Líderes de Wall Street Sinalizam Resiliência Econômica Apesar da Incerteza Comercial na Conferência Milken
Relatório da Conferência Milken: Economia dos EUA na Encruzilhada entre Resiliência e Incerteza
Elite de Wall Street Sinaliza Otimismo Cauteloso em Meio à Turbulência Tarifária
LOS ANGELES — Nos luxuosos salões do Beverly Hilton, onde a luz lançava um tom dourado sobre um mar de ternos e sapatos polidos, a elite financeira dos Estados Unidos traçou um quadro de uma economia em um momento crucial — resiliente, mas cada vez mais limitada por ventos contrários de políticas e desafios estruturais que podem remodelar os cenários de investimento por muitos anos.
O primeiro dia da Milken Institute Global Conference, amplamente considerada o "Davos do Ocidente", revelou uma comunidade empresarial navegando entre uma confiança silenciosa nos fundamentos das empresas e uma ansiedade crescente sobre a incerteza da política comercial. O 28º encontro anual, com o tema "Rumo a um Futuro Próspero", atraiu cerca de 5 mil participantes de mais de 80 países, criando um mercado de ideias onde as preocupações com a posição competitiva dos Estados Unidos ofuscaram, mas não extinguiram, o otimismo econômico subjacente.
Marc Rowan, CEO da Apollo, articulou durante um painel o que muitos participantes pareciam estar pensando: que o status dos Estados Unidos moderou de uma dominância extraordinária para uma mera excelência. Ele sugeriu que, embora o capital privado pudesse fortalecer a competitividade do governo, a trajetória geral da nação mudou fundamentalmente. Sua avaliação encapsulou um sentimento que ressoou ao longo das sessões do dia.
Lacuna de Habilidades Surge Como Preocupação de Segurança Nacional
O déficit de habilidades da força de trabalho que as empresas americanas enfrentam escalou de um desafio de negócio para uma questão de segurança nacional, de acordo com executivos de tecnologia na conferência.
O diretor de tecnologia da informação (CIO) da Alphabet, controladora do Google, entregou talvez a avaliação mais sóbria do dia, argumentando que os Estados Unidos enfrentam uma desvantagem estratégica devido à sua persistente lacuna de habilidades em tecnologias críticas. Este déficit de habilidades coincide com o que pesquisas independentes identificam como um momento decisivo — o Fórum Econômico Mundial projeta que 60% dos empregos exigirão requalificação significativa até 2025-26.
A escassez de habilidades tecnológicas coincide com tensões mais amplas no mercado de trabalho que especialistas em economia na conferência ligaram diretamente ao crescimento lento da produtividade, criando um potencial teto para a expansão sustentável sem pressão inflacionária.
Alguns tecnólogos na conferência, no entanto, veem a inteligência artificial como uma contribuidora para o desencontro de habilidades e sua potencial solução. Em uma sala de conferências envidraçada, longe do palco principal, Elon Musk previu que a IA acabaria por otimizar as operações do governo e reduzir custos do setor público. Musk, cujo vasto império de negócios inclui SpaceX e Tesla, disse aos participantes que táxis autônomos da Tesla estariam operacionais em Austin no próximo mês, com uma missão a Marte possível dentro do próximo ano.
Política Comercial "Caótica" Cria Vácuo no Planejamento das Empresas
Vários líderes de empresas ofereceram críticas incomumente diretas à política comercial atual, com o CEO da State Street, Ron O'Hanley, descrevendo a abordagem tarifária do governo como "caótica" e alertando para a má alocação de capital resultante da imprevisibilidade das políticas.
A frustração coletiva com a incerteza tarifária emergiu como um tema dominante em todos os setores. Paul Taubman, fundador e CEO da PJT Partners, identificou a política comercial como "a maior fonte de incerteza e pressão" enfrentada por profissionais que fecham negócios globais, enquanto Harvey Schwartz, CEO do Carlyle Group, juntou-se a um coro crescente pedindo maior clareza sobre as estruturas de comércio de longo prazo.
Para o Citigroup, o impacto já é perceptível. A CEO Jane Fraser revelou que os clientes estão cada vez mais atrasando grandes decisões de investimento durante o que ela caracterizou como um "período de espera por tarifas", com hesitação particularmente acentuada quando as tarifas propostas excedem 10%.
O impacto parece distribuído de forma desigual entre as empresas americanas. Um cofundador do gigante de private equity KKR observou que o portfólio da empresa permanece em grande parte protegido de efeitos diretos de tarifas, sugerindo que empresas focadas no mercado interno com poder de precificação podem superar melhor a turbulência comercial do que fabricantes que atuam em vários países e empresas de commodities.
Mercados de Crédito Sinalizam Oportunidades em Meio à Volatilidade
Apesar dos ventos contrários de políticas, vários investidores influentes apontaram para oportunidades emergentes nos mercados de crédito. O Diretor de Investimentos (CIO) da Sculptor Capital identificou "grandes oportunidades" nos mercados de crédito, particularmente para investidores com mandatos flexíveis e capital paciente.
Esses sentimentos se alinharam à avaliação de Michael Buchanan, CIO da Western Asset Management, de que a probabilidade de uma recessão profunda nos EUA permanece "muito baixa", criando um cenário favorável para certas estratégias de renda fixa.
O otimismo relativo em relação ao crédito contrastou com visões mais moderadas sobre imóveis comerciais. O CEO da Starwood, Barry Sternlicht, caracterizou o mercado imobiliário como estando em um "momento de cautela", embora participantes da conferência tenham notado que segmentos especializados como data centers e instalações de armazenagem a frio continuam a atrair grande interesse de investimento.
Restrições Fiscais Aparecem no Horizonte
Embora os mercados financeiros tenham em grande parte precificado os riscos fiscais de curto prazo, o Diretor do Escritório de Orçamento do Congresso na conferência manteve que o teto da dívida federal provavelmente será atingido até o final do verão (no hemisfério norte), potencialmente configurando um período de maior volatilidade do mercado.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, buscou reassegurar investidores internacionais, enfatizando que os Estados Unidos continuam sendo o "destino preferido" para o capital global, apesar dos desafios fiscais que se intensificam. Essa vantagem de fluxo de capital, combinada com a incerteza política contínua na Europa e a cautela dos investidores em relação à China, tem ajudado a sustentar a força do dólar e o apetite estrangeiro por dívida americana com grau de investimento.
Caminho da Política do Fed Ganha Forma
Participantes do mercado parecem cada vez mais alinhados nas expectativas de política monetária, com o estrategista de taxas David Gitelin sugerindo que a precificação atual do mercado para cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Banco Central dos EUA) "pode estar correta". Os operadores atualmente antecipam quatro reduções de um quarto de ponto (0,25%) começando em junho, apesar de dados econômicos resilientes em vários setores.
Essa visão de consenso sobre a política do Federal Reserve tem implicações importantes para ativos sensíveis à duration, com vários gestores de ativos na conferência indicando que estão se posicionando para uma potencial reclassificação de instrumentos de crescimento de longo prazo assim que a flexibilização monetária começar.
Arvind Krishna, CEO da IBM, contribuiu para o sentimento cautelosamente construtivo, expressando otimismo sobre a perspectiva econômica dos EUA em conversas com participantes da conferência. A perspectiva de Krishna tem peso particular dada a exposição da IBM em múltiplos setores da economia e sua mudança estratégica para aplicações de inteligência artificial.
Implicações para Investimentos Entram em Foco
Para investidores profissionais, o primeiro dia da conferência pintou um quadro de um cenário de investimento caracterizado por oportunidades específicas por setor, em vez de apostas direcionais amplas.
Vários temas emergiram das sessões: a inteligência artificial continua sendo um vetor de crescimento durável apesar das preocupações com valuation (valorização); a infraestrutura doméstica tende a se beneficiar das tendências de onshoring (trazer a produção para o país); a tecnologia educacional e as plataformas de desenvolvimento de força de trabalho parecem estruturalmente subestimadas dada a transição de habilidades em andamento; e os mercados de crédito oferecem valor atraente para investidores capazes de navegar pela volatilidade potencial.
Participantes da conferência também notaram a ênfase crescente em soluções de mercado privado para desafios públicos, com Rowan da Apollo e outros gestores de ativos alternativos destacando o papel crescente do capital privado na abordagem das necessidades de infraestrutura e da transformação tecnológica.
"O que estamos testemunhando é uma mudança de regime em câmera lenta", explicou um estrategista sênior de uma grande gestora de ativos. "Os ganhos fáceis da globalização barata ficaram para trás. Agora estamos entrando em uma era definida pela escassez de mão de obra qualificada, custos de onshoring e relações comerciais cada vez mais politizadas."
O estrategista acrescentou: "Esses atritos criam risco de manchete, mas também estão criando nichos de lucro para aqueles com experiência especializada e capital flexível. O jogo está mudando, mas ainda é possível vencer."
À medida que a conferência continua até quinta-feira, os participantes aguardam ansiosamente novas discussões sobre inteligência artificial, riscos geopolíticos e o cenário regulatório em evolução. Ken Griffin, gestor de hedge fund da Citadel, está programado para encerrar o evento com um bate-papo informal que promete ser amplamente acompanhado, dadas suas recentes advertências sobre a ruptura econômica.
"Estamos nos movendo muito rápido, estamos nos movendo de forma muito desordenada, e estamos quebrando muita coisa ao tentar resolver alguns problemas muito reais", observou Griffin em comentários que precederam a conferência.
Por enquanto, a visão de consenso do primeiro dia sugere um ambiente de mercado que recompensa a seletividade e a expertise por setor, em vez de apostas direcionais amplas — um cenário onde o otimismo cauteloso coexiste com uma maior atenção aos desafios estruturais enfrentados pela maior economia do mundo.