Senado Aprova por Estreita Margem o 'Grande e Belo Projeto de Lei' de US$ 4 Trilhões de Trump, Enquanto Mercados se Preparam para Disparada da Dívida

Senado Aprova por Margem Estreita o Projeto de Lei de US$ 4 Trilhões de Trump, "Uma Grande e Bela Lei", Enquanto Mercados se Preparam para Aumento da Dívida

Voto de Minerva do Vice-Presidente Impulsiona Cortes de Impostos Abrangentes e Reformulação de Programas Sociais para Votação Final na Câmara

Em 1º de julho, o Senado dos EUA aprovou o abrangente pacote fiscal do Presidente Donald Trump pela margem mais estreita possível, preparando o terreno para um confronto final na Câmara que poderá remodelar o cenário econômico dos Estados Unidos por uma geração.

A legislação histórica — oficialmente intitulada "Uma Grande e Bela Lei" — foi aprovada no Senado por 51 a 50, após o Vice-Presidente J.D. Vance dar o voto de minerva, depois de 24 horas de debate controverso. O projeto de lei agora retorna à Câmara, onde os líderes republicanos enfrentam um problema matemático precário: com uma maioria estreita de 220 a 212, eles podem se dar ao luxo de perder apenas três votos.

"Isso representa uma reordenação fundamental das prioridades americanas", disse um assessor econômico sênior que pediu anonimato para falar abertamente. "A extensão permanente dos cortes de impostos de 2017 por si só já seria significativa, mas, juntamente com o aumento dos gastos com defesa e as reduções nos programas sociais, estamos testemunhando um momento decisivo na política fiscal."

Prosperidade ou Perigo? Por Dentro do Pacote de US$ 4 Trilhões

A peça central da legislação — US$ 4 trilhões em cortes de impostos na próxima década — beneficia principalmente corporações e pessoas de alta renda, enquanto oferece alívio temporário para americanos de classe média e trabalhadora por meio de mecanismos como isenções de gorjetas e horas extras.

Essas isenções fiscais vêm com um custo alto: aproximadamente US$ 930 bilhões em cortes no Medicaid e no Programa de Assistência Nutricional Suplementar, requisitos de elegibilidade mais rigorosos para serviços sociais e a eliminação de incentivos à energia limpa. Projeções do Gabinete de Orçamento do Congresso indicam que o projeto de lei adicionaria cerca de US$ 3,3 trilhões à dívida nacional em dez anos.

"Quando se tira a retórica, os números contam a história", explicou um economista de um think tank em Washington. "Os efeitos distributivos são claros — os 60% inferiores das famílias terão perdas líquidas, enquanto o 1% superior ganha substancialmente."

As forças armadas recebem um impulso de US$ 1,5 trilhão em gastos, com empreiteiros de defesa posicionados para garantir contratos lucrativos de longo prazo. Enquanto isso, estima-se que 12 milhões de americanos possam perder a cobertura de saúde devido a restrições do Medicaid e novas exigências de trabalho.

A Corda Bamba de Wall Street: Rendimentos do Tesouro Sobem Enquanto Investidores Digerem Choque de Oferta

Os mercados financeiros começaram a precificar o impacto da legislação, com os rendimentos do Tesouro subindo gradualmente em antecipação a um aumento nos empréstimos governamentais. O rendimento de 10 anos atingiu 4,19% em 1º de julho, mas deve subir para 4,5% até o final do ano, à medida que o mercado de títulos do Tesouro digere o que um operador de títulos chamou de "um tsunami de novas emissões".

A curva do Tesouro já começou a se inclinar — um fenômeno que analistas esperam que se acelere se o projeto de lei for aprovado. A diferença entre os rendimentos de 2 e 10 anos pode se expandir dos atuais 35 pontos-base para até 80 pontos-base, segundo participantes do mercado.

"Já estamos vendo títulos de alto rendimento europeus atraindo entradas recordes, à medida que os investidores americanos se preocupam com a trajetória fiscal dos Estados Unidos", observou um estrategista de crédito de um banco de investimento global. "O mercado está enviando um sinal claro sobre a sustentabilidade da dívida."

A reação do dólar tem sido mista, refletindo forças concorrentes de perspectivas de crescimento mais fortes versus o alargamento de déficits gêmeos. A operação de câmbio que mais desperta interesse: comprar dólar australiano e vender iene japonês, posicionada para se beneficiar tanto do estímulo fiscal dos EUA quanto da recuperação econômica chinesa.

Confronto na Câmara se Aproxima Enquanto "Falcões do Déficit" Ameaçam Rebelião

O destino do projeto de lei agora repousa sobre os republicanos da Câmara, onde a resistência se consolidou em torno da profundidade dos cortes nos programas sociais. De acordo com fontes do congresso, mais de 20 representantes expressaram reservas sobre as reduções do Medicaid, particularmente seu impacto nos hospitais rurais.

O Presidente da Câmara, Mike Johnson, enfrenta intensa pressão para entregar a legislação à mesa de Trump antes do Dia da Independência — um prazo simbólico que o presidente tem enfatizado repetidamente nas últimas semanas.

"A aritmética é implacável", disse um assessor do congresso familiarizado com os esforços de contagem de votos. "A liderança está elaborando exceções direcionadas para instalações de saúde rurais e implementando os requisitos de trabalho mais gradualmente para garantir os votos necessários."

Se essas modificações não conseguirem convencer os céticos, analistas atribuem uma probabilidade de 40% a um cenário alternativo, onde o projeto de lei ultrapassa o prazo de 4 de julho e passa por novas revisões, potencialmente reduzindo os cortes de programas sociais em US$ 250-300 bilhões.

Ganhadores e Perdedores: Impacto Setorial Cria Oportunidades de Investimento

A legislação cria claros ganhadores e perdedores em todos os setores, de acordo com analistas de mercado. Empreiteiros de defesa como Lockheed Martin e Northrop Grumman se beneficiarão do aumento dos gastos militares, com carteiras de pedidos que podem se estender por mais de cinco anos.

Empresas de petróleo, gás e GNL ganhariam com facilidades de licenciamento e subsídios favoráveis à exaustão, enquanto a dotação de US$ 280 bilhões para infraestrutura do projeto de lei impulsionaria empresas de construção e engenharia.

No lado dos perdedores: hospitais e organizações de saúde gerenciada enfrentam ventos contrários significativos devido às reduções do Medicaid. Especialistas do setor sugerem que cada ponto percentual de diminuição na cobertura poderia reduzir os lucros em 3-5% para empresas como Tenet Healthcare e Centene.

O setor de veículos elétricos parece particularmente vulnerável depois que o projeto de lei elimina os créditos fiscais ao consumidor — uma mudança estimada para reduzir a receita operacional da Tesla em 17% em 2024, de acordo com modelos de analistas.

Tremores de Investimento: A Longa Sombra da Expansão Fiscal

Para os investidores, a aprovação da legislação desencadearia tanto oportunidades táticas imediatas quanto considerações estratégicas de longo prazo.

Ideias de negociação de curto prazo que ganham força incluem exposição ao setor de defesa por meio de opções de compra (call options), operações de inclinação da curva (curve steepening) visando o spread 2s10s, e posições vendidas em provedores de saúde mais expostos aos cortes do Medicaid.

As implicações mais profundas podem levar anos para se materializarem completamente. A emissão líquida do Tesouro entre 2026 e 2030 excederia os picos pós-Segunda Guerra Mundial como porcentagem do PIB, potencialmente estabelecendo um "prêmio de dívida secular" nas taxas de juros, a menos que o Federal Reserve retome a flexibilização quantitativa (quantitative easing).

"Esta não é apenas mais uma peça legislativa — é um ponto de inflexão geracional tanto para a política fiscal quanto para a dinâmica do mercado", disse um gestor de portfólio veterano. "Estamos entrando em território desconhecido, onde os custos de serviço da dívida podem exceder os gastos com defesa até 2034."

Os defensores da legislação argumentam que os cortes permanentes