A Jogada Audaciosa da Rheinmetall: Como uma Potência Alemã de Defesa Planeja Dominar o Mercado Europeu de Mísseis Navais
Movimento Audacioso da Rheinmetall: Como uma Gigante Alemã da Defesa Planeja Dominar o Mercado Europeu de Mísseis Navais
O CEO da Rheinmetall, Armin Papperger, não está apenas expandindo o portfólio de sua empresa — ele está silenciosamente arquitetando uma tomada de controle do ecossistema de mísseis navais da Europa. Nos últimos meses, Papperger fez uma série de movimentos estratégicos que apontam para um objetivo claro: posicionar a Rheinmetall como o elo indispensável entre os navios de guerra europeus e os mísseis que eles disparam. Ele não busca o projeto de mísseis em si, mas sim o negócio de alta margem de integração — a ponte crucial onde navios de guerra e sistemas de armas se encontram.
Em setembro, a Rheinmetall anunciou seu plano de comprar a Naval Vessels Lürssen (NVL) por cerca de € 1 bilhão. Mas Papperger não enfatizou cascos de navios ou produção de aço. Em vez disso, ele falou de “mísseis e lançadores navais, defesa antimísseis e sensores”. Esse foco diz tudo — ele está comprando controle sobre o que vai nos navios, não apenas os navios em si. Combine isso com suas conversas anteriores de parceria com a Lockheed Martin para estabelecer um centro europeu de produção de mísseis (com a Rheinmetall como proprietária majoritária) e um acordo de junho com a Anduril sobre sistemas autônomos, e o cenário fica claríssimo: possuir o estaleiro, fazer parceria nos mísseis e dominar tudo o que há no meio.
Um Golpe de Mestre em Integração Vertical
O plano de Papperger não se baseia em competir com fabricantes de mísseis como a MBDA ou a Kongsberg. Em vez disso, ele está visando a camada da qual esses gigantes dependem — a integração entre míssil e embarcação. Ao assumir lançadores, pontes de combate, sistemas de energia e infraestrutura de treinamento, a Rheinmetall está conquistando território livre de restrições de exportação dos EUA e maduro para o lucro. Os próprios mísseis podem vir de fornecedores americanos ou europeus, mas eles estarão nas plataformas da Rheinmetall.
O sistema de aquisição naval da Europa praticamente convida a esse movimento. Estaleiros tradicionais como TKMS ou Damen constroem embarcações de primeira linha, mas não fabricam as armas que lhes dão poder. Enquanto isso, empresas como Thales ou MBDA constroem os “cérebros” de combate, mas não os navios. A aquisição da NVL pela Rheinmetall — com conclusão prevista para o início de 2026 — muda esse equilíbrio completamente. De repente, uma única empresa pode controlar tanto o hardware quanto os sistemas que o tornam letal.
Considere a frota naval envelhecida da Alemanha. Muitas de suas fragatas e corvetas estão se aproximando do fim de suas vidas úteis de 30 anos e precisam de novos sistemas de mísseis e defesa aérea. Essas atualizações já estão incorporadas ao plano de defesa da Alemanha de € 377 bilhões, que lista mais de 300 projetos até 2035. Ao se ancorar nesta onda de modernização doméstica, a Rheinmetall pode demonstrar seu modelo de integração antes de exportá-lo para o exterior.
O acordo com a Lockheed Martin impulsiona o motor. Produzir mísseis de fabricação americana como ATACMS, Hellfire, JAGM e PAC-3 na Alemanha sob a propriedade majoritária da Rheinmetall oferece aos militares europeus uma proposta irresistível: poder de fogo de nível americano sem a burocracia americana. Isso significa prazos mais curtos, menos atrasos nas exportações e interoperabilidade com a OTAN. Para a Rheinmetall, cada lançador, tarefa de integração e programa de treinamento se torna um pedágio na estrada da Europa para o rearmamento.
Uma Tempestade Perfeita de Política e Oportunidade
Dois eventos em 2025 abriram a porta para as ambições de Papperger. Em julho, Washington suspendeu algumas entregas de mísseis para a Ucrânia, lembrando à Europa o quão dependente ela permanece das cadeias de suprimentos dos EUA. Então, em outubro, a Comissão Europeia revelou seus planos “Readiness 2030” e “ReArm Europe”, ambos projetados para impulsionar a produção europeia de mísseis e a autonomia de defesa.
Papperger aproveitou a oportunidade. Com a modernização naval em andamento na Alemanha, Holanda, Bélgica e nos países nórdicos, ele viu o momento de inserir a Rheinmetall no centro de cada projeto de integração. Sempre que uma marinha atualiza seus navios de guerra com novos mísseis, sensores ou suítes de guerra eletrônica, a Rheinmetall quer ser a empresa que conecta os pontos — e cobra as taxas. Isso não é apenas lucrativo; é "pegajoso". Uma vez que os sistemas da Rheinmetall são incorporados a um navio, substituí-los se torna caro e complicado, garantindo negócios de longo prazo.
Leve em Capital, Pesado em Lucros
Investidores apreciam a elegância da abordagem de Papperger. A NVL já gera cerca de € 1 bilhão em receita anual e possui uma carteira de pedidos de € 5 bilhões. A questão não é se a Rheinmetall pode construir navios — é quanto conteúdo de tecnologia e integração de maior margem Papperger pode adicionar sem esgotar o fluxo de caixa.
Seu manual de estratégia é simples, mas astuto. Seja na joint venture de munições búlgara, no centro de mísseis planejado com a Lockheed, ou em novas fábricas de pólvora na Romênia, a Rheinmetall consistentemente segue um modelo de propriedade 51-49. A empresa detém o controle e os direitos de lucro, enquanto governos ou fundos da UE cobrem a maior parte dos custos de capital. É uma forma inteligente de expandir sem arriscar o balanço patrimonial.
Se a Rheinmetall aplicar a mesma estratégia a lançadores de mísseis, locais de teste ou centros de treinamento, poderá melhorar drasticamente os retornos. As margens de construção naval oscilam na casa dos dez por cento, mas adicione sistemas integrados com maior lucratividade, e a divisão naval da Rheinmetall poderia superar os estaleiros tradicionais em 200 a 300 pontos-base. As parcerias de mísseis adicionam ainda mais potencial de alta. Mesmo uma pequena fatia desse negócio poderia gerar centenas de milhões nos próximos anos.
Mais do que receita de curto prazo, no entanto, o verdadeiro prêmio é a estabilidade. Investidores de defesa recompensam a previsibilidade, e a crescente carteira de pedidos da Rheinmetall oferece exatamente isso. À medida que os pedidos de sistemas terrestres eventualmente se estabilizarem, a integração naval oferece a próxima onda de crescimento — se Papperger a executar com sucesso.
Reconfigurando o Mapa do Poder Naval Europeu
A expansão de Papperger já está perturbando o cenário de defesa da Europa. A Alemanha agora tem efetivamente dois pesos-pesados navais: a há muito dominante ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) e a emergente aliança Rheinmetall-NVL. Berlim tem pressionado pela consolidação por anos, e Papperger acaba de entregar uma — em seus próprios termos. Isso lhe dá uma alavancagem significativa para impulsionar soluções “Made in Germany” em projetos financiados pela Alemanha.
Essa mudança pressiona os players estabelecidos como MBDA e Thales, que dominam os mercados navais da França e da Itália. Eles agora enfrentam um novo rival em acordos de exportação alemães e aliados. A Rheinmetall não precisa substituí-los inteiramente; ela só precisa controlar a camada de integração — decidindo quais mísseis vão para onde e garantindo que cada futura atualização passe por seus sistemas.
Ainda assim, o desafio à frente é enorme. Nos próximos anos, a Rheinmetall deve integrar a NVL, lançar o centro de mísseis da Lockheed, expandir seus empreendimentos de munição e acompanhar a crescente demanda por sistemas terrestres — tudo ao mesmo tempo. O acordo com a NVL ainda aguarda aprovação antitruste e de segurança nacional, provavelmente até o início de 2026. Qualquer atraso poderia adiar as receitas e comprimir as margens.
No entanto, a estratégia de Papperger permanece inconfundível. Ele não está construindo uma fábrica de mísseis; ele está construindo a ponte de comando da cadeia de suprimentos naval da Europa. Ao fazer isso, ele está posicionando a Rheinmetall na encruzilhada de todo futuro programa de navios de guerra europeus — um lugar onde controle significa lucro, e o timing significa tudo.
NÃO É UM CONSELHO DE INVESTIMENTO