abaixo dos 2,8% em 2024

O único ponto positivo continua sendo a inflação, que arrefeceu para 2,3% em Abril – sua terceira queda mensal consecutiva e a leitura mais baixa desde Fevereiro de 2021. No entanto, a inflação do núcleo continua persistente em 2,8%, e economistas alertam que aumentos de preços impulsionados por tarifas podem reacender as pressões inflacionárias até o verão.

"O Fed está em uma posição extraordinariamente difícil", disse um ex-economista do Federal Reserve. "Cortar juros prematuramente, e você corre o risco de reacender a inflação de bens assim que as tarifas potencialmente voltarem em Agosto. Demorar demais, e o crescimento do T4 pode cair abaixo de zero."

O banco central manteve sua taxa de fundos federais em 4,25-4,50% em Maio, enfatizando "maiores riscos em ambas as direções". Os mercados futuros agora precificam dois cortes de 25 pontos-base até o final do ano, abaixo dos três antes do anúncio da trégua tarifária.

Implicações para Investimentos: Posicionando-se para a Incerteza

Para investidores, a estagnação do varejo em Abril exige ajustes táticos de portfólio, em vez de grandes mudanças estratégicas. Profissionais de mercado apontam para várias tendências emergentes:

1. Prepare-se para a distorção de dados ao longo de 2025 O cessar-fogo tarifário provavelmente desencadeará outro mini-boom em Julho, à medida que o fim da trégua se aproxima, seguido por uma contração significativa em Agosto – criando dados de PIB que serão incomumente ruidosos e difíceis de interpretar.

2. Fique atento aos excessos de estoque Varejistas que importaram excessivamente antes dos prazos de tarifas agora enfrentam métricas elevadas de semanas de estoque. Esse inchaço de estoque pressionará as margens brutas no T3, pois descontos se tornarão necessários para esvaziar as prateleiras.

3. Favoreça estratégias de near-shoring Provedores de logística relatam demanda acelerada por espaço de armazém no México e no Sudeste dos EUA, à medida que empresas buscam abrigos tarifários – criando um tema secular de investimento em REITs industriais como Prologis e empresas que estão construindo capacidade de manufatura doméstica.

4. Espere o domínio contínuo dos serviços Mesmo no ambiente fraco de Abril, os gastos em restaurantes superaram, indicando uma mudança duradoura de estilo de vida pós-pandemia em direção a experiências em vez de bens.

5. Monitore a saúde do crédito vigilantemente Embora o desemprego permaneça estável em 4,2%, as vagas de emprego começaram a cair. Os primeiros sinais de estresse financeiro do consumidor provavelmente aparecerão primeiro no desempenho de empréstimos automotivos subprime.

Perspectiva de Curto Prazo: Navegando na Trajetória

Os dados do varejo de Abril, quando combinados com outros indicadores econômicos, sugerem uma economia fazendo a transição de um crescimento robusto para algo substancialmente mais modesto – mas não necessariamente caminhando para uma recessão imediata.

"Estamos testemunhando uma desaceleração para um crescimento abaixo da tendência, não um colapso", enfatizou um economista-chefe de um grande banco de investimento. "A economia ainda se beneficia de ganhos salariais sólidos em um mercado de trabalho resiliente, mas as famílias estão demonstrando maior cautela com gastos discricionários, particularmente em bens não essenciais."

Para investidores, este ambiente exige uma postura defensiva que favoreça negócios focados nos EUA com exposição mínima a importações, empresas de qualidade com poder de precificação e setores voltados para experiências em vez de bens.

O curinga continua sendo a situação tarifária. Uma extensão permanente do atual cessar-fogo poderia desencadear um rali de alívio de 10-12% em ações discricionárias com alta dependência de importação – mas estrategistas de mercado atribuem menos de 40% de probabilidade a esse resultado, dado o clima político atual.

"Posicione-se para um mercado lateral e volátil até o final do ano", aconselhou um gestor de portfólio veterano. "O dinheiro inteligente está favorecendo fluxos de receita domésticos, serviços em vez de bens, e mantendo opcionalidade em torno de um potencial pivô do Fed no final do ano. Qualidade superará neste cenário incerto."