Receita da NVIDIA Dispara para US$ 46,7 Bilhões, com Chips de IA Blackwell Impulsionando Crescimento Recorde, Apesar da Incerteza nas Exportações para a China
A Aceleração Blackwell: Como o Último Trimestre da NVIDIA Revela a Verdadeira Velocidade da Revolução Industrial da IA
SANTA CLARA, Califórnia — Em 27 de agosto de 2025, a NVIDIA Corporation divulgou seu relatório de resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, apresentando resultados financeiros que superaram as mais altas expectativas de Wall Street ao mesmo tempo em que revelaram a verdadeira escala do impacto econômico da inteligência artificial.
A fabricante de chips, que se tornou a principal fornecedora de processadores que impulsionam sistemas de IA, desde o ChatGPT até veículos autônomos, relatou uma receita trimestral de US$ 46,7 bilhões — um número que representa não apenas um aumento de 56% em relação ao ano anterior, mas uma evidência concreta de que os gastos com infraestrutura de IA estão atingindo escala industrial. O lucro líquido de US$ 26,4 bilhões, um aumento de 59% ano a ano, coloca a empresa entre as companhias mais lucrativas da história corporativa.
A receita trimestral da NVIDIA tem apresentado um crescimento explosivo, impulsionado pela demanda por seus chips de IA para data centers.
| Trimestre Fiscal | Data Final do Trimestre | Receita Total (Bilhões de USD) | Receita de Data Center (Bilhões de USD) |
|---|---|---|---|
| 2º Trim. AF 2026 | 27 de julho de 2025 | US$ 46,7 | US$ 41,1 |
| 1º Trim. AF 2026 | 27 de abril de 2025 | US$ 44,06 | US$ 39,11 |
| 1º Trim. AF 2025 | 28 de abril de 2024 | US$ 26,04 | US$ 22,56 |
A NVIDIA reportou uma receita recorde de US$ 46,7 bilhões para o segundo trimestre do ano fiscal de 2026, encerrado em 27 de julho de 2025, marcando um aumento de 56% em relação ao mesmo período do ano anterior e um crescimento sequencial de 6% em relação ao trimestre anterior. O segmento de Data Center foi o principal impulsionador, gerando US$ 41,1 bilhões em receita, o que representa 88% das vendas totais do trimestre e também registrou um aumento de 56% ano a ano e um crescimento sequencial de 5%.
No primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, encerrado em 27 de abril de 2025, a receita total da NVIDIA foi de US$ 44,06 bilhões. O segmento de Data Center contribuiu com US$ 39,11 bilhões durante este período. Comparando com o primeiro trimestre do ano fiscal de 2025 (encerrado em 28 de abril de 2024), a receita total foi de aproximadamente US$ 26,04 bilhões (derivada do crescimento de 69,18% ano a ano da receita do 1º trimestre de 2026), com a receita de Data Center em US$ 22,56 bilhões.
Esses resultados chegam em um momento crucial para os mercados globais de tecnologia. As unidades de processamento gráfico especializadas da NVIDIA, originalmente projetadas para videogames, tornaram-se o hardware essencial para treinar e operar os grandes modelos de linguagem e sistemas de IA que cada vez mais impulsionam tudo, desde buscas na internet até diagnósticos médicos. A capitalização de mercado da empresa superou US$ 3 trilhões, refletindo o reconhecimento dos investidores de que a NVIDIA ocupa um gargalo único na cadeia de suprimentos de IA.
O relatório de resultados de quarta-feira continha detalhes que iluminam a rapidez com que essa transformação está acelerando. O segmento de data centers da empresa — que vende processadores especificamente projetados para cargas de trabalho de IA — gerou US$ 41,1 bilhões da receita total do trimestre. Mais significativamente, a NVIDIA divulgou que sua mais nova geração de processadores, chamada Blackwell, registrou um crescimento de receita de 17% em relação ao trimestre anterior, superando substancialmente o negócio mais amplo de data centers e sinalizando que os clientes estão adotando rapidamente o hardware de IA mais avançado disponível.
No entanto, o relatório também destacou a complexa dinâmica geopolítica que agora molda os mercados globais de tecnologia, particularmente em relação à China — um mercado onde a NVIDIA enfrenta restrições significativas de exportação que poderiam tanto liberar bilhões em receita adicional quanto permanecer permanentemente limitadas por decisões políticas dos EUA.
A Arquitetura da Aceleração
A revelação mais significativa do trimestre não veio dos números de receita total, mas da dinâmica do mix de produtos que iluminam a velocidade da transição tecnológica. A receita do Data Center Blackwell aumentou 17% sequencialmente, superando dramaticamente o crescimento trimestral de 5% do segmento mais amplo de data centers. Essa divergência fornece a evidência mais clara até agora de que a plataforma de próxima geração da NVIDIA não está apenas substituindo sistemas mais antigos, mas expandindo o mercado total endereçável para computação de IA.
A plataforma Blackwell de próxima geração da NVIDIA registrou um crescimento sequencial de receita de 17%, superando significativamente o crescimento de 5% do segmento mais amplo de data centers.
| Métrica | Valor | Notas/Contexto |
|---|---|---|
| Crescimento Sequencial da Receita da Plataforma Blackwell | 17% | Esse crescimento reflete a demanda robusta pelos produtos de infraestrutura de IA da NVIDIA e a plataforma atingindo níveis recordes. |
| Crescimento Sequencial do Segmento Mais Amplo de Data Centers | 5% | A receita de Data Center da NVIDIA para o 2º trimestre do AF2026 foi de US$ 41,1 bilhões, representando um aumento sequencial geral de 5%. Este segmento também registrou um crescimento de 56% ano a ano. |
| Status de Vendas da Plataforma Hopper | Continua a vender | A demanda pela plataforma Hopper (H100/H200) permanece forte, embora a Blackwell seja apontada como a "maior parte" do crescimento atual do data center. |
| Receita Total de Data Center (2º Trim. AF2026) | US$ 41,1 bilhões | O segmento de Data Center respondeu por 88% da receita total da NVIDIA no 2º trimestre do AF2026, destacando sua centralidade na infraestrutura de IA. |
| Crescimento Sequencial da Receita de Redes | 46% | O negócio de redes da NVIDIA relatou receita recorde de US$ 7,3 bilhões, impulsionado pela forte demanda por Spectrum X Ethernet, InfiniBand e NVLink, essenciais para clusters de computação de IA de alta eficiência. |
"Blackwell é a plataforma de IA que o mundo esperava", declarou o CEO Jensen Huang, embora a significância da declaração resida menos em seu tom promocional do que em seu momento. A capacidade da empresa de aumentar a produção de Blackwell enquanto mantém o crescimento sequencial em seu portfólio de data centers sugere um domínio da cadeia de suprimentos que os concorrentes têm tido dificuldade em replicar.
As demonstrações técnicas que acompanham o lançamento dos resultados financeiros reforçam ainda mais essa vantagem de plataforma. A demonstração da NVIDIA de processamento de 1,5 milhão de tokens por segundo em um único sistema em escala de rack GB200 NVL72 com os modelos mais recentes da OpenAI representa mais do que especificações impressionantes — sinaliza o surgimento de cargas de trabalho de inferência que exigem largura de banda de memória e desempenho de interconexão sem precedentes.
Essas capacidades são importantes porque abordam os requisitos computacionais em evolução da indústria. À medida que as aplicações de inteligência artificial se movem em direção ao raciocínio de contexto mais longo e à inferência em tempo real, as características de desempenho que a NVIDIA otimizou subitamente se tornam essenciais em vez de apenas vantajosas.
A Miragem da Margem e Forças Ocultas
Os mercados financeiros inicialmente celebraram a expansão da margem bruta da NVIDIA para 72,7%, mas uma análise sofisticada revela um quadro mais matizado. A empresa se beneficiou de uma liberação de estoque de US$ 180 milhões relacionada a chips H20 previamente reservados, inflando artificialmente as margens em 40 pontos-base. Excluindo esse benefício único, a margem bruta normalizada de 72,3% ainda representa um desempenho notável, mas os investidores devem entender a dinâmica subjacente.
Mais significativamente, o saldo de estoque de US$ 15 bilhões da empresa — um aumento de 48% em seis meses — representa tanto um posicionamento estratégico quanto um risco calculado. Embora a gestão enquadre esse acúmulo como preparação necessária para a demanda antecipada por Blackwell, ele imobiliza um capital de giro substancial e cria vulnerabilidade caso os padrões de demanda mudem inesperadamente.
A qualidade dos lucros exige um exame cuidadoso. Os lucros por ação GAAP excederam os números não-GAAP — uma inversão incomum — devido a um ganho de US$ 2,25 bilhões em títulos de capital não negociáveis. Essa receita de investimento, embora substancial, deve ser separada do desempenho operacional ao avaliar o poder de lucro principal da empresa.
Os lucros GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) aderem a regras contábeis padronizadas, oferecendo um relatório financeiro consistente e regulamentado. Os lucros não-GAAP são ajustados pelas empresas, muitas vezes excluindo itens únicos ou não monetários, para destacar o desempenho operacional principal e a lucratividade subjacente para os investidores.
Apesar desses ajustes, a força operacional subjacente permanece inegável. As despesas operacionais não-GAAP cresceram 36% ano a ano, substancialmente mais lento que o crescimento da receita, demonstrando uma alavancagem operacional excepcional que sugere que o poder de precificação permanece intacto.
O Cálculo da China: Política como Estratégia de Produto
Talvez nenhum aspecto do negócio da NVIDIA carregue mais complexidade estratégica do que sua relação com os mercados chineses. A empresa relatou zero vendas de chips H20 para clientes chineses durante o trimestre, enquanto simultaneamente registrou US$ 650 milhões em receita de H20 de um único comprador não-chinês — uma ilustração contundente de como as restrições geopolíticas remodelam as cadeias de suprimentos globais.
A abordagem em evolução da administração Biden para as exportações de chips de IA criou um ambiente regulatório incomum. Relatórios recentes sugerem que as empresas podem vender certos chips de IA para compradores chineses aprovados, enquanto remetem 15% dos lucros para o governo dos EUA, embora a CFO Colette Kress tenha enfatizado que nenhuma regulamentação formal foi codificada.
"Embora um número seleto de nossos clientes na China tenha recebido licenças nas últimas semanas, não enviamos nenhum dispositivo H20 com base nessas licenças", explicou Kress durante a teleconferência de resultados, destacando a lacuna entre a permissão regulatória e a realidade comercial.
Os controles de exportação dos EUA sobre chips de IA são implementados por meio de regulamentos supervisionados pelo Bureau of Industry and Security (BIS). Essas regras restringem principalmente a venda e a transferência de tecnologia avançada de semicondutores de IA, particularmente para países como a China, para evitar seu uso por adversários estrangeiros.
Essa incerteza acarreta profundas implicações financeiras. A orientação da NVIDIA para o terceiro trimestre de US$ 54 bilhões exclui explicitamente os embarques chineses de H20, mas a gestão sugeriu que US$ 2 bilhões a US$ 5 bilhões em receita adicional poderiam se materializar se as condições geopolíticas se estabilizarem. Para os investidores, isso representa um cenário de alta não modelado que poderia impactar significativamente o desempenho no curto prazo.
A decisão da empresa de interromper a produção de H20 em certos fornecedores, após o desincentivo do governo chinês ao uso de chips NVIDIA, ressalta o delicado equilíbrio entre conformidade e oportunidade. Cada mudança de política cria efeitos em cascata que se estendem muito além do impacto financeiro imediato.
Economia da Plataforma e Dinâmica Competitiva
O posicionamento estratégico da NVIDIA se estende para além do desempenho computacional bruto para abranger o que os analistas chamam de "economia da plataforma". O ecossistema de software CUDA da empresa, combinado com a tecnologia de interconexão NVLink e a integração de sistemas em escala de rack, cria custos de mudança que a concorrência de hardware tradicional tem dificuldade em abordar.
CUDA da NVIDIA é uma plataforma de computação paralela e modelo de programação que permite aos desenvolvedores aproveitar o poder das GPUs NVIDIA para computação de propósito geral. Seu status de "fosso" (vantagem competitiva) decorre de seu ecossistema de software profundamente enraizado e extenso e da ampla adoção por desenvolvedores, criando custos de mudança significativos e uma poderosa vantagem sobre os concorrentes.
Essa vantagem se torna particularmente pronunciada à medida que as cargas de trabalho evoluem em direção a aplicações de inferência e raciocínio. A colaboração da empresa com a OpenAI para otimizar o desempenho para grandes modelos de linguagem com amplas janelas de contexto demonstra como as parcerias de software reforçam os "fossos" de hardware.
A pressão competitiva do MI350 da AMD e de chips desenvolvidos por clientes permanece real, mas temporalmente deslocada. Desafios de execução em grandes clientes, incluindo atrasos relatados na linha do tempo do chip Maia da Microsoft, estenderam a janela de poder de precificação da NVIDIA por pelo menos os próximos três a quatro trimestres.
O surgimento de iniciativas de "IA soberana" em toda a Europa, Japão e outras regiões representa um segmento de mercado particularmente atraente. Projetos de infraestrutura financiados pelo governo operam em ciclos orçamentários diferentes das empresas privadas, potencialmente fornecendo uma demanda mais estável e de longo prazo, menos sensível aos ciclos econômicos.
Implicações para Investimento e Dinâmica de Mercado
Para profissionais de investimento, os resultados da NVIDIA sugerem vários temas-chave que se estendem além do desempenho de um único trimestre. A aceleração Blackwell valida a tese de que os gastos com infraestrutura de IA representam um ciclo de vários anos, e não um aumento temporário. A projeção da gestão de US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões em investimento em infraestrutura de IA nos próximos cinco anos fornece uma estrutura para entender o tamanho potencial do mercado.
Projeções da indústria estimam que o mercado de infraestrutura de IA pode atingir US$ 3-4 trilhões nos próximos cinco anos, indicando um mercado total endereçável massivo.
| Categoria | Fonte | Ano | Valor | Notas |
|---|---|---|---|---|
| Tamanho do Mercado de Infraestrutura de IA | Research and Markets | 2030 | US$ 394,46 bilhões | Receita de mercado projetada |
| Tamanho do Mercado de Infraestrutura de IA | Grand View Research | 2030 | US$ 223,45 bilhões | Receita de mercado projetada |
| Infraestrutura de IA (Investimento Necessário) | McKinsey | 2030 | US$ 5,2 - 6,7 trilhões | Gasto de capital estimado para capacidade de data center relacionada à IA (US$ 5,2T) e infraestrutura de tecnologia total para IA e aplicações de TI tradicionais (US$ 6,7T) |
| Gastos com Infraestrutura de Data Center (Capex) | Dell'Oro Group | 2029 | > US$ 1 trilhão | Gasto de capital projetado para data centers em todo o mundo |
| Receita de Equipamentos de Infraestrutura de Data Center | Synergy Research Group | 2024 | US$ 282 bilhões | Receitas totais de equipamentos de infraestrutura de data center |
| Tamanho do Mercado de Data Centers | P&S Intelligence | 2030 | US$ 622,4 bilhões | Previsão do tamanho geral do mercado de data centers |
O agressivo programa de retorno de capital da empresa — US$ 24,3 bilhões devolvidos aos acionistas no primeiro semestre do ano fiscal de 2026, com uma nova autorização de US$ 60 bilhões — sinaliza a confiança da gestão na geração sustentável de fluxo de caixa livre. Recompras de ações nos níveis de valuation atuais sugerem que a liderança acredita que a ação permanece subvalorizada apesar de sua apreciação substancial.
Os participantes do mercado devem monitorar vários indicadores-chave nos próximos trimestres. Os níveis de estoque fornecerão sinais iniciais de equilíbrio entre oferta e demanda, enquanto a sustentabilidade da margem indicará a persistência do poder de precificação. O cronograma para a reentrada no mercado chinês, caso as condições geopolíticas permitam, representa uma opcionalidade significativa que as avaliações atuais podem não refletir totalmente.
O cenário competitivo provavelmente evoluirá gradualmente, e não dramaticamente. Enquanto soluções de silício alternativas continuam se desenvolvendo, as vantagens de plataforma da NVIDIA e os relacionamentos na cadeia de suprimentos fornecem "fossos" defensivos que devem sustentar o desempenho ao longo do ciclo de produto atual.
O Imperativo da Infraestrutura
O último trimestre da NVIDIA reflete, em última análise, forças econômicas mais amplas que estão remodelando a forma como as sociedades pensam sobre a infraestrutura computacional. Os resultados da empresa sugerem que a implantação da inteligência artificial avançou além das fases experimentais para a implementação em escala industrial em diversos setores e geografias.
As implicações para investimento se estendem além da própria NVIDIA para abranger todo o ecossistema de provedores de infraestrutura de IA. Empresas posicionadas na cadeia de suprimentos da NVIDIA — desde fabricantes de memória de alta largura de banda até provedores de equipamentos de rede — podem se beneficiar da expansão contínua da plataforma.
Para fins de planejamento estratégico, a aceleração Blackwell sugere que os requisitos computacionais continuarão crescendo mais rapidamente do que muitas organizações antecipam. As características de desempenho demonstradas com os modelos da OpenAI indicam que as cargas de trabalho de inferência podem impulsionar padrões de demanda distintos das compras focadas em treinamento que caracterizaram as fases anteriores de adoção da IA.
À medida que a inteligência artificial transita da possibilidade para a necessidade operacional, o trimestre da NVIDIA fornece um roteiro detalhado de como essa transformação se desenrola em escala industrial. Os resultados financeiros refletem não apenas a execução trimestral, mas o surgimento da IA como infraestrutura fundamental — comparável em importância estratégica à eletricidade ou às redes de telecomunicações.
O caminho a seguir permanece complexo, particularmente em relação aos mercados internacionais e à dinâmica competitiva. No entanto, a capacidade da NVIDIA de navegar pelas transições de produtos, mantendo a disciplina de margem e a participação de mercado, sugere que a empresa estabeleceu vantagens sustentáveis no que pode ser a transformação tecnológica definidora da década.
Aviso Legal: Esta análise é apenas para fins informativos e não deve ser considerada aconselhamento de investimento personalizado. O desempenho passado não garante resultados futuros. Os leitores devem consultar consultores financeiros qualificados antes de tomar decisões de investimento.