Ações da ServiceNow Saltam 10% Após Receita do 1º Trimestre Superar Expectativas, Estratégia de IA Avança
Ascensão da ServiceNow Impulsionada por IA: Além do ITSM Rumo ao Domínio da IA Empresarial
O CEO da ServiceNow, Bill McDermott, mal conseguia conter sua satisfação ao revelar o que chamou de "o trimestre mais forte da história da empresa". A gigante da automação de fluxo de trabalho acabava de divulgar resultados do primeiro trimestre que fizeram suas ações dispararem 10% no pregão after-hours, estendendo uma notável transformação de fornecedora de gerenciamento de serviços de TI para o que os analistas estão descrevendo cada vez mais como uma "nuvem de fluxo de trabalho de IA agentic".
Os números confirmaram sua confiança. A ServiceNow reportou receita total de US$ 3,09 bilhões no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 18,5% ano a ano, com a receita de assinaturas ultrapassando o limite simbólico de US$ 3 bilhões pela primeira vez, atingindo US$ 3,005 bilhões, um aumento de 19% em relação ao ano anterior. Mas por trás desses números de manchete, existe uma história mais complexa de transformação orientada por IA, ampliação das vantagens competitivas e desafios de execução iminentes que podem determinar se a ServiceNow atinge o potencial de avaliação de um trilhão de dólares ou estagna como mais uma plataforma SaaS madura.
O Motor Financeiro: Mantendo o Status da "Regra dos 50"
Para os investidores em software empresarial, a "Regra dos 50" — onde a taxa de crescimento de uma empresa mais a margem de lucro excedem 50% — separa os melhores desempenhos do resto. A ServiceNow continua a atender a esse benchmark, com seu crescimento de receita de 18,5% complementado por uma expansão significativa da margem.
Você sabia? No mundo SaaS, os investidores costumam usar a "Regra dos 40" para avaliar rapidamente a saúde financeira de uma empresa — é a ideia de que a taxa de crescimento da receita de uma empresa SaaS mais a margem de lucro deve ser igual ou superior a 40%. Se uma empresa está crescendo rapidamente, mas perdendo dinheiro, ou crescendo lentamente, mas lucrativa, ela ainda pode passar no teste, desde que o total combinado atinja essa marca de 40%. Existe até uma "Regra dos 50" para startups de alto crescimento que visam impressionar em mercados em expansão, elevando ainda mais a barra para o desempenho.
As Obrigações de Desempenho Remanescentes Atuais (cRPO), um indicador antecedente crítico para empresas de assinatura, atingiram US$ 10,31 bilhões, crescendo 22% ano a ano e superando as estimativas de Wall Street. Essa métrica fornece visibilidade da receita contratada que será reconhecida nos próximos 12 meses, estendendo efetivamente a visibilidade dos negócios da ServiceNow até 2026.
Tabela: Obrigações de Desempenho Remanescentes Atuais da ServiceNow (cRPO) e Crescimento Ano a Ano, 4º Trimestre de 2023–1º Trimestre de 2025.
| Fim do Trimestre | cRPO (US$ Bilhões) | Crescimento A/A (%) |
|---|---|---|
| 1º Trimestre de 2025 (31 de Março) | 10,31 | 22 |
| 4º Trimestre de 2024 (31 de Dezembro) | 10,27 | 19 |
| 3º Trimestre de 2024 (30 de Setembro) | 9,36 | 26 |
| 2º Trimestre de 2024 (30 de Junho) | 8,78 | 22 |
| 4º Trimestre de 2023 (31 de Dezembro) | 8,6 | 24 |
A empresa também entregou um lucro ajustado por ação de US$ 4,04, superando as estimativas de consenso em US$ 0,21 e demonstrando uma melhoria de margem de 300 pontos base ano a ano. Esse desempenho impulsionou as ações para aproximadamente US$ 813 no pregão pré-mercado, representando cerca de 16 vezes o valor da empresa estimado para 2026 em relação às vendas — um prêmio pela durabilidade, mas ainda não precificando uma potencial elevação da IA.
"A ServiceNow está executando com notável disciplina", disse um analista sênior de software de uma grande empresa de Wall Street que pediu anonimato devido a restrições de conformidade. "Eles estão mantendo um crescimento próximo a 20% em sua escala, ao mesmo tempo em que expandem as margens — algo que muitas empresas de SaaS lutam para equilibrar."
Corrida da IA Empresarial: De Sistema de Tickets a Cérebro de Fluxo de Trabalho
A evolução da ServiceNow reflete uma mudança mais ampla no software empresarial, onde os recursos de IA estão redefinindo as fronteiras competitivas. A empresa já controla aproximadamente 45% do segmento de US$ 11 bilhões de Gerenciamento de Serviços de TI (ITSM), o dobro da participação de mercado de sua concorrente mais próxima, a Atlassian.
Tabela: Distribuição da Participação de Mercado dos Principais Fornecedores de Software ITSM em 2023.
| Fornecedor | Participação de Mercado (%) |
|---|---|
| ServiceNow | 45,2 |
| Atlassian | 18,6 |
| BMC Software | 9,8 |
| Broadcom | 8,5 |
| SolarWinds | 7,4 |
| GoTo | 4,9 |
| Microsoft | 4,1 |
| Ivanti | 2,5 |
| Kaseya | 2,3 |
| IBM | 1,6 |
| Outros | 18,9 |
Esse domínio nas funções básicas de TI criou uma base para a expansão em fluxos de trabalho adjacentes em recursos humanos, finanças e governança, risco e conformidade. A aquisição pendente da Moveworks pela ServiceNow, uma empresa de assistentes de IA generativa, representa sua aposta mais significativa na incorporação de recursos de IA em toda a sua plataforma.
"A aquisição da Moveworks injeta mais de 1.000 agentes empresariais pré-treinados na Now Platform", explicou um estrategista de investimentos em tecnologia de uma importante empresa de gestão de ativos. "Isso acelera significativamente o tempo de valorização para os clientes, ao mesmo tempo em que aumenta os custos de troca, elevando potencialmente a receita média por usuário em mais de 25% até 2027, com base em nossos modelos."
A parceria estratégica da ServiceNow com a Microsoft também fortaleceu sua posição competitiva. Integrações profundas com o Azure e o OpenAI colocam a ServiceNow dentro do que um analista descreveu como "a mesma caixa de areia do Microsoft Copilot", criando oportunidades de co-venda que reduzem os custos de aquisição de clientes, ao mesmo tempo em que atenuam as próprias ambições nascentes da Microsoft em ITSM.
No entanto, o cenário competitivo está se intensificando. O Agentforce da Salesforce, o Copilot Agents da Microsoft e o watsonx Agents da IBM estão todos buscando o mesmo mercado de "concierge horizontal de IA" que a ServiceNow almeja. A empresa de pesquisa da indústria Futurum projeta que a IA agentic pode desbloquear aproximadamente US$ 6 trilhões em valor de fluxo de trabalho até 2028 — um mercado grande o suficiente para vários vencedores, mas também suscetível à pressão de preços.
Dores de Crescimento: O Gargalo de Talentos
Apesar da impressionante trajetória financeira e estratégica da ServiceNow, desafios significativos se aproximam. O mais urgente é a escassez global de profissionais qualificados — 51% dos gerentes de contratação relatam dificuldade em encontrar arquitetos ServiceNow de nível médio a sênior.
Dentro de uma movimentada empresa de serviços financeiros com sede em Nova York, essa lacuna de talentos está criando atrito no mundo real. "Tivemos que atrasar três grandes módulos ServiceNow porque simplesmente não conseguimos encontrar pessoas qualificadas para implementá-los", disse o diretor de informações da empresa, falando sob condição de anonimato. "A capacidade da plataforma está lá, mas a capacidade humana não está acompanhando."
A escassez de habilidades afeta não apenas os clientes diretos da ServiceNow, mas também seus parceiros de implementação, que enfrentam uma inflação de taxas faturáveis superior a 15% para consultores experientes. Essa dinâmica pode eventualmente alongar os períodos de retorno para os investimentos da ServiceNow e criar aberturas para alternativas mais simples e de autoatendimento.
"O gargalo de talentos é a maior restrição ao crescimento da ServiceNow", observou um diretor-gerente de um importante integrador de sistemas. "Estamos vendo projetos que levariam seis meses agora se estendendo para nove ou até doze por causa das restrições de recursos."
Complexidade de Integração: A Faca de Dois Gumes
À medida que a ServiceNow se expande além de suas raízes básicas de gerenciamento de serviços de TI, a complexidade da integração se tornou tanto uma vantagem competitiva quanto um passivo potencial. Grandes clientes agora têm em média mais de 40 conectores de terceiros em seus ambientes ServiceNow, criando o que alguns tecnólogos chamam de "dívida de integração".
Qualquer mudança de plataforma que quebre a API — como a transição para novos runtimes de IA generativa — acarreta risco significativo de interrupção e potencial dano à marca. Essa complexidade paradoxalmente protege a ServiceNow da concorrência, ao mesmo tempo em que restringe sua capacidade de fazer mudanças radicais na plataforma.
Em um arranha-céu do centro de Chicago, essa tensão se manifesta diariamente para a equipe de TI de uma empresa global de manufatura. "A ServiceNow está tão incorporada em nossas operações que não podemos imaginar substituí-la", disse o diretor sênior de aplicativos empresariais da empresa. "Mas essa mesma integração profunda significa que cada atualização da plataforma requer meses de planejamento e testes."
Ventos Regulatórios Contrários: Desafios de Governança de IA
O primeiro trimestre de 2025 testemunhou um aumento nas regulamentações transfronteiriças de IA, incluindo o Digital Operational Resilience Act (DORA) da União Europeia, a estrutura Markets in Crypto-Assets (MiCA) e as novas diretrizes de IA das autoridades de Hong Kong. Essa complexidade regulatória cria desafios e oportunidades para a ServiceNow.
Por um lado, os requisitos de conformidade adicionam atrito aos cronogramas de implementação de IA, potencialmente retardando a adoção dos recursos mais avançados da ServiceNow. Por outro lado, o módulo de Governança, Risco e Conformidade (GRC) da empresa a posiciona bem para ajudar os clientes a superar esses obstáculos regulatórios.
Você sabia? O software empresarial que oferece suporte à Governança, Risco e Conformidade (GRC) ajuda as organizações a ficarem por dentro de seus objetivos estratégicos, gerenciarem riscos e atenderem aos requisitos regulatórios — tudo em um só lugar. As ferramentas de GRC agilizam tudo, desde o rastreamento de mudanças de política e avaliação de riscos até a automação de auditorias e garantia de conformidade com leis como GDPR ou HIPAA. É como um centro de comando que ajuda as empresas a permanecerem responsáveis, seguras e prontas para auditoria.
"A ServiceNow tem uma oportunidade única de se tornar o sistema de registro para a governança de IA", explicou um especialista em política de tecnologia de um think tank com sede em Washington, D.C. "Sua plataforma já gerencia fluxos de trabalho em todas as funções de negócios — estender isso à conformidade de IA é uma evolução natural."
A Pergunta de US$ 1 Trilhão: Potencial de Valorização para Cima e para Baixo
Para os investidores, a questão central é se a ServiceNow pode traduzir seu impulso atual em níveis de avaliação que se aproximem de titãs de software como Microsoft e Salesforce. Os otimistas apontam para o potencial da empresa de abordar um mercado endereçável total superior a US$ 250 bilhões até 2028, à medida que se expande da TI para fluxos de trabalho empresariais mais amplos.
Os primeiros a adotar o assistente de IA da ServiceNow, o Now Assist, estão pagando um prêmio de 10 a 15% por esses recursos. À medida que a precisão e a funcionalidade melhoram, os analistas acreditam que esse prêmio pode dobrar, elevando as margens brutas de seus atuais 82% para aproximadamente 85%.
A administração indicou uma preferência por aquisições menores de "integração de capacidade" em vez de negócios transformadores, concentrando-se em aplicativos de IA vertical abaixo de US$ 1 bilhão que podem ser integrados sem diluição significativa de patrimônio.
"O caso otimista implica um preço-alvo de 12 meses de aproximadamente US$ 1.050, representando uma alta de 29% em relação aos níveis atuais", observou um gerente de portfólio de um fundo de hedge focado em tecnologia. "Mas os riscos de execução permanecem substanciais, principalmente se as condições econômicas se deteriorarem e os CIOs mudarem de iniciativas de crescimento para cortes de custos."
Além dos Números: Impacto nas Partes Interessadas
A trajetória da ServiceNow afeta uma ampla gama de partes interessadas, além dos acionistas. Para os clientes empresariais, a plataforma promete reduzir a proliferação de ferramentas e acelerar o retorno do investimento em IA, enquanto as vitórias no setor público validam sua postura de segurança. No entanto, a escassez de habilidades inflaciona o custo total de propriedade, e a complexidade da integração cria risco de lock-in.
Parceiros e integradores de sistemas se beneficiam da demanda por talentos, impulsionando taxas de faturamento mais altas, mas enfrentam ameaças do impulso da ServiceNow em direção a fluxos de trabalho de baixo código que poderiam eventualmente canibalizar a receita de serviços. Os concorrentes enfrentam pressão para igualar a amplitude agentic da ServiceNow, potencialmente acelerando a consolidação da indústria — alguns analistas até especularam sobre potenciais combinações como Atlassian e Datadog para criar alternativas mais formidáveis à ServiceNow.
Para os reguladores, a ServiceNow representa tanto uma oportunidade de moldar os padrões de fluxo de trabalho de IA usando sua plataforma como uma implementação de referência quanto uma preocupação potencial se o domínio da empresa criar um sistema operacional de fato para fluxos de trabalho empresariais.
O Caminho à Frente: Plataforma de Plataformas ou Uma Entre Muitas?
À medida que a ServiceNow se prepara para sua conferência anual Knowledge em maio, investidores e clientes estarão atentos a sinais de que sua transformação de IA pode manter o impulso. As principais métricas a serem observadas incluem as taxas de adoção para SKUs de produtos específicos de IA, o progresso da integração com a Moveworks e as atualizações no pipeline do setor público da empresa.
"A ServiceNow está em um ponto de inflexão", refletiu o diretor de tecnologia de uma rede varejista global. "Se eles executarem bem, eles se tornarão a plataforma definitiva para fluxos de trabalho de IA empresarial. Se eles tropeçarem em desafios de integração ou talentos, eles correm o risco de se tornarem apenas mais um fornecedor de software em um cenário de IA cada vez mais lotado."
Por enquanto, o trimestre de sucesso da ServiceNow sugere que sua transformação está prosseguindo antes do previsto, com riscos de execução presentes, mas potencialmente ofuscados pela alta transformadora de sua reinvenção movida a IA. À medida que as empresas em todo o mundo lutam para implementar casos de uso práticos de IA, a posição da ServiceNow na interseção de processos de TI, fluxos de trabalho de funcionários e operações de negócios oferece um ponto de vista único para moldar o futuro do trabalho.
Se essa posição se traduz em um potencial de avaliação de um trilhão de dólares ou meramente um crescimento constante, permanece a questão definidora para uma das empresas de software empresarial mais observadas.