Revolut Atinge o Marco de $1 Bilhão de Lucro enquanto Licença Bancária Impulsiona Avaliação de $45 Bilhões
A Ascensão Meteórica da Revolut Sinaliza uma Mudança Radical no Cenário Bancário Europeu
Em uma sala de conferências com paredes de vidro com vista para o distrito financeiro de Londres, Nik Storonsky inclina-se para frente, com uma expressão intensa ao discutir o que ele chama de "um ano marcante" para a gigante fintech que co-fundou. Lá fora, os contrastes arquitetônicos do horizonte de Londres refletem a disrupção que sua empresa está causando no setor bancário: estruturas tradicionais justapostas a inovações modernas.
A Revolut, o neobanco fundado no Reino Unido, antes descartado por veteranos do setor bancário como apenas um cartão pré-pago com um aplicativo, superou as expectativas. Com impressionantes US$ 1 bilhão de lucro líquido em 2024 e uma avaliação de US$ 45 bilhões, evoluiu de um desafiante esforçado para o que os especialistas do setor agora descrevem como uma "fintech de escala sistêmica" preparada para redesenhar os lucros do setor bancário europeu.
"O que estamos testemunhando não é apenas mais uma história de sucesso no espaço fintech", observa um analista bancário veterano que pediu anonimato devido a relacionamentos com clientes de bancos tradicionais. "Esta é uma reconfiguração fundamental da economia bancária, onde a abordagem nativa da nuvem da Revolut alcançou o que as instituições legadas gastaram bilhões tentando fazer: criar uma plataforma financeira multiproduto verdadeiramente escalável, com economia de unidade positiva a apenas 10 pontos-base de custo de serviço."
A Máquina de Receita de US$ 4 Bilhões: Além dos Pagamentos com Cartão
Os números contam uma história convincente de transformação. A receita da Revolut aumentou 72% ano a ano, para US$ 4 bilhões em 2024, mantendo uma notável margem de lucro líquido de 26% – seu quarto ano consecutivo de lucratividade. Mais reveladora do que o crescimento agregado é a diversificação subjacente a ele: nenhum produto contribuiu com mais de 28% da receita total.
Essa diversificação representa uma mudança estrutural que distingue a Revolut dos bancos tradicionais e de outros concorrentes de neobancos. A receita de pagamentos com cartão, antes a espinha dorsal do negócio, agora representa apenas 22% do total, crescendo saudáveis 43%, para US$ 887 milhões em 2024. Enquanto isso, a divisão de Wealth – que engloba produtos de poupança e negociação – explodiu 298%, para US$ 647 milhões, tornando-se o segundo maior contribuinte de receita.
Ao longo dos corredores das empresas de investimento institucional, essa evolução do mix de produtos não passou despercebida. "O que torna a Revolut interessante não é apenas seu tamanho, mas sua opcionalidade", observa um gestor de portfólio de uma empresa global de gestão de ativos. "Eles construíram múltiplos fluxos de receita de bilhões de dólares em pagamentos, assinaturas, gestão de patrimônio e receita de juros. Esse é o manual da JPMorgan ou HSBC, não uma fintech típica."
As métricas do cliente reforçam essa narrativa de aprofundamento do engajamento. A base global de clientes da Revolut cresceu 38%, para 52,5 milhões, enquanto os saldos totais dos clientes aumentaram 66%, para US$ 38 bilhões. Esses números sugerem que os usuários estão cada vez mais tratando a Revolut como seu principal relacionamento financeiro, em vez de uma conta secundária.
O Fosso Regulatório: A Licença Bancária do Reino Unido Muda Tudo
Talvez o desenvolvimento mais significativo na jornada de 2024 da Revolut – e um que remove um importante argumento negativo contra a empresa – tenha ocorrido em julho, quando garantiu sua tão esperada licença bancária no Reino Unido, entrando na fase de 'mobilização'. Esse marco regulatório permite que a empresa desenvolva suas operações bancárias no Reino Unido antes de um lançamento em grande escala esperado para o segundo semestre de 2025.
"A licença bancária do Reino Unido muda toda a dinâmica competitiva", explica um ex-funcionário regulatório do Reino Unido que agora trabalha em consultoria financeira. "Depois que a Revolut concluir a mobilização e lançar contas protegidas pelo FSCS, os bancos de rua como Lloyds e Barclays podem enfrentar uma perda de participação de depósito de 50 a 100 pontos-base. Isso pode parecer pequeno, mas em termos bancários, é sísmico."
A licença abre a porta para o seguro de depósito FSCS e o upsell de produtos de crédito, que os analistas projetam que podem impulsionar um aumento de 15-20% nos lucros por ação. Também fornece à Revolut um fosso regulatório que poucas fintechs conseguiram garantir, especialmente dado o rigoroso processo de aprovação do Reino Unido.
Ambições Cripto: Mais do que uma Aposta Paralela
Embora a expansão bancária tradicional capture manchetes, os movimentos agressivos da Revolut nos mercados de criptomoedas revelam outra dimensão de sua estratégia. O lançamento do Revolut X, uma bolsa de criptomoedas independente que oferece suporte a mais de 220 tokens no Reino Unido e em 30 países europeus, posiciona a empresa para competir diretamente com plataformas nativas de criptomoedas como Binance e Coinbase.
"A estrutura de taxas do Revolut X reduz os preços da Coinbase na UE em aproximadamente 60 pontos-base", observa um analista de mercado de criptomoedas. "Isso está acelerando o retorno dos volumes de varejo do Reino Unido para o país após a saída da Binance de certos mercados. Eles estão essencialmente se tornando a rampa de acesso regulamentada de escolha na Europa."
O momento coincide com a evolução das estruturas regulatórias na Europa e no Reino Unido, dando potencialmente à Revolut uma vantagem de pioneira como uma entidade regulamentada com capacidades bancárias tradicionais e ofertas abrangentes de criptomoedas. Os analistas sugerem que isso posiciona a empresa para potencialmente emitir stablecoins lastreadas em GBP assim que o regime de stablecoins da FCA entrar em vigor em 2026 – uma oportunidade de alto retorno, mas altamente examinada.
A Vantagem de IA e Dados: 250 Petabytes e Contando
Por trás do universo de produtos em expansão da Revolut, está uma base tecnológica que os observadores do setor veem cada vez mais como sua vantagem competitiva oculta. A empresa acumulou aproximadamente 250 petabytes de dados de transações rotulados, que agora alimentam grandes modelos de linguagem internos que alimentam seu assistente financeiro com tecnologia de IA planejado.
Esse fosso de dados fornece à Revolut uma alternativa de primeira parte aos agregadores de open banking e permite a automação de 70% dos tickets de suporte – significativamente maior do que os 55% da Starling e os 40% da Monzo. A empresa planeja alavancar ainda mais essa capacidade em 2025 com o lançamento de seu assistente de IA para orientação financeira personalizada.
"O efeito de rede de dados aqui é profundo", observa um especialista em investimento em tecnologia. "Cada transação, cada interação cria mais dados de treinamento, o que melhora seus modelos de IA, o que melhora a experiência do cliente e reduz os custos, o que atrai mais clientes. É um ciclo virtuoso que é extraordinariamente difícil para os concorrentes replicarem."
Expansão Global: Além da Europa
Enquanto a Revolut continua fortalecendo sua presença europeia, as ambições globais da empresa estão se cristalizando em torno de mercados-chave. Entre suas prioridades declaradas para 2025, está o lançamento de bancos no Reino Unido e no México, com o último fornecendo um corredor estratégico de remessas em USD antes de potenciais desenvolvimentos do euro digital na UE.
O segmento de banco comercial, que já gera mais de US$ 500 milhões em receita, está pronto para se expandir com produtos de crédito comercial e novas soluções de pagamento, incluindo ofertas de compre agora, pague depois. Além disso, a Revolut planeja introduzir hipotecas na Lituânia, Irlanda e França, adicionando garantias de ativos fixos e camadas de taxas – movimentos incomuns para neobancos que normalmente evitam modelos de negócios com muitos ativos.
"A diversificação geográfica é tão importante quanto a diversificação de produtos", observa um capitalista de risco fintech. "Se o PSD3 e os limites de taxas de pagamento instantâneo reduzirem 5-7% da receita de intercâmbio da UE, a Revolut já tem proteções em vigor por meio de sua estratégia no México e modelo de receita baseado em assinatura."
Nuvens de Tempestade: Cortes de Taxas, Conformidade e Execução de IPO
Apesar da perspectiva predominantemente positiva, a Revolut enfrenta ventos contrários significativos. Cada corte de 50 pontos-base pelo Banco da Inglaterra pode reduzir o EBIT em aproximadamente 4% por meio da diminuição da receita de flutuação de juros. A empresa pretende mitigar isso, visando 45% de receita não relacionada a juros até 2026, mas cortes rápidos nas taxas podem pressionar as margens no curto prazo.
As preocupações com a conformidade também permanecem, apesar de investimentos significativos. O processo em andamento da Rippling, que busca a divulgação sobre transferências de dinheiro relacionadas a um suposto incidente de "Deel Spy", destaca como os dados da Revolut serão cada vez mais arrastados para litígios de terceiros, potencialmente aumentando os custos de tecnologia regulatória.
Talvez o fator de risco mais observado seja a execução do IPO. Embora a Revolut tenha declarado que não tem "planos ou cronogramas imediatos" para uma oferta pública, os observadores do setor esperam uma listagem até 2026, provavelmente na Nasdaq. Questões em torno de ações de dupla classe e expectativas de avaliação em um ambiente de mercado potencialmente menos acomodatício podem impactar a trajetória da empresa.
"Pré-IPO, observe a maturação do livro de empréstimos e o lançamento no México como marcos importantes", aconselha um banqueiro de mercado de capitais familiarizado com as listagens de fintech. "A gerência vai querer demonstrar resiliência entre ciclos e diversificação geográfica antes de testar os mercados públicos."
Enigmas de Avaliação: Banco, Fintech ou Algo Totalmente Novo?
Em sua atual avaliação de US$ 45 bilhões de vendas secundárias de ações, a Revolut já é negociada como um banco de média capitalização com base nos números de 2024. No entanto, a combinação de capacidades de venda cruzada lideradas por IA, seguro de depósito no Reino Unido iminente e uma plataforma de criptomoedas de varejo robusta cria o que alguns descrevem como um "finbank + exchange + pacote SaaS" que desafia a categorização tradicional.
Um cenário de caso base que projeta uma taxa de crescimento anual composta estável de 35% com margens de 20% sugere um valor empresarial de cerca de US$ 40 bilhões até 2027, aproximadamente em linha com os preços atuais do mercado secundário. No entanto, um caso otimista em que as operações bancárias no Reino Unido e no México tenham sucesso junto com a integração da carteira de euro digital poderia impulsionar essa avaliação para US$ 77 bilhões. Por outro lado, cortes rápidos nas taxas e apertos de taxas do PSD3 poderiam comprimir a avaliação para US$ 21 bilhões.
"Se a gerência mantiver a conformidade limpa e o retorno sobre o patrimônio entre ciclos acima de 15%, uma reclassificação em duas etapas para US$ 60-70 bilhões na Nasdaq é plausível", sugere um analista de ações do setor de tecnologia. "Erre na cultura ou seja pego em limites de taxas regulatórias, e o valor justo potencialmente cai pela metade. O tamanho da posição deve corresponder a essa convexidade."
O Caminho Adiante: A Nova Estrela do Norte da Banca?
Enquanto a Revolut se prepara para a próxima fase de sua evolução, as implicações se estendem muito além de sua própria avaliação. Os bancos tradicionais enfrentam uma escolha severa: adaptar-se às expectativas tecnológicas mais altas que a Revolut estabeleceu ou arriscar a erosão constante de seus segmentos de clientes mais lucrativos.
Para os consumidores, o assistente de IA e os livros de pedidos de criptomoedas sem taxas prometem custos de atrito mais baixos, enquanto os caixas eletrônicos de marca – começando na Espanha – revertem, de forma contra-intuitiva, a objeção "sem agência" que limitou a adoção de neobancos em mercados com uso intensivo de dinheiro.
Os pares fintech como Monzo e Starling, embora lucrativos, carecem da escala e das vantagens de dados da Revolut. A Wise enfrenta compressão de taxas e desaceleração do crescimento, pois seu nicho transfronteiriço é agrupado nas ofertas de assinatura premium da Revolut.
Enquanto as luzes do distrito financeiro começam a diminuir do lado de fora da janela de Storonsky, o cenário bancário que elas iluminam parece cada vez mais moldado pela empresa que ele construiu. De um simples cartão de viagem a uma gigante financeira diversificada com importância sistêmica, a trajetória da Revolut sugere não apenas uma história de startup de sucesso, mas potencialmente um novo modelo para o que a banca se torna na era digital.
"Estamos assistindo à formação do que pode ser a primeira plataforma financeira de consumo verdadeiramente global da Europa", reflete um consultor do setor bancário. "Se isso vale US$ 45 bilhões hoje ou US$ 70 bilhões amanhã, é quase irrelevante. A verdadeira história é que o centro de gravidade da banca está mudando, e os incumbentes têm pouquíssimo tempo para responder."
Principais Números: Revolut em 2024
| Métrica | Resultado de 2024 | Variação Anual |
|---|---|---|
| Lucro Líquido | US$ 1 bilhão | +149% |
| Receita | US$ 4 bilhões | +72% |
| Base de Clientes | 52,5 milhões | +38% |
| Saldos de Clientes | US$ 38 bilhões | +66% |
| Receita de Wealth | US$ 647 milhões | +298% |
| Receita de Pagamento com Cartão | US$ 887 milhões | +43% |