Parceria Estratégica da Ripple com a BNY Mellon Reforma o Cenário das Stablecoins Institucionais
Parceria Estratégica da Ripple com BNY Mellon Redefine o Cenário das Stablecoins Institucionais
Uma aliança inovadora que sinaliza o futuro da infraestrutura regulada de ativos digitais
NOVA YORK — A Ripple, empresa de pagamentos baseada em blockchain, selecionou o Bank of New York Mellon (BNY Mellon) como custodiante principal das reservas que lastreiam sua stablecoin de nível empresarial, a Ripple USD (RLUSD). O anúncio, feito em 9 de julho, ocorre à medida que a oferta circulante do RLUSD ultrapassou US$ 500 milhões apenas sete meses após seu lançamento em dezembro de 2024, consolidando a rápida ascensão da stablecoin no espaço de ativos digitais institucionais.
A escolha do banco mais antigo dos Estados Unidos para salvaguardar as reservas em dólar do RLUSD representa mais do que uma decisão rotineira de fornecedor — sinaliza o surgimento de um novo modelo operacional para stablecoins reguladas, projetadas especificamente para uso empresarial.
Dinastia Bancária Abraça o Futuro Digital
Na sede do BNY Mellon em Wall Street, executivos têm discretamente reposicionado a instituição de 240 anos na vanguarda da infraestrutura de ativos digitais. O banco, que atualmente salvaguarda mais de US$ 48 trilhões em ativos tradicionais, vê a parceria como defensiva e ofensiva em um cenário onde os fluxos de stablecoins ameaçam cada vez mais os modelos de custódia convencionais.
"Como custodiante principal do RLUSD, temos orgulho de apoiar o crescimento dos ativos digitais, fornecendo uma plataforma diferenciada, projetada para atender às necessidades em evolução das instituições no ecossistema de ativos digitais", disse Emily Portney, Chefe Global de Serviços de Ativos do BNY Mellon.
Para o BNY Mellon, cujas ações fecharam em US$ 93,38 na quarta-feira, o arranjo oferece uma economia atraente. A custódia de ativos digitais gera taxas de 3 a 5 pontos-base, em comparação com menos de 1 ponto-base para a custódia convencional. Enquanto isso, com as taxas de fundos federais próximas de 5%, os juros sobre as reservas de caixa segregadas do RLUSD geram aproximadamente US$ 25 milhões anualmente nos níveis de oferta atuais — uma cifra que poderia escalar para cerca de US$ 500 milhões anualmente se o RLUSD atingir US$ 10 bilhões em circulação.
Modelo Transfronteiriço Além dos Trilhos Bancários
O RLUSD opera tanto na rede Ethereum quanto no XRP Ledger, com a maior parte de sua oferta atualmente no Ethereum. Essa abordagem agnóstica de rede posiciona a Ripple para monetizar o volume de pagamentos, independentemente do papel do XRP na liquidação, proporcionando flexibilidade estratégica em meio a cenários regulatórios em mudança.
Jack McDonald, Vice-Presidente Sênior de Stablecoins da Ripple, enfatizou que o RLUSD preenche uma lacuna significativa nas ferramentas financeiras empresariais. "As transações transfronteiriças permaneceram teimosamente caras e lentas, apesar dos avanços tecnológicos em outras áreas das finanças", observou McDonald, descrevendo o BNY Mellon como um "parceiro com visão de futuro" na construção de uma infraestrutura de pagamento de nível institucional.
A stablecoin é totalmente lastreada por reservas segregadas de caixa e equivalentes de caixa, mantendo uma paridade de 1:1 com o dólar americano. Ela obteve aprovação regulatória tanto do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York quanto da Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai, posicionando-a favoravelmente à medida que os marcos regulatórios continuam a evoluir.
Jogadas Regulatórias em um Cenário Fragmentado
A parceria chega em um momento regulatório crucial. A Lei GENIUS, que criaria uma licença federal para "Empresas de Stablecoins de Pagamento", foi aprovada no Senado em 17 de junho e aguarda uma votação na Câmara, esperada para o 4º trimestre de 2025. O RLUSD já atende aos requisitos da Lei para lastro de reserva de 1:1 e segregação.
Enquanto isso, a Ripple solicitou uma licença bancária nacional ao Escritório do Controlador da Moeda dos EUA em maio de 2025, com uma decisão esperada para 2026. A aprovação concederia à Ripple acesso direto à infraestrutura de pagamentos do Federal Reserve, potencialmente reduzindo os custos de compensação em aproximadamente 40 pontos-base e eliminando a dependência de bancos correspondentes.
"Não se trata apenas de conformidade — trata-se de posicionar-se para um futuro regulado, mantendo a vantagem tecnológica", explicou um especialista regulatório de um grande banco de investimento que solicitou anonimato. "A parceria RLUSD-BNY cria um modelo para stablecoins institucionais que satisfazem tanto inovadores quanto reguladores."
Posicionamento Estratégico em um Cenário Competitivo
O RLUSD entra em um mercado dominado por participantes estabelecidos. Com US$ 61 bilhões em circulação, o USDC da Circle lidera o espaço das stablecoins reguladas, enquanto o USDT da Tether domina US$ 159 bilhões, apesar de operar sob uma supervisão regulatória menos rigorosa como um negócio de serviço monetário da FinCEN.
O que distingue o RLUSD é seu foco em casos de uso empresariais e de instituições financeiras, preenchendo a lacuna entre moedas bancárias privadas como a JPM Coin (que permanece permissionada e não é livremente transferível) e ofertas mais voltadas para o varejo, como o PYUSD do PayPal, que atingiu US$ 1,7 bilhão em circulação.
"A arquitetura regulada, mas pública, do RLUSD aborda um nicho de mercado que não foi totalmente atendido", observou um estrategista de ativos digitais de uma consultoria global. "Embora o USDC tenha uma adoção institucional significativa, a dependência estratégica da Circle das vias de Visa e Mastercard para aceitação por comerciantes cria uma abertura para as parcerias de processadores de pagamento da Ripple ganharem vantagem em corredores B2B."
Implicações de Investimento: Além do Óbvio
Para investidores, a parceria RLUSD-BNY Mellon oferece várias perspectivas potenciais. O próprio BNY Mellon ganha uma opcionalidade de pool de taxas semelhante à vantagem de pioneirismo da State Street no espaço de ETFs em 1993, embora a compressão de margem continue sendo um risco à medida que os serviços de custódia se comoditizam.
Para aqueles com acesso a mercados privados, as ações secundárias da Ripple Labs podem ser atraentes. Com a receita de juros das stablecoins e o licenciamento das vias de Liquidez Sob Demanda, a Ripple poderia se aproximar de US$ 1 bilhão em EBITDA anual até 2027 se a oferta do RLUSD atingir US$ 10 bilhões. No entanto, a negação da licença ou a diluição pré-IPO apresentam riscos significativos.
Os pools de liquidez iniciais do RLUSD em exchanges descentralizadas do Ethereum atualmente oferecem rendimentos de 20-25% anuais, embora o baixo valor total bloqueado e os altos incentivos tornem essas taxas insustentáveis a longo prazo. Provedores de liquidez profissionais podem colher rendimentos, mas devem avaliar minuciosamente os riscos de contratos inteligentes e de perda de paridade.
O Caminho à Frente: Sinais a Observar
O sucesso do RLUSD está longe de ser garantido. Circle e PayPal mantêm redes de varejo mais fortes, enquanto o fosso de liquidez da Tether permanece formidável. No entanto, o RLUSD pode se beneficiar de uma janela de arbitragem regulatória com duração potencial de 18 a 24 meses.
Os principais indicadores a serem monitorados incluem o crescimento da oferta do RLUSD (com US$ 2 bilhões até dezembro de 2025 sinalizando forte adoção), a votação da Câmara sobre a Lei GENIUS, a possível expansão do consórcio de custódia para incluir bancos adicionais de grande porte, e o resultado do pedido de licença bancária da Ripple.
Talvez o mais importante, os investidores devem acompanhar a velocidade de transação do RLUSD, além dos meros números de oferta. Se o volume de liquidação mensal exceder US$ 10 bilhões até meados de 2026, a via de pagamentos da Ripple poderia começar a impactar as receitas de bancos correspondentes em corredores de alta taxa, como América Latina, Oriente Médio e financiamento de comércio de médio porte.
Este artigo é baseado em dados de mercado e análises de 9 de julho de 2025. As perspectivas de investimento são fornecidas apenas para fins informativos e não devem ser interpretadas como aconselhamento financeiro. O desempenho passado não garante resultados futuros. Os leitores devem consultar assessores financeiros qualificados antes de tomar decisões de investimento.