EUA Planejam Controles de Exportação de Chips de IA para Malásia e Tailândia, Mirando Acesso Indireto da China
Em um complexo de escritórios ensolarado em Kuala Lumpur, em março deste ano, quatro engenheiros chineses chegaram com uma carga incomum: 60 discos rígidos contendo 80 terabytes de dados de treinamento de IA. Sua missão — treinar modelos de linguagem grandes em servidores malaios equipados com chips avançados da Nvidia — representa exatamente o tipo de atividade que o governo dos EUA está agora se movendo para restringir.
Hoje, o Departamento de Comércio elaborou novas regras que restringiriam os carregamentos de chips de IA de alto desempenho para a Malásia e a Tailândia, marcando uma escalada significativa na estratégia de contenção tecnológica dos Estados Unidos. A medida visa o que as autoridades descrevem como uma "infraestrutura paralela" que emergiu à medida que empresas chinesas buscam contornar as proibições de exportação existentes dos EUA.
Tabela: Principais Razões para as Preocupações dos EUA com o Rápido Desenvolvimento de IA da China, Especialmente em Modelos de Linguagem Grandes
| Razão | Descrição |
|---|---|
| Perda de Liderança Tecnológica e Poder Econômico | Ameaça à dominância dos EUA nos mercados globais de IA e inovação, arriscando a influência econômica. |
| Segurança Nacional e Uso Militar | Medos de que a IA chinesa possa fortalecer capacidades militares, de vigilância e de guerra cibernética. |
| Influência Global e Padrões | Preocupação de que a China possa estabelecer normas globais de IA, disseminando valores autoritários e modelos de governança. |
| Segurança de Dados e Censura | Preocupações com a censura e vigilância embutidas em modelos de IA chineses, ameaçando a privacidade e a liberdade de expressão. |
| Desinformação e Interferência Estrangeira | Risco de propaganda impulsionada por IA, deepfakes e manipulação da opinião pública por atores estrangeiros. |
| Limites dos Controles Tecnológicos | Capacidade chinesa de inovar para contornar os controles de exportação dos EUA, desafiando os esforços americanos para limitar o progresso da IA da China. |
| Diferenças Éticas e de Governança | Abordagens divergentes para a governança da IA, com os EUA priorizando a privacidade e a China enfatizando o controle estatal. |
A Brecha Malaia: Como Discos Rígidos e Empresas de Fachada Burlam as Sanções
A prática tornou-se cada vez mais sofisticada. Desenvolvedores chineses de IA estabeleceram entidades locais em Kuala Lumpur com diretores malaios para reduzir o escrutínio regulatório. Depois que Singapura apertou seus controles, as operações se deslocaram para a Malásia, onde as empresas alugaram centenas de servidores com chips avançados da Nvidia.
"Esta é a nova rota da seda de dados", explica um analista de investimentos especializado em mercados de tecnologia asiáticos. "Quando a transferência digital é monitorada, o transporte físico se torna a alternativa. É notável a rapidez com que a indústria se adapta às restrições regulatórias."
O Ministério do Investimento, Comércio e Indústria da Malásia reconheceu esses relatórios e está conduzindo investigações, embora mantenha que os servidores com chips Nvidia não são classificados como bens controlados pela lei malaia.
Governo Trump Muda Estratégia de Controle de Exportação
A proposta de regra surge em meio a mudanças políticas mais amplas sob o governo Trump, que recentemente descartou a "Regra de Difusão de IA" da era Biden, que teria implementado um sistema de controle de exportação de três níveis com base em avaliações de risco por país.
Em vez disso, a abordagem atual se concentra em negociações e restrições específicas por país, visando particularmente nações suspeitas de desviar chips para a China. O governo parece preferir as cartas "is-informed" porque elas ignoram os processos públicos de regulamentação e podem impor requisitos de licença imediatos aos infratores.
Crescimento Explosivo Atrai Atenção Regulatória
O que desencadeou a resposta regulatória? Dados alfandegários revelam um aumento impressionante de 3.400% no acumulado do ano nos carregamentos de GPUs para a Malásia, confirmando seu status como o hub de transbordo para as operações de treinamento de IA chinesas.
"Quando você vê esse tipo de pico, é um sinal de alerta", observa um ex-funcionário do Departamento de Comércio. "Os números contam uma história que é impossível de ignorar."
Jogo de Poder: Custos Crescentes e Investimentos em Mudança
Somando-se à complexidade, a Malásia anunciou recentemente um aumento de 10-14% na tarifa de energia, elevando os custos operacionais para data centers justo quando os obstáculos regulatórios se aproximam. Essa dupla pressão pode redefinir o cenário regional de data centers.
As tarifas devem "acelerar a migração de capacidade para a Tailândia e o Vietnã para cargas de trabalho ASEAN de baixa latência" e prejudicar os retornos em novos projetos de data centers na região de Johor, na Malásia, de acordo com a análise de mercado fornecida por especialistas da indústria.
Enquanto isso, a Tailândia aprovou US$ 2,7 bilhões em novos investimentos em data centers, posicionando-se como um hub alternativo — embora possa em breve enfrentar um escrutínio semelhante dos EUA.
Impacto Corporativo: Quem Ganha, Quem Perde
As restrições propostas criariam um efeito cascata nas ações de tecnologia. Analistas projetam impactos variados nos principais players:
- Nvidia: Potencial redução de 3,5% nos lucros do segmento de data center se os carregamentos forem limitados a 30% dos níveis de 2024, embora a demanda doméstica por chips de próxima geração possa compensar as perdas.
- Super Micro: Mais exposta, com um impacto projetado de 6% nos lucros devido aos seus significativos carregamentos em escala de rack através da Malásia.
- Time dotCom: Enfrentando uma desvalorização de até 20% em um cenário pessimista, apesar de seu data center em Johor estar totalmente pré-alugado.
- Equinix: Em grande parte isolada, com as operações malaias representando apenas 2% do EBITDA.
Três Caminhos a Seguir: O Roteiro do Mercado
Analistas da indústria descrevem três cenários potenciais para os próximos 12 meses:
- Cenário Base (55% de probabilidade): Chips de IA continuam fluindo para hiperescaladores malaios e tailandeses verificados sob declarações de uso final.
- Restrição Severa (25% de probabilidade): Proibição completa de aceleradores avançados para ambos os países, empurrando a demanda chinesa para outras regiões.
- Solução Diplomática (20% de probabilidade): Um acordo trilateral entre EUA, Malásia/Tailândia e Taiwan que normaliza o fluxo de chips sob protocolos de verificação.
Oportunidades Ocultas: A Visão Contrariana
Embora a atenção do mercado se concentre nos potenciais perdedores, algumas empresas estão posicionadas para se beneficiar da mudança regulatória.
A construtora taiwanesa de data centers por contrato Elitegroup se destaca como um "ganhador subvalorizado" com 22% de sua receita do ano fiscal de 2025 vinda de campi de "IA soberana" dos EUA e exposição mínima à Malásia. Negociando a 11 vezes os lucros estimados para 2026, representa uma potencial oportunidade de valor em meio à disrupção.
Investidores também podem considerar o impulso regulatório em direção a arquiteturas alternativas de chips de IA. Empresas como Cerebras e Graphcore podem ver um aumento no interesse, pois seus projetos potencialmente enfrentam menos restrições de exportação enquanto ainda entregam alto desempenho.
O Jogo Longo: Além da Crise Atual
As restrições emergentes sinalizam uma mudança mais ampla na política global de tecnologia. Especialistas antecipam que, além dos controles de hardware de GPU, o licenciamento de "computação como serviço" pode se tornar a próxima fronteira regulatória, potencialmente cobrindo o aluguel em larga escala de sistemas de memória de alta largura de banda para entidades chinesas.
Esse cenário em evolução também está acelerando o desenvolvimento de infraestrutura de IA soberana, com as partes de subsídios dos EUA provavelmente priorizando a capacidade de computação doméstica segura no próximo ano fiscal.
Perspectiva de Investimento: Navegando a Incerteza
Para investidores que buscam se posicionar à frente desses desenvolvimentos, analistas sugerem várias abordagens estratégicas:
- Considerar um pareamento delta-neutro: posição comprada em ARM Holdings (cujo licenciamento de PI permanece em grande parte inalterado) contra uma posição de Nvidia com hedge.
- Monitorar operadores de data center vietnamitas como FPT Digital e Viettel IDC para potenciais beneficiários de mudanças de capacidade regional.
- Abordar REITs de data center malaios com cautela, particularmente aqueles com significativa exposição a clientes chineses de IA.
"A percepção crítica é que isso não se trata de estrangular a Malásia ou a Tailândia — trata-se de fechar a última válvula de escape de GPU da China", explica um analista sênior de políticas de tecnologia. "Operações bem auditadas e transparentes provavelmente continuarão recebendo chips. É a infraestrutura paralela que enfrenta risco existencial."
Aviso Legal: Esta análise é baseada em informações de mercado atuais e desenvolvimentos regulatórios. O desempenho passado não garante resultados futuros. Os investidores devem consultar consultores financeiros para orientação personalizada antes de tomar decisões de investimento.