Conselho da Tesla Inicia Busca por CEO enquanto o Foco Dividido de Musk Impulsiona Declínio Financeiro e Queda das Ações
Tesla em Crise: Conselho Inicia Busca por CEO Enquanto Foco Dividido de Musk Aprofunda Problemas Financeiros
A sede elegante e futurista da Tesla em Austin contrasta fortemente com a realidade cada vez mais turbulenta da empresa.
Dentro de sua sala de reuniões com paredes de vidro, uma decisão que teria parecido impensável há apenas alguns meses foi iniciada: a busca formal pelo sucessor de Elon Musk como CEO.
O conselho da Tesla, composto por oito pessoas, começou a considerar seriamente a substituição de Musk há aproximadamente um mês, entrando em contato com várias empresas de recrutamento executivo para estabelecer uma abordagem estruturada para identificar o próximo chefe executivo da empresa. Esta medida extraordinária ocorre em um momento em que a Tesla enfrenta sua crise mais grave em anos – uma tempestade perfeita de lucros em queda, entregas em declínio, intensificação da concorrência e um CEO cuja atenção tem sido visivelmente dividida entre administrar a montadora mais valiosa do mundo e seu papel na administração Trump.
"O conselho chegou a um ponto de ruptura", disse uma pessoa familiarizada com o pensamento dos diretores. "Há um reconhecimento crescente de que os desafios da Tesla exigem uma atenção de liderança integral que Musk simplesmente não tem fornecido."
A Queda Financeira
Os números contam uma história brutal. Os resultados do primeiro trimestre de 2025 da Tesla, divulgados na semana passada, revelaram um colapso impressionante de 71% nos lucros, para apenas US$ 409 milhões, abaixo dos US$ 1,4 bilhão no mesmo período do ano passado. A receita caiu 9% no geral, com a receita automotiva – o principal negócio da empresa – caindo 20%.
Lucro Líquido Trimestral da Tesla Mostrando Declínio Recente (em milhões de dólares)
| Trimestre | Lucro Líquido | Variação Anual (%) | Variação Trimestral (%) |
|---|---|---|---|
| T1 2025 | 409 | -70,58 | -80,78 |
| T4 2024 | 2.128 | -39,51 | +8,46 |
| T1 2024 | 1.389 | -55,13 | -48,24 |
| T4 2023 | 1.963 | -45,86 | -22,76 |
Esses não foram meros erros em relação às expectativas dos analistas; foram fracassos abrangentes em todas as métricas significativas. A empresa reportou lucros de apenas US$ 0,27 por ação contra as previsões de US$ 0,41, enquanto a receita ficou em US$ 19,335 bilhões, bem abaixo dos US$ 21,345 bilhões esperados. Talvez o mais alarmante para os investidores: a Tesla teria registrado uma perda trimestral sem os US$ 595 milhões em vendas de créditos regulatórios – essencialmente receita da venda de créditos ambientais para outras montadoras, em vez de suas operações reais.
Créditos regulatórios automotivos são permissões emitidas pelo governo relacionadas aos padrões de emissões de veículos, como as exigências de Veículos de Emissão Zero (ZEV). As montadoras que excedem esses padrões, geralmente produzindo veículos elétricos, podem ganhar créditos e vendê-los para outros fabricantes que não cumpriram suas cotas exigidas, criando um mercado de conformidade.
Os números de entrega provaram ser igualmente preocupantes. A Tesla enviou 336.681 veículos no primeiro trimestre de 2025, representando um declínio de 13% ano a ano e marcando o pior trimestre da empresa para entregas em quase três anos. Enquanto isso, a rival chinesa BYD entregou 416.388 veículos elétricos a bateria no mesmo período – seu segundo trimestre consecutivo superando a Tesla em vendas de veículos puramente elétricos.
Você sabia que a montadora chinesa BYD superou a Tesla em entregas de veículos elétricos a bateria por dois trimestres consecutivos, solidificando uma grande mudança no cenário global de veículos elétricos? No primeiro trimestre de 2025, a BYD entregou 416.388 BEVs de passageiros em comparação com as 336.681 unidades da Tesla – uma diferença de quase 80.000 veículos – representando um aumento notável de 39% ano a ano para a BYD, enquanto a Tesla experimentou um declínio de 13% em relação ao mesmo período do ano passado. Embora a Tesla tenha mantido por pouco sua posição de liderança anual em 2024 em apenas 1,35%, analistas da indústria da Counterpoint Research projetam que 2025 marcará um ponto de virada histórico, pois a BYD deverá capturar 15,7% da participação no mercado global de BEV, destronando a Tesla como a principal fabricante de veículos elétricos do mundo pela primeira vez desde o início da era moderna dos veículos elétricos.
"O que estamos testemunhando não é um revés temporário – é uma deterioração fundamental na posição competitiva da Tesla", explicou um analista veterano da indústria automotiva. "A empresa que antes desfrutava de um poder de precificação e potencial de crescimento aparentemente ilimitados agora está lutando para manter a participação de mercado em um campo cada vez mais concorrido."
O mercado respondeu de acordo. As ações da Tesla caíram 37% desde o início de 2025 e agora são negociadas mais de 41% abaixo de sua alta histórica alcançada em dezembro de 2024. Esse colapso apagou aproximadamente US$ 310 bilhões em capitalização de mercado e tirou a Tesla das dez primeiras posições do S&P 500.
Você sabia que as ações da Tesla (TSLA) caíram aproximadamente 38% no acumulado do ano em 2025, com as ações sendo negociadas atualmente a US$ 282,16 depois de atingir altas anuais de US$ 488,54? Esse declínio dramático representa um dos recuos mais substanciais da Tesla nos últimos anos, desencadeado por uma tempestade perfeita de desafios, incluindo uma queda de 16% ano a ano na produção do primeiro trimestre (para 362.000 veículos), um declínio de 13% nas entregas (marcando o desempenho de entrega trimestral mais fraco da Tesla em três anos), intensificação da concorrência no mercado de veículos elétricos e pressões persistentes sobre as margens, apesar das medidas agressivas de corte de custos. As dificuldades da empresa em 2025 destacam as dores de crescimento enfrentadas até mesmo pelo fabricante de veículos elétricos mais proeminente à medida que a indústria amadurece e a concorrência se intensifica.
A Distração de Washington
No cerne da crise de liderança da Tesla está o papel controverso de Musk na administração Trump, onde ele atuou como chefe do Departamento de Eficiência Governamental (DOGE) desde janeiro. Embora ele supostamente tenha diminuído sua presença física em Washington em abril, Musk continuou a comparecer às reuniões do Gabinete e a dedicar um tempo significativo aos assuntos do governo.
"Elon tem passado a maior parte de seu tempo com a administração Trump em vez de administrar a Tesla", afirmou Ross Gerber, um proeminente investidor da Tesla, cuja empresa detém participações substanciais na empresa. "Acho que a Tesla precisa de um novo CEO. Os negócios estão sendo negligenciados há muito tempo."
Fontes próximas à Casa Branca indicam que o presidente Trump informou a seu círculo íntimo que Musk reduzirá suas responsabilidades governamentais nas próximas semanas, com ambos aparentemente concluindo que Musk deveria se concentrar novamente em seus negócios. No entanto, uma fonte alertou que qualquer pessoa que acredite que Musk deixará completamente a esfera de Trump está "se iludindo", sugerindo que ele provavelmente manterá um papel consultivo informal.
O momento do possível afastamento de Musk de Washington parece preocupantemente tardio para muitas partes interessadas da Tesla. Como observou um gestor de portfólio que supervisiona investimentos na empresa, "Cada semana de execução que é perdida é extremamente importante agora. A concorrência não está parada."
A Crescente Campanha de Pressão
A busca do conselho por um sucessor ocorre em meio a uma pressão sem precedentes de várias direções. Em um desenvolvimento notável, oito tesoureiros estaduais enviaram uma carta formal à presidente do conselho da Tesla, Robyn Denholm, expressando "preocupação crescente de que o desempenho recente da Tesla sinalize desafios mais profundos de governança e liderança" e questionando se a liderança da empresa está "totalmente engajada em enfrentar os principais desafios da empresa".
Investidores individuais também têm se manifestado cada vez mais. O CEO de uma importante empresa de investimento com mais de 250.000 ações da Tesla disse à Newsweek que o conselho deveria remover Musk, caracterizando sua inação em relação ao seu comportamento como "gravemente negligente" e questionando por que eles permaneceram passivos enquanto o valor da marca diminuía a tal ponto que "carros estão sendo incendiados" – uma referência a relatos de vandalismo contra veículos Tesla, supostamente relacionados à reação contra as atividades políticas de Musk.
Até mesmo apoiadores de longa data começaram a mudar sua postura. JB Straubel, cofundador e membro do conselho da Tesla, teria se reunido com os principais investidores para tranquilizá-los de que a empresa permanece em mãos capazes, apesar da atual turbulência – uma medida que diz muito sobre o nível de preocupação entre os acionistas institucionais.
As Apostas da Sucessão
O mercado julgará o processo de busca de CEO da Tesla em três eixos críticos: velocidade, perfil do candidato e reinicialização da governança.
O tempo pode ser crucial. Se a Tesla anunciar um CEO eleito antes de sua teleconferência de resultados do terceiro trimestre, os mercados poderão responder positivamente. No entanto, se a busca se arrastar até 2026, o pessimismo poderá se aprofundar substancialmente.
O histórico do sucessor enfrentará um escrutínio intenso. Um operador com experiência em manufatura em larga escala (como Tom Zhu, o atual chefe de produção global da Tesla) pode tranquilizar os investidores focados na execução.
Alternativamente, um visionário tecnológico com credenciais de direção autônoma pode revigorar a narrativa de inovação da empresa.
Talvez o mais crítico, o conselho deve abordar a estrutura de governança da Tesla. Um cenário em que Musk faça a transição para um cargo de presidente não executivo com um plano de remuneração reajustado pode restaurar a confiança. Por outro lado, se Musk mantiver um papel duplo ou mantiver o poder de veto efetivo sobre as principais decisões, o ceticismo provavelmente persistirá.
"O fracasso em qualquer duas dessas dimensões poderia empurrar as ações para a faixa de US$ 90-110", previu um analista sênior de ações de um importante banco de investimento. "Isso representaria uma redefinição dramática para 18-20 vezes um lucro por ação reajustado de 2026 de aproximadamente US$ 5. No entanto, um operador credível mais correções significativas na governança poderia reconstruir uma narrativa de preço de ações de mais de US$ 200."
Os Cenários de Carta na Manga
Vários desenvolvimentos inesperados podem remodelar a trajetória da Tesla nos próximos meses. Especialistas do setor apontam para vários cenários plausíveis:
Gwynne Shotwell, COO da SpaceX, pode surgir como uma candidata surpresa a CEO. Ela possui experiência operacional, entende a cultura corporativa de Musk e provavelmente tranquilizaria os céticos de Washington preocupados com a direção da Tesla.
Para reforçar sua posição de caixa, a Tesla pode considerar vender uma participação minoritária estratégica (20-25%) em sua divisão de armazenamento de energia para um fundo soberano, potencialmente com uma avaliação de US$ 30 bilhões. Tal movimento poderia cristalizar o valor oculto dos ativos enquanto financia o desenvolvimento do tão prometido modelo Tesla de US$ 25.000.
O cronograma de direção autônoma da empresa pode sofrer revisões significativas. Se o lançamento da autonomia total atrasar para 2027, como alguns especialistas do setor preveem, a administração pode mudar para reacender as margens por meio de um programa "Modelo 2" acelerado construído em uma arquitetura elétrica simplificada de 48 volts.
Os Seis Níveis de Automação de Direção Conforme Definidos pela Sociedade de Engenheiros Automotivos (SAE)
| Nível | Nome | Descrição | Responsabilidade do Motorista | Exemplos |
|---|---|---|---|---|
| 0 | Sem Automação | Sem recursos de direção automatizada. Todas as tarefas de direção são realizadas por humanos. | Controle completo de todas as tarefas de direção em todos os momentos. | Veículos tradicionais sem recursos de assistência ao motorista |
| 1 | Assistência ao Motorista | O veículo pode auxiliar no controle do volante OU aceleração/desaceleração, mas não ambos simultaneamente. | Monitorar o ambiente de direção e manter o controle da maioria das funções de direção. | Piloto automático adaptativo, manutenção básica na faixa |
| 2 | Automação Parcial | O veículo pode controlar o controle do volante E a aceleração/desaceleração sob condições específicas. | Deve permanecer engajado e monitorar os sistemas constantemente. Pronto para assumir a qualquer momento. | Tesla Autopilot, GM Super Cruise, Nissan ProPILOT |
| 3 | Automação Condicional | O veículo pode assumir todas as tarefas de direção sob condições específicas. O sistema solicita intervenção quando necessário. | Não é necessário monitorar o ambiente constantemente, mas deve estar preparado para intervir mediante solicitação. | Mercedes-Benz Drive Pilot (aprovado em algumas regiões) |
| 4 | Alta Automação | Autonomia total em condições específicas sem exigir intervenção do motorista. O veículo pode lidar com emergências de forma independente. | Não há necessidade de monitorar ou intervir quando o sistema está operando dentro de seu domínio. Pode ser limitado a áreas ou condições específicas. | Táxis autônomos da Waymo em áreas designadas |
| 5 | Automação Total | Autonomia completa em todos os cenários de direção que um humano poderia lidar. | Não é necessário motorista. O veículo pode operar em qualquer lugar sob todas as condições. | Ainda não disponível comercialmente |
Em um cenário mais polêmico, se as negociações de reforma da governança fracassarem, Musk poderá optar por separar a xAI (sua empresa de inteligência artificial) em uma entidade listada separada, potencialmente levando consigo a propriedade intelectual do supercomputador Dojo da Tesla e deixando a Tesla pagando taxas de licenciamento pela tecnologia que ajudou a desenvolver.
O Dojo da Tesla é um supercomputador poderoso construído sob medida pela Tesla principalmente para treinar os modelos de IA para seus veículos autônomos. A xAI, por outro lado, é uma empresa de pesquisa de IA separada fundada por Elon Musk com o objetivo mais amplo de entender o universo, distinta das aplicações automotivas diretas da Tesla.
As Mudanças no Cenário Competitivo
Enquanto a Tesla navega em sua crise interna, os concorrentes estão aproveitando a oportunidade para acelerar suas ambições de veículos elétricos. As vendas no exterior da BYD dobraram à medida que se expande agressivamente além da China, com fotos de satélite revelando um rápido progresso em sua enorme fábrica europeia.
A General Motors mostrou um impulso surpreendente, com sua joint venture Ultium obtendo US$ 241 milhões em lucros de participação enquanto sua participação no mercado de veículos elétricos dos EUA quase dobrou ano a ano. Outras montadoras estabelecidas estão acelerando seus cronogramas de lançamento de veículos elétricos para capitalizar o momento de fraqueza da Tesla.
"A janela para os concorrentes consolidarem ganhos contra a Tesla é agora", observou um consultor da indústria automotiva que trabalha com vários grandes fabricantes. "Todos estão se movendo mais rápido porque sentem vulnerabilidade."
O Caminho a Seguir
Para uma empresa antes definida por seu potencial aparentemente ilimitado, a Tesla agora está em uma encruzilhada fundamental. A capacidade do conselho de executar um plano de sucessão limpo e inspirador de confiança nos próximos 6 a 12 meses pode determinar se a pioneira de veículos elétricos mais celebrada do mundo se torna uma armadilha de valor com baixo desempenho ou recupera sua posição como líder de mercado inovador.
"A Tesla não está mais precificada para a perfeição; está precificada para a confusão", concluiu um gestor sênior de portfólio de uma empresa global de gestão de ativos. "O conselho agora controla o único catalisador – a sucessão do CEO – que pode destravar uma reavaliação. Os investidores devem se posicionar para uma volatilidade de baixa contínua, mas permanecer ágeis para uma 'correção' de governança em rápido movimento que poderia restaurar a narrativa de crescimento quase da noite para o dia."
À medida que a busca pelo sucessor de Musk se desenrola, a maior ironia pode ser que as próprias qualidades que o tornaram um visionário insubstituível – sua ambição ilimitada e recusa em se concentrar em um único empreendimento – agora se tornaram o maior passivo da Tesla. Se a empresa pode fazer a transição com sucesso para uma nova liderança, preservando sua cultura inovadora, permanece talvez a questão mais consequente no cenário automotivo atual.