EUA Reduzem Tarifas de Automóveis Coreanos para 15% em Acordo de US$ 350 Bilhões em Meio à Escalada das Tensões Comerciais com a China
O Acordo Comercial Que É, Na Verdade, Um Acordo de Separação
Mercados celebraram cortes de tarifas, mas os investidores mais atentos veem o que realmente está acontecendo: as maiores economias do mundo estão negociando o seu divórcio
BUSAN, Coreia do Sul — Algo "estranho" está prestes a acontecer nesta movimentada cidade portuária. Donald Trump e Xi Jinping apertarão as mãos para as câmeras.
Mas, arranhando essa superfície polida, você encontrará uma história completamente diferente. As duas maiores economias do mundo não estão se reconciliando. Elas estão descobrindo como dividir a casa, e a Coreia do Sul acaba de se tornar a mediadora caríssima em uma separação que irá remodelar o comércio global por décadas.
Claro, as manchetes pareciam bastante otimistas. Washington e Seul fecharam um acordo reduzindo as tarifas de automóveis de 25% para 15%. A Coreia prometeu investir US$ 350 bilhões em investimentos americanos. A Korean Air disse que compraria 103 aviões Boeing por impressionantes US$ 36,2 bilhões.
Parece harmonia, certo? Nem tanto.
"'Isso não é "paz em nosso tempo"', escreveu uma grande trading em sua análise interna. 'É uma desarriscagem controlada.' Isso é jargão de Wall Street para: todos ainda estão lutando, mas estão sendo civilizados sobre isso."
Como Trump Dobrou o Braço de Seul
Vamos falar sobre alavancagem. Em abril, Trump impôs tarifas de 25% sobre carros coreanos sob regras de segurança nacional. Aquilo não foi uma negociação — foi um golpe econômico no estômago. Hyundai e Kia detêm cerca de 10% do mercado automotivo americano. Essas tarifas ameaçaram afundar suas vendas em mais de 20%.
O presidente Lee Jae-myung, que havia vencido as eleições em março prometendo proteger a indústria coreana, de repente não tinha boas opções. Ele teve que ceder.
Mas aqui está o detalhe: aquela taxa de 15% que Seul celebrou? O Japão já a havia conseguido em setembro. A Coreia não estava obtendo tratamento preferencial. Washington apenas os deixou alcançar o ponto em que Tóquio já estava.
Agora, sobre o compromisso de US$ 350 bilhões. Parece enorme, e é. Mas os detalhes importam. Seul está pagando em parcelas anuais de US$ 20 bilhões até janeiro de 2029. Isso não é generosidade — é uma válvula de segurança. Se os EUA exigirem demais ou a China retaliar com força, a Coreia pode frear. Os US$ 150 bilhões destinados à construção naval servem a dois propósitos. Ajuda a reconstruir os estaleiros navais decrépitos dos Estados Unidos, que tipicamente operam com 57% acima do orçamento. Também dá a Seul voz na estratégia marítima dos EUA enquanto Washington confronta a marinha de 370 navios da China.
"'A exploração da Coreia — o general dos EUA comanda seu exército — arrisca a Terceira Guerra Mundial', postou online o comentarista geopolítico Angelo Giuliano, capturando os temores asiáticos de serem arrastados mais profundamente na rivalidade de superpotências. 'A Coreia do Sul deve resistir.'"
A China Está em Desvantagem
O encontro Trump-Xi é anunciado como um avanço. Não é. Eles estão negociando pontos de pressão, não construindo uma paz duradoura.
A China ativou restrições à exportação de terras raras em 9 de outubro, depois que Washington apertou seu estrangulamento nos semicondutores. Pequim controla 90% da oferta global. Cada caça F-35 precisa de 920 libras (cerca de 417 kg) de elementos de terras raras. A resposta ameaçada dos EUA — tarifas de 100% sobre tudo que é chinês — mandaria os mercados em queda livre.
A China fez algumas concessões a Washington. Comprou 180.000 toneladas de soja em outubro. A COFCO enviou cargas de boa vontade. Esses gestos sinalizam que Pequim quer aliviar as tensões, mas há limites rígidos.
"'A China não vai ceder... mas Trump os encurrala nas terras raras', observou um analista. A armadilha é elegante em sua brutalidade. A China precisa das exportações agrícolas americanas para acalmar a agitação rural, já que o desemprego juvenil atinge 15%. Os EUA precisam de terras raras para a produção de defesa e veículos elétricos."
O que emerge não é reconciliação. É o reconhecimento mútuo da dependência — e a determinação mútua de acabar com ela. As negociações visam prevenir uma crise imediata enquanto ambos os lados correm para o desacoplamento. A China ainda busca a independência em semicondutores, apesar de obter chips inferiores. Os chips H20 que ela pode acessar operam 12 vezes mais lentamente do que a arquitetura Blackwell mais recente da Nvidia. Enquanto isso, os EUA estão impulsionando acordos de "friend-shoring" (parceria com aliados) com a Malásia e o Vietnã.
Onde o Capital Astuto Está Se Movendo
Os mercados reagiram positivamente às notícias superficiais. O KOSPI se recuperou. O S&P 500 ganhou 1,2%. Mas investidores sofisticados estão fazendo jogadas mais matizadas.
Fornecedores automotivos coreanos representam a oportunidade mais clara. Analistas ainda modelam as operações de 2026 assumindo tarifas de 25%. A queda para 15% muda fundamentalmente as margens de lucro para empresas que fabricam chicotes elétricos, sistemas de infoentretenimento e eixos eletrônicos. "O mercado não está precificando totalmente a sensibilidade dos lucros à diferença tarifária", observa uma análise. "Espere revisões de estimativas dentro de 1 a 2 semanas após o aviso oficial dos EUA."
A construção naval conta uma história oposta. Aquela manchete de US$ 150 bilhões superestima o impacto de curto prazo. Construir navios leva anos. Estaleiros americanos não conseguem encontrar trabalhadores. Os lucros diretos dos estaleiros virão lentamente. Mas fornecedores upstream — fabricantes de aço especial, sistemas de contenção de GNL, fabricantes de propulsão marítima — recebem pedidos muito antes. O manual institucional aconselha: "Escolha pás, não estaleiros."
A dinâmica das terras raras inverte completamente a sabedoria convencional. Uma pausa comercial reduz o potencial de valorização para mineradoras não chinesas, mas estabiliza os cronogramas de entrega para fabricantes aeroespaciais e automotivos. O pedido coreano de 103 aviões da Boeing torna-se mais viável. As cadeias de suprimentos de baterias da Tesla se acalmam. A negociação inteligente: corte em investimentos de mineração de alto risco, gire para fabricantes de equipamentos mais expostos a flutuações de preços à vista.
A Luta Real Está Apenas Começando
Acomodações temporárias não conseguem superar as forças estruturais que impulsionam a bifurcação. O FMI estima que o PIB dos EUA pode encolher de 0,5% a 6% a longo prazo devido a tarifas sustentadas. A China envia 16% do total de suas exportações para os Estados Unidos. Isso torna as tréguas temporárias economicamente necessárias, mas politicamente inadequadas.
As reuniões da APEC desta semana revelaram o jogo mais profundo. Os EUA, Japão e Coreia do Sul realizaram sessões de coordenação trilateral. Os ministros das Relações Exteriores encaixaram uma reunião "reservada" após inicialmente cancelá-la. Isso sinaliza a construção de alianças que transcendem o mero comércio. A nova primeira-ministra do Japão, Takaichi Sanae, enfatizou o "comércio baseado em regras" e a "segurança econômica" — código diplomático para a contenção da China. A guinada de Seul na construção naval se contrapõe diretamente à expansão naval do Exército de Libertação Popular.
A Coreia, no entanto, está em uma encruzilhada. A China absorve 25% das exportações coreanas. Pequim poderia retaliar por meio de cotas de terras raras ou bloquear o acesso de empresas coreanas aos mercados chineses. Esse compromisso de US$ 350 bilhões com Washington sobrecarrega as reservas cambiais de Seul. Desvia capital de P&D doméstico exatamente no momento em que a Coreia está atrás de Taiwan em semicondutores avançados.
Isso explica por que os gestores de risco institucionais se concentram em hedges. Eles estão vendendo won coreano a descoberto contra o iene como seguro contra paralisação. Estão comprando opções de venda baratas do S&P antes das declarações dos líderes. Estão equilibrando os vencedores da cadeia de suprimentos contra exportadores americanos vulneráveis com forte exposição à China.
O Que Acontece a Seguir
As próximas 72 horas esclarecerão se isso representa uma desescalada genuína ou apenas um confronto adiado. Os mercados aguardam os avisos do Registro Federal confirmando a tarifa coreana de 15%. O Ministério da Economia e Finanças de Seul precisa detalhar as parcelas de investimento. As vendas-relâmpago do USDA mostrarão se a China está realmente comprando produtos agrícolas americanos.
Cenário base? 70% de chance de um "pacote de trégua" com paridade coreana formalizada, memorandos de investimento não vinculativos, controles minerais chineses suavizados e ameaças de escalada dos EUA adiadas. Isso mantém a máquina funcionando enquanto ambos os lados se preparam para uma competição mais longa.
Mas riscos de cauda são grandes. Há 40% de chance de uma nova escalada até 2026 se a China apertar as cotas de terras raras em meio às tensões com Taiwan ou se os marcos de investimento coreanos falharem. O curinga continua sendo a Coreia do Norte, que realizou sete testes de mísseis este ano. Uma provocação de Pyongyang poderia descarrilar tudo.
"'O mundo estará observando', alertou o Crisis Group antes do encontro Xi-Trump, 'mas os resultados concretos permanecem incertos.'"
Essa incerteza pode ser a única certeza. Os apertos de mão de quinta-feira em Busan gerarão comunicados e movimentos de mercado. Mas a corrente mais profunda flui sob a cerimônia. Dois sistemas aprendendo a funcionar sem integração total. Remodelando a economia global uma concessão calculada de cada vez.
O mundo está observando uma separação disfarçada de diplomacia. E a Coreia do Sul acaba de pagar US$ 350 bilhões por um assento na primeira fila.
NÃO É ACONSELHAMENTO DE INVESTIMENTO