A Grande Reviravolta do Varejo: Como a Política Comercial de Trump Desencadeou o Renascimento dos Shopping Centers Americanos
NOVA YORK — Nos shopping centers em Nova Jersey, algo notável está acontecendo. Onde antes ecoavam os passos vazios de um formato de varejo em extinção, agora pulsa a energia de um renascimento das compras que poucos economistas previram e menos ainda varejistas se prepararam.
O catalisador para essa transformação não foi uma campanha de marketing ou uma tendência de consumo — foi uma única medida política que encerrou o experimento de uma década da América com o e-commerce internacional ultrabarato. Em 29 de agosto de 2025, a eliminação pela administração Trump da isenção de tarifa "de minimis" de US$ 800 reescreveu fundamentalmente a economia do varejo americano, desencadeando o que analistas da indústria estão chamando de a mais significativa mudança no comportamento de compra na história comercial moderna.
Os números contam uma história extraordinária de rápida adaptação: shopping centers em todo o corredor Nordeste estão experimentando aumentos no fluxo de clientes que superam até mesmo os níveis pré-pandemia. Os padrões de compra de volta às aulas revelaram a profundidade dessa transformação, com 59% dos adultos planejando compras presenciais em comparação com 54% no ano anterior — um aumento aparentemente modesto que mascara uma mudança sísmica na psicologia do consumidor.
Quando Vestidos de US$ 12 Se Tornaram Sonhos de US$ 20
O impacto da política atingiu mais duramente os modelos de negócios que prosperaram sob o guarda-chuva protetor da isenção. Plataformas chinesas de e-commerce como Shein e Temu, que construíram impérios com vestidos de US$ 12 e gadgets de cozinha de US$ 3, de repente, enfrentaram a dura realidade de taxas de tarifa de 10% a 50% que transformaram suas propostas de valor da noite para o dia.
A matemática dessa transformação é implacável. O que especialistas regulatórios descrevem como um "nivelamento do campo de jogo" representa, em termos práticos, o desmantelamento sistemático de oportunidades de arbitragem transfronteiriça que haviam sustentado todo um ecossistema de importações diretas ao consumidor. A isenção, originalmente elevada de US$ 200 para US$ 800 em 2015 para apoiar o crescimento de pequenas empresas, explodiu de cobrir 134 milhões de pacotes anualmente para mais de 1,36 bilhão em 2024.
Analistas de mercado sugerem que esse volume representava não apenas preferência do consumidor, mas uma distorção fundamental na mecânica do comércio global. A eliminação do tratamento livre de impostos restaurou o que varejistas tradicionais consideram um equilíbrio competitivo natural, embora a um custo considerável para empresas que haviam estruturado suas operações em torno da existência contínua da isenção.
A Inesperada Vitória do Shopping Center
O ressurgimento do varejo físico se estende além de meras métricas de fluxo de clientes. Shopping centers estão relatando não apenas um aumento no número de visitantes, mas também durações de visita mais longas, sugerindo que os consumidores estão redescobrindo a eficiência de experiências de varejo consolidadas. A tendência parece particularmente pronunciada entre os consumidores da Geração Z, com 64% agora preferindo interações em lojas físicas a compras online — uma surpreendente inversão dos padrões de compra de nativos digitais.
Observadores da indústria notam que essa mudança representa mais do que a adaptação do consumidor às mudanças de preço. O apelo psicológico da gratificação imediata, combinado com a proposta de valor aprimorada dos ambientes de varejo físico, criou o que alguns descrevem como uma "tempestade perfeita" para o ressurgimento das lojas físicas.
Os mercados imobiliários de varejo estão respondendo com velocidade surpreendente. As taxas de vacância nacional caíram para 5% — a mais baixa em duas décadas — enquanto os shopping centers fechados registraram um crescimento de 4% em abril de 2025 em comparação com o ano anterior. Essas métricas sugerem que o impacto da política se estende além do ajuste temporário do consumidor para uma transformação estrutural do mercado.
Baixas Corporativas e Pivôs Estratégicos
A implementação da política criou vencedores e perdedores distintos no cenário do varejo corporativo americano. Empresas como a Tapestry, controladora das marcas de luxo Coach e Kate Spade, projetam US$ 160 milhões em impactos relacionados a tarifas, já que aproximadamente 13-14% de suas vendas se qualificavam anteriormente para o tratamento "de minimis".
Pequenas empresas enfrentam ajustes ainda mais dramáticos. Empresas que haviam estruturado suas operações em torno da fabricação e armazenamento no exterior descrevem a mudança em termos existenciais, com alguns participantes da indústria sugerindo que a política poderia alterar fundamentalmente a viabilidade de seus negócios.
Por outro lado, varejistas tradicionais como Walmart e Target, que já haviam incorporado estruturas tarifárias em seus modelos de precificação, relatam maiores vantagens competitivas. Essas empresas estão experimentando o que analistas de mercado descrevem como um "fortalecimento do fosso defensivo" — seus investimentos existentes na cadeia de suprimentos agora fornecem vantagens competitivas materiais em um ambiente com tarifas.
Fluxos de Receita e Imperativos de Segurança
A conquista política da administração Trump se estende além da transformação do varejo para abranger objetivos econômicos e de segurança mais amplos. Autoridades estimam que a mudança poderia gerar até US$ 10 bilhões anualmente em receita alfandegária enquanto aborda preocupações de segurança nacional relacionadas ao tráfico de contrabando.
A lógica de segurança tem um peso particular, dadas as estatísticas de fiscalização: mais de 90% das apreensões de carga no ano fiscal de 2024 tiveram origem em remessas "de minimis", com 98% dos narcóticos e 97% dos itens falsificados caindo sob a isenção. Esses números sugerem que a política aborda múltiplas prioridades administrativas simultaneamente — geração de receita, reequilíbrio comercial e aprimoramento da segurança.
A resposta internacional foi rápida e abrangente. Mais de 30 países suspenderam temporariamente remessas para os Estados Unidos em antecipação à implementação, destacando a importância global da política "de minimis" americana. Grandes provedores de logística, incluindo a DHL, inicialmente pausaram as operações comerciais padrão enquanto se adaptavam aos novos requisitos alfandegários, embora a maioria dos serviços tenha sido retomada sob estruturas operacionais ajustadas.
Implicações para Investimentos e Posicionamento de Mercado
A permanência da política — com funcionários da administração descrevendo quaisquer tentativas de restabelecimento da isenção como "nascidas mortas" — oferece clareza ao mercado que permite o posicionamento estratégico. Analistas sugerem que vários temas de investimento podem surgir dessa transformação do varejo.
Fundos de investimento imobiliário (FIIs) de varejo físico podem se beneficiar de melhorias sustentadas na ocupação e valorização das taxas de aluguel. Operadoras de shopping centers com mixes de inquilinos diversificados e localizações estratégicas podem experimentar estabilidade aprimorada no fluxo de caixa à medida que os padrões de fluxo de clientes se normalizam em níveis elevados.
Varejistas tradicionais com cadeias de suprimentos domésticas estabelecidas e redes de lojas físicas podem ganhar participação de mercado em detrimento de plataformas de e-commerce dependentes de importação. Empresas que antes lutavam para competir com importações de preços ultrabaixos podem ver a expansão de margens à medida que a dinâmica de preços competitivos muda.
Por outro lado, empresas fortemente dependentes do cumprimento de e-commerce transfronteiriço podem enfrentar pressão sustentada. Varejistas dependentes de importação e empresas de logística especializadas na entrega de pequenos pacotes de mercados estrangeiros podem experimentar ventos contrários estruturais.
Implicações cambiais também merecem consideração. Volumes de importação reduzidos sob arranjos "de minimis" anteriores podem contribuir para o fortalecimento do dólar à medida que a dinâmica do déficit comercial se ajusta, embora esses efeitos possam se desenvolver gradualmente à medida que os participantes do mercado adaptam suas estratégias de fornecimento.
O Novo Cenário de Compras Americano
O que emerge dessa transformação política é um ambiente de varejo que se assemelha mais aos padrões históricos de compras americanas do que às recentes tendências digitais. O ressurgimento dos espaços de varejo físico representa não apenas um ajuste econômico, mas uma recalibração cultural — um retorno a experiências de compra que enfatizam a gratificação imediata e a interação social em detrimento da pura otimização de preços.
Participantes do mercado sugerem que essa mudança pode se mostrar mais duradoura do que os ajustes temporários impulsionados por políticas geralmente demonstram. A combinação de propostas de valor aprimoradas do varejo físico, vantagens de preço reduzidas no e-commerce e mudanças nas preferências do consumidor cria o que os economistas descrevem como múltiplos fatores de reforço que apoiam uma mudança comportamental sustentada.
A eliminação da política "de minimis" da administração Trump se destaca como talvez a política comercial de varejo mais consequente da década — uma que redirecionou com sucesso o comportamento do consumidor americano enquanto fortalecia a infraestrutura de varejo doméstica. Para investidores e participantes do mercado, compreender a natureza permanente dessa transformação pode ser crucial para o posicionamento em um cenário de varejo americano em evolução, onde os shopping centers recuperaram sua posição como centros de gravidade comercial.
Decisões de investimento devem ser tomadas em consulta com consultores financeiros qualificados. O desempenho passado não garante resultados futuros, e as condições de mercado podem mudar rapidamente com base nas implementações de políticas e adaptações do comportamento do consumidor.