Solana se prepara para reviver a proposta SIMD-228 após rejeição inicial, enquanto a reforma da inflação ganha amplo apoio
O Debate da Inflação da Solana Se Reinicia: Por Dentro da Reintrodução da Proposta SIMD-228 e Seus Grandes Riscos
Uma Bifurcação no Blockchain: Por Que a Política Monetária da Solana Está à Beira de uma Mudança Radical
AMSTERDÃ — Na Conferência Solana Crossroads de 2025, em meio a uma multidão de desenvolvedores, traders e alocadores institucionais, um consenso surgiu de forma silenciosa, mas definitiva. SIMD-228 — uma proposta de governança que falhou anteriormente e que buscava reduzir a taxa de inflação da Solana em até 80% — está pronta para retornar. E desta vez, seu caminho para aprovação parece mais certo, mais nuançado e mais consequente.
Não é apenas uma proposta técnica. SIMD-228 é um referendo sobre o futuro da Solana: como uma rede descentralizada, como um blockchain Layer 1 competitivo e como um ativo investível no mundo pós-fusão do Ethereum. Enquanto painelistas da Marinade DAO, Step Finance e Kiln Finance discutiam possíveis revisões, ficou claro que, embora a arquitetura técnica possa evoluir, as apostas políticas e econômicas estão apenas se intensificando.
Reescrevendo as Regras: De Emissões Fixas a Dinâmicas de Mercado
No cerne da SIMD-228 está uma mudança de um cronograma de inflação previsível e baseado no tempo para um sistema adaptativo e responsivo à demanda. Em vez de emitir tokens SOL em uma curva pré-definida — atualmente em torno de 4,5% ao ano — a proposta recalibra a emissão com base na participação no staking.
Se tivesse sido aprovada nas condições atuais, onde aproximadamente 64–65% dos SOLs estão em staking, a inflação teria caído para 0,87% ao ano. “Estamos falando de um choque deflacionário na economia do token”, observou um painelista, descrevendo o design como “um mecanismo que respira com as necessidades de segurança da cadeia, em vez de sufocar sob uma lógica de oferta fixa”.
O modelo introduz um loop de feedback simples: maior staking reduz a inflação, enquanto menor participação a eleva — criando uma tensão dinâmica entre incentivos de segurança e restrição monetária.
Vozes da Rede: Uma Comunidade de Validadores Fragmentada
Quando a SIMD-228 foi levada à votação pela primeira vez, não atingiu o objetivo — obtendo 61% de apoio contra um limite de aprovação de 66,67%, apesar da participação de 74% dos SOLs em staking. A votação expôs as linhas de falha internas da Solana.
Pequenos validadores, particularmente aqueles operando abaixo do limite de 500.000 SOLs, rejeitaram a proposta em grande número. Eles temiam que isso comprimisse suas margens além da sustentabilidade, empurrando-os para fora da rede ou para a dependência de pools de staking maiores. “Para alguns operadores, é existencial”, disse um participante da conferência próximo à comunidade de validadores. “Não se trata apenas de inflação — trata-se de sobrevivência.”
Operadores maiores, por outro lado, viram a proposta como uma reforma fiscal atrasada. “Emitir 4,5% para sempre é insustentável”, argumentou um colaborador do ecossistema. “Estamos queimando diluição por segurança que já está saturada.”
Painelistas na Crossroads reconheceram essas tensões. Vários expressaram apoio a uma versão revisada que implementasse reduções mais lentamente, oferecesse subsídios de transição ou incorporasse recompensas escalonadas para proteger pequenos operadores — opções que poderiam ampliar o apoio e evitar a fragmentação das garantias de descentralização da rede.
Por Que Desta Vez Pode Ser Diferente: Uma Nova Arquitetura de Votação Surge
Embora a vontade política pareça estar mudando em direção à reforma, a mecânica ainda importa. A Galaxy Research propôs uma nova estrutura de governança — Multiple Election Stake-Weight Aggregation (MESA) — que permitiria aos validadores votar em um espectro de taxas de deflação, em vez de uma decisão binária sim/não.
A intenção é “revelar a intensidade da preferência e encontrar o equilíbrio”, explicou um pesquisador de governança envolvido na proposta. Sob a MESA, validadores menores podem apoiar um corte de 30–50%, em vez de 80%, permitindo o compromisso e um consenso mais resiliente.
Se adotada, a MESA pode marcar um ponto de virada não apenas para a SIMD-228, mas para a governança em toda a Solana — uma rede que historicamente lutou para equilibrar clareza tecnocrática e legitimidade democrática.
O Que Está em Jogo: Além do Código, Para os Mercados de Capitais
Disciplina de Oferta e Prêmios de Escassez
O argumento de investimento para a SIMD-228 é convincente — pelo menos no papel. Uma redução de 80% na inflação poderia reduzir a diluição de tokens, estabilizar a pressão de venda e fortalecer o suporte de preço de longo prazo. Vários analistas fizeram comparações com a narrativa do Ethereum de "dinheiro ultrassom" pós-Merge, onde os cortes de oferta coincidiram com fluxos institucionais.
A Solana, já em alta com a renovada atividade DeFi e forte retenção de desenvolvedores, poderia reforçar sua proposta de valor para alocadores de capital que veem a emissão controlada como uma marca registrada da maturidade econômica.
No entanto, este caminho não está isento de atrito. Uma inflação mais baixa significa recompensas de staking mais baixas — com projeções caindo de um histórico de 7–12% para 1–2%. Para investidores que dependem do rendimento, essa mudança pode direcionar o capital para alternativas de maior retorno.
Economia de Validadores em Fluxo
A redistribuição de incentivos de validadores sob a SIMD-228 pode favorecer a consolidação. À medida que as recompensas derivadas da inflação diminuem, os validadores se apoiarão mais fortemente em taxas de transação e MEV — mecanismos que inerentemente recompensam escala e sofisticação técnica.
“MEV é um terreno irregular”, alertou um provedor de infraestrutura Solana. “Grandes operadores podem se dar ao luxo de otimizar. Os menores são espremidos.”
Embora essa transição se alinhe com a sustentabilidade de longo prazo, ela corre o risco de corroer um dos valores fundamentais da Solana: participação aberta e descentralizada. Se os operadores menores forem excluídos, a rede poderá derivar para a centralização, mesmo que tecnicamente segura.
Efeitos Cascata de DeFi e Liquidez
A menor emissão de tokens também reverbera através do DeFi. Com menos tokens inundando o mercado, os protocolos de empréstimo podem ver uma redução na rotatividade de garantias, enquanto os provedores de liquidez podem exigir rendimentos mais altos para compensar o custo de oportunidade.
Dito isto, a escassez pode atrair capital de qualidade. “Poderíamos ver taxas de empréstimo mais estáveis, menos despejo especulativo e maior retenção de tokens no DeFi”, observou um colaborador da Step Finance.
O Que Acontece a Seguir: O Caminho para uma Segunda Votação
O momento da reintrodução da SIMD-228 permanece fluido, mas o ímpeto é claro. Uma proposta revisada é esperada nas próximas semanas, com o apoio de importantes players do ecossistema. Se essa versão inclui uma implementação mais lenta, camadas de proteção para pequenos validadores ou votação no estilo MESA, permanece indeciso — mas a escrita está na parede.
“O consenso não é mais sobre se a inflação deve cair, mas como fazê-lo sem queimar pontes”, resumiu um desenvolvedor.
Esta evolução marca um momento de amadurecimento para a Solana. Ao contrário dos episódios caóticos de governança de ciclos anteriores, este debate — por mais intenso que seja — sinaliza um ecossistema lutando com o longo prazo, trade-offs e alinhamento institucional.
O Quadro Geral: Solana Numa Encruzilhada
Para investidores profissionais rastreando as guerras Layer 1 de criptomoedas, SIMD-228 é mais do que apenas um ajuste de governança — é um indicador de como a Solana pretende navegar escala, sustentabilidade e descentralização sob pressão econômica.
A próxima proposta testará se a rede pode reconciliar esses objetivos — ou se ela se fragmentará sob interesses concorrentes.
Uma coisa é certa: nesta nova era monetária para Solana, a taxa de inflação não é apenas um número. É um compromisso político, uma tese de investimento e uma tábua de salvação de um validador — tudo de uma vez.
E a próxima votação pode redefini-los todos.