EUA e China Chegam a um Acordo-Quadro Comercial Frágil Enquanto Disputas Chave Permanecem Irresolutas
Aperto de Mão Frágil: EUA e China Firmam Trégua Comercial Tentativa com Minerais Críticos em Jogo
Embates Velados em Londres: Um Acordo no Papel, Confiança em Dúvida
LONDRES — Negociadores chineses e americanos saíram na terça-feira com o que se poderia, generosamente, chamar de um cessar-fogo em vez de um tratado de paz. O acordo preliminar de estrutura comercial, anunciado em 10 de junho pelo Vice-Ministro do Comércio da China, Li Chenggang, reposiciona o tabuleiro para as posições de 2 de abril, mas deixa as peças mais controversas ainda em jogo.
"Profissional, racional, aprofundado e franco", diz a linguagem diplomática que descreve os dois dias de conversações. Por trás dessa formulação cuidadosa, reside um arranjo frágil que, segundo analistas, equivale a uma pausa em vez de uma resolução de conflitos fundamentais sobre minerais de terras raras e tecnologia avançada que desestabilizaram os mercados globais.
"Esta é essencialmente uma trégua processual, não um acordo substantivo", disse um economista sênior de um grande banco de investimento. "A história mostra que essas estruturas sem métricas geralmente desmoronam em dois meses."
A cúpula de Londres, cuidadosamente coreografada, reuniu o vice-primeiro-ministro chinês He Lifeng e o ministro do Comércio Wang Wentao com seus homólogos americanos, o Secretário do Tesouro Scott Bessent, o Secretário de Comércio Howard Lutnick e o Representante Comercial Jamieson Greer. Ambos os presidentes—Xi Jinping e Donald Trump—devem agora aprovar a estrutura antes da implementação.
O Tesouro Mais Raro da Terra: A Crise de Minerais que Paralisa Detroit
No cerne das tensões reside o acesso a elementos de terras raras—17 metais com propriedades magnéticas e condutoras essenciais para tudo, desde veículos elétricos a turbinas eólicas e hardware militar. O domínio da China sobre a oferta global tornou-se sua arma econômica mais potente.
Os números contam uma história contundente: as exportações chinesas de terras raras caíram para 5.864 toneladas em maio, representando uma queda impressionante de 48,3% em relação ao ano anterior. Esse choque de oferta reverberou por toda a manufatura global, mais visivelmente quando a Ford Motor Company paralisou as linhas de produção de seu SUV Explorer devido à escassez de ímãs.
Sob a estrutura de Londres, a China ofereceu-se para restaurar as exportações civis aos níveis pré-abril através de licenças temporárias de seis meses. A exceção crítica: contratados militares americanos permanecem isolados, mantendo a pressão sobre um setor que consome aproximadamente 15% dos ímãs especializados de neodímio-ferro-boro.
"As licenças temporárias são discricionárias e revogáveis", observou um especialista em commodities que acompanha as negociações. "Fabricantes globais de automóveis e tecnologia verde não podem construir cadeias de suprimentos estáveis sobre bases tão instáveis."
Teto de Silício: A Batalha dos Chips de IA Continua
Se as terras raras representam o campo de batalha dos recursos físicos, os semicondutores avançados incorporam o intelectual. O acordo de Londres mantém explicitamente as restrições americanas sobre chips GPU de classe H20 e superiores—os motores computacionais que impulsionam o desenvolvimento de inteligência artificial de ponta.
A linguagem do acordo de que as restrições à exportação de tecnologia são "a serem revisadas" soa vazia para os analistas da indústria, que apontam que o Bureau de Indústria e Segurança do Departamento de Comércio—e não o Tesouro—controla essas restrições. Ninguém na mesa de Londres tinha autoridade para levantá-las.
Esse impasse dos semicondutores revela uma contradição fundamental na estratégia americana: querer manter as exportações de chips para a China enquanto simultaneamente impede o avanço da IA chinesa. A resposta de Pequim tem sido igualmente rígida: "Se não pudermos desenvolver nossos próprios chips e IA, também não compraremos os seus."
Para empresas como a Nvidia, isso se traduz em um impacto negativo estimado de US$ 5-5,5 bilhões na receita para o ano fiscal de 2025, forçando pivôs em direção a arquiteturas de chips modificadas que equilibram a conformidade com as exportações e a viabilidade comercial.
Por Trás da Cortina Diplomática: Seis Horas de Negociação Tensa
Fontes familiarizadas com as conversações descreveram mais de seis horas de trocas "acaloradas, mas estruturadas". Autoridades chinesas enfatizaram que "o progresso real é impossível" sem a "sinceridade" americana, enquanto os representantes dos EUA lutaram para apresentar uma frente unificada em meio a relatos de atritos internos entre Lutnick, Bessent e Greer.
A pausa resultante de 90 dias em novas tarifas—deixando intocados os impostos existentes, que chegam a uma média de 30% sobre US$ 320 bilhões em mercadorias—parece projetada principalmente para guiar ambas as nações através de eventos de verão politicamente sensíveis: a cúpula do G-7 de Trump em julho e a crucial reunião de planejamento econômico do Terceiro Pleno de Xi.
"Nenhum dos lados quer uma escalada da guerra comercial durante esses momentos domésticos críticos", disse um especialista em relações internacionais que acompanha as negociações. "Mas a estrutura carece de mecanismos de execução vinculativos, tornando-a vulnerável à próxima provocação percebida."
Tremores no Mercado: Ondas Econômicas Além da Mesa de Negociação
Os mercados responderam com otimismo comedido à notícia da estrutura. A MP Materials, maior produtora de terras raras dos EUA, subiu 9% intradia antes de se estabilizar em US$ 27,23, caindo ligeiramente à medida que os investidores reconheceram as limitações do acordo. As ações da Nvidia mal se moveram, ganhando apenas 1% para US$ 143,96, já que os traders já haviam precificado a probabilidade de alívio da proibição de chips.
O yuan chinês se fortaleceu brevemente de 7,36 para 7,30 em relação ao dólar antes de ceder metade desses ganhos—uma ação de preço consistente com o ceticismo sobre a durabilidade da estrutura.
Esses movimentos de mercado ocorreram em um cenário econômico global preocupante. O Banco Mundial recentemente reduziu sua previsão de crescimento para 2025 para 2,3%—o desempenho mais fraco fora de uma recessão desde 2008. Mesmo seu cenário otimista, assumindo que metade de todas as tarifas sejam removidas, adicionaria apenas 0,2 pontos percentuais ao crescimento global.
Contagem Regressiva Crítica: O Verão dos Pontos Decisivos
A estrutura enfrenta uma série de testes de estresse nas próximas semanas:
- 20 de junho: A Alfândega da China divulga um detalhamento das exportações de terras raras de maio, fornecendo a primeira evidência concreta do compromisso de Pequim
- 8 de julho: Prazo de certificação da Casa Branca para estender a pausa de 90 dias nas tarifas
- Julho : Revisão do Bureau de Indústria e Segurança das restrições de exportação de classe H20
- 1º de agosto: Expiração da trégua tarifária de Genebra que precedeu essas conversações
Cada data representa um evento de risco binário capaz de desfazer o frágil progresso feito em Londres.
Bússola de Investimento: Navegando em Mares Incertos
Para investidores que buscam posicionar portfólios em meio a essa partida de xadrez geopolítica, analistas sugerem tratar a estrutura de Londres como "uma opção de compra de distensão" com desvantagem limitada, mas potencial de valorização assimétrico se concessões substantivas se materializarem.
Produtores de terras raras não chineses, como MP Materials e Lynas, permanecem em vantagem estrutural, independentemente das aprovações de licenças temporárias. O ETF VanEck Rare Earth/Strategic Metals, com queda de 28% no acumulado do ano, pode encontrar suporte nos níveis atuais, oferecendo exposição alavancada a quaisquer novas interrupções na oferta.
Em semicondutores, o ecossistema de software CUDA da Nvidia e sua posição dominante na demanda de hiperescaladores dos EUA devem sustentar sua trajetória de crescimento, apesar dos obstáculos da China. Investidores podem considerar comprar em momentos de fraqueza, enquanto protegem o risco de eventos em torno da janela de catalisadores de julho.
Os mercados de renda fixa e câmbio sugerem manter títulos do Tesouro dos EUA de longa duração, já que a trégua comercial remove o risco de cauda esquerda, mas carece de substância suficiente para alterar o caminho da política do Federal Reserve.
A estrutura de Londres representa o capítulo mais recente em um complexo relacionamento econômico entre as maiores economias do mundo, não sua conclusão. Embora forneça um alívio temporário da escalada, as tensões fundamentais sobre a liderança tecnológica e o acesso a recursos críticos permanecem sem solução. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros, e os investidores devem consultar consultores financeiros para orientação personalizada.