EUA Exigem 'Fundo de Aliança Manufatureira' de US$380 Bilhões da Coreia do Sul, Abala Mercados

EUA Exigem US$ 380 Bilhões para "Fundo de Aliança de Manufatura" da Coreia do Sul, Abalando os Mercados

Seul Enfrenta Prazo de Agosto Enquanto Casa Branca Muda Foco de Barreiras Comerciais para Injeção de Capital

Os Estados Unidos solicitaram formalmente que a Coreia do Sul estabeleça um fundo de investimento massivo, potencialmente superior a US$ 380 bilhões – aproximadamente 80% de todo o orçamento anual de Seul – para impulsionar a manufatura americana em setores estratégicos, de acordo com autoridades sul-coreanas que confirmaram a proposta em 15 de julho.

A demanda sem precedentes, apresentada durante reuniões de alto nível em Washington em 7 e 10 de julho, marca uma mudança significativa na estratégia comercial dos EUA, passando de pedidos tradicionais de acesso ao mercado para compromissos financeiros diretos de aliados. Autoridades familiarizadas com as negociações descreveram uma atmosfera tensa, enquanto representantes sul-coreanos se esforçavam para responder ao que um deles chamou de "diplomacia financeira em uma escala sem precedentes".

"O Referencial Japonês" – Uma Sombra de US$ 400 Bilhões Paira Sobre Seul

A proposta americana espelha explicitamente um fundo soberano ainda teórico de US$ 400 bilhões ventilado durante as conversas entre EUA e Japão em maio. Negociadores dos EUA apontaram para o superávit comercial comparável da Coreia do Sul com os Estados Unidos – aproximadamente US$ 56 bilhões em 2024 – para justificar expectativas financeiras semelhantes, apesar da economia significativamente menor da Coreia do Sul.

"O que estamos testemunhando é política de paridade, não economia", observou um analista de comércio veterano que pediu anonimato. "Washington está aplicando um cálculo simples: superávit comercial semelhante, compromisso financeiro semelhante – independentemente da capacidade fiscal."

Para Seul, as implicações são assombrosas. Mesmo uma versão reduzida representaria o maior compromisso de investimento estrangeiro na história coreana, potencialmente redirecionando capital que muitos argumentam ser desesperadamente necessário domesticamente.

A Guilhotina Tarifária de 1º de Agosto

Adicionando urgência a uma negociação já tensa, a administração Trump estabeleceu um prazo para 1º de agosto, após o qual ameaça impor 25% de "tarifas recíprocas" sobre as importações sul-coreanas se um progresso substancial não for alcançado.

Negociadores coreanos chegaram a Washington preparados com concessões comerciais tradicionais – incluindo aberturas de mercado agrícola e reformas de serviços digitais – apenas para encontrar autoridades americanas fixadas na proposta do fundo como o principal resultado esperado antes do ciclo eleitoral dos EUA.

"Ambos os lados entendem o que está acontecendo aqui", explicou um estrategista financeiro com conhecimento direto das negociações. "A Casa Branca quer um número de destaque para exibir antes da eleição, não necessariamente uma instalação totalmente financiada no primeiro dia."

A Matemática Impossível de Seul: Encontrar US$ 380 Bilhões

A proposta gerou debates internos urgentes nos círculos governamentais sul-coreanos sobre a viabilidade fiscal. O orçamento base da Coreia para 2025 é de aproximadamente US$ 471 bilhões, com as taxas de dívida/PIB já programadas para ultrapassar 58% após dois pacotes de gastos suplementares aprovados em junho e julho.

Mesmo um fundo de investimento significativamente reduzido de US$ 50 bilhões adicionaria aproximadamente dois pontos percentuais à relação dívida/PIB da Coreia do Sul, a menos que fosse estruturado como financiamento fora do balanço patrimonial.

Autoridades coreanas estão explorando múltiplas vias de financiamento, incluindo:

• Acessar o fundo soberano de US$ 231 bilhões da Korea Investment Corporation – uma opção politicamente sensível
• Emitir títulos soberanos denominados em dólares, embora os spreads dos credit default swaps já tenham aumentado 18 pontos-base desde junho devido a preocupações com tarifas
• Utilizar bancos de fomento e contabilizar os compromissos como "passivos contingentes" – atualmente considerada a abordagem mais provável

Fogo Cruzado Político: "Exportar Empregos" vs. "Necessidade Estratégica"

A proposta do fundo surge em um momento politicamente precário para o Presidente Lee Jae-myung, que venceu a eleição com uma plataforma anti-conglomerado e pró-bem-estar social. Partidos de oposição já começaram a enquadrar o fundo potencial como "exportar empregos e capital coreanos" em um momento de desafios econômicos domésticos.

Defensores contra-argumentam que o fundo poderia, na verdade, beneficiar as empresas coreanas ao apoiar sua expansão para o mercado dos EUA em meio à demanda doméstica estagnada e à intensificação da concorrência da China nos mercados globais.

"Isso é sobre a ótica de reshoring às vésperas de uma eleição nos EUA", explicou um pesquisador de política econômica de um importante think tank coreano. "Uma fábrica de semicondutores financiada pela Coreia em Ohio significa empregos americanos sem dinheiro do contribuinte americano. Mas também significa prender capital coreano em solo dos EUA, potencialmente reduzindo investimentos expostos à China no país."

Repercussões no Mercado: O Comércio do "Compromisso Coreano"

Os mercados financeiros já começaram a precificar possíveis resultados, com o won coreano enfraquecendo e os rendimentos dos títulos do governo caindo à medida que os investidores ponderam vários cenários.

Com base no consenso de analistas, três resultados potenciais surgiram:

1. Cenário Base (55% de probabilidade): Uma instalação reduzida e faseada de US$ 40-80 bilhões desembolsados ao longo de cinco anos, vinculada a investimentos diretos estrangeiros coreanos já planejados para a fabricação de baterias e chips nos EUA.

2. Risco de Cauda (40% de probabilidade): Colapso das negociações, acionando tarifas em 1º de agosto, com o won coreano potencialmente ultrapassando 1.500 em relação ao dólar e os rendimentos dos títulos do