Tether e Antalpha Planeiam Impulso de US$ 200 Milhões em Ouro Tokenizado
Tether e Antalpha Planejam Investimento de US$ 200 Milhões em Ouro Tokenizado
As duas empresas visam impulsionar a liquidez nos mercados de ouro digital enquanto investidores institucionais observam o ouro baseado em blockchain.
A Tether, mais conhecida por operar a maior stablecoin do mundo, está se unindo à Antalpha Platform Holding para lançar uma tesouraria de ativos digitais de US$ 200 milhões que comprará seu token lastreado em ouro, o XAUt. A medida pode mudar a forma como grandes investidores acessam o ouro via blockchain, transformando o que há muito tempo era um produto de nicho em algo que se assemelha a uma versão "on-chain" do maior ETF de ouro do mundo.
Atualmente, cerca de 250 mil tokens XAUt circulam no mercado, cada um atrelado a uma onça troy de ouro London Good Delivery, armazenada em cofres suíços. Em meados de 2025, isso representava mais de US$ 800 milhões em valor. Com novo apoio, o XAUt poderia passar de uma ferramenta especializada para uma infraestrutura mainstream para instituições.
É claro que há um porém. Quando a mesma empresa que emite um ativo ajuda a financiar um veículo que compra grandes quantidades dele, as pessoas inevitavelmente levantam questões difíceis sobre governança e potenciais conflitos de interesse.
Por Que as Instituições se Importam Com o Ouro Tokenizado
ETFs de ouro dominaram o investimento institucional por vinte anos, mas operam em horário bancário, dependem de intermediários e não podem se conectar diretamente aos mercados de cripto. O ouro tokenizado resolve todos os três problemas. Ele é negociado 24 horas por dia, liquida instantaneamente e funciona como garantia programável em protocolos DeFi.
Para um fundo de hedge que arbitra futuros de ouro, isso significa cortar atrasos de liquidação. Para uma empresa de mineração que busca levantar capital, significa penhorar reservas sem depender de bancos tradicionais. Em outras palavras, é mais rápido, mais barato e mais flexível.
É por isso que a parceria da Tether com a Antalpha é importante. A Antalpha, intimamente ligada ao império de mineração da Bitmain, já construiu um Real World Asset Hub que inclui custódia, compras diretas e empréstimos contra XAUt. Ao expandir o acesso a cofres físicos para os principais centros financeiros, a empresa deseja que os clientes possam resgatar tokens por barras de ouro em vários países, não apenas na Suíça. Isso pode ser irresistível para traders profissionais de ouro que vivem da arbitragem entre mercados físicos e digitais.
Garantia Com Peso Real
O veículo de US$ 200 milhões não se trata apenas de acumular tokens. É sobre garantia. Os credores de cripto há muito tempo lutam para encontrar ativos em que possam realmente confiar quando a volatilidade aumenta. Ao contrário do Bitcoin ou Ethereum, o XAUt carrega o peso do ouro físico por trás dele — ouro que pode ser resgatado.
A Antalpha já prometeu até US$ 40 milhões em XAUt até meados de 2026, tornando-o um pilar de suas operações de empréstimo. Muitos de seus clientes são mineradores que operam com margens muito estreitas. Eles precisam de linhas de crédito lastreadas em ativos que possam acessar rapidamente se os preços virarem a seu favor.
Se a tesouraria for bem-sucedida, ela poderá estreitar os spreads nos mercados de XAUt, impulsionar a liquidez e convencer mais exchanges a listá-lo. Os formadores de mercado também teriam mais facilidade para manter a ordem, potencialmente reduzindo os custos de negociação em geral.
A Tether também prometeu melhorias na transparência, incluindo dados de oferta em tempo real e rastreamento de resgates mais claro. Se feito corretamente, isso poderia elevar os padrões de divulgação acima de alguns fundos de ouro tradicionais.
O Enigma da Governança
Ainda assim, a governança paira sobre o cenário. Quando um emissor se torna um dos maiores compradores de seu próprio produto, o mercado pode confiar que as decisões são tomadas de forma independente? Os reguladores podem não concordar.
Dependendo de como a estrutura evoluir, os órgãos reguladores de valores mobiliários e commodities em diferentes jurisdições poderão intervir. Eles estarão atentos a "firewalls" (mecanismos de proteção) entre a emissão de tokens da Tether e a estratégia de compra da tesouraria. Também se importarão com o que acontece durante eventos de estresse — como se os resgates são priorizados de forma justa.
Outra preocupação: a concentração. Se uma tesouraria acabar detendo uma fatia enorme de XAUt, resgates súbitos poderiam sobrecarregar o sistema, expondo atrasos na troca de tokens por barras. Traders que contam com liquidação instantânea podem se ver presos na espera, justamente quando menos podem se dar a esse luxo.
Esses não são riscos hipotéticos. O setor de ativos tokenizados já viu projetos chamativos se desdobrarem sob pressão, geralmente quando questões de custódia ou lacunas de governança vieram à tona.
O Que Observar
Então, como os investidores podem saber se este plano realmente fortalece o mercado ou apenas acumula riscos?
- A profundidade dos livros de ofertas de XAUt deve melhorar visivelmente.
- Os descontos de garantia ("haircuts") em grandes credores devem diminuir se a confiança aumentar.
- Os spreads de resgate em relação ao ouro spot e aos ETFs devem diminuir.
Se isso não acontecer, é um sinal de alerta.
Os documentos de governança serão outro indicativo. Os investidores vão querer membros do conselho independentes, regras claras sobre transações com partes relacionadas, atestações de terceiros e dados detalhados em nível de barra, como números de série e endereços de cofres. Qualquer coisa aquém disso, e a confiança poderá falhar.
Há também a exposição da Antalpha ao ciclo de mineração. Se uma queda prolongada atingir a mineração de Bitcoin, isso poderá apertar o balanço da Antalpha ao mesmo tempo em que seu negócio de empréstimo de ouro está em expansão. Esse tipo de sobreposição deixa os gestores de risco nervosos.
O Cenário Geral
Para as instituições, o lado positivo é claro. Se executado bem, o XAUt poderá se tornar a espinha dorsal dos mercados de ouro tokenizado, possibilitando desde arbitragem até estratégias de metais sintéticos em todo o DeFi.
Mas não é garantido. Analistas compararão a liquidez e a qualidade de resgate do XAUt com rivais como o Paxos Gold. Se a Tether e a Antalpha superarem a concorrência, a participação de mercado poderá inclinar-se fortemente a seu favor.
Eventos como o primeiro fechamento de capital, o lançamento do portal de transparência ou a divulgação de regras de governança também podem movimentar os mercados no curto prazo, uma vez que removerão as lacunas de informação que os traders atualmente exploram.
Ainda assim, o setor permanece não testado em crises reais. Essa falta de histórico é o motivo pelo qual investidores cautelosos dimensionarão suas posições com cuidado. Falhas de custódia, embora improváveis, teriam consequências desproporcionais em um mercado tão jovem.
Em resumo: Tether e Antalpha apostam que o ouro tokenizado pode finalmente fazer a ponte entre Wall Street e o mundo das criptomoedas. Se acertarem na transparência e na execução, o XAUt pode se tornar o padrão ouro digital. Caso contrário, o projeto corre o risco de se transformar em mais um experimento supervalorizado, sobrecarregado por problemas de governança e operacionais.