Lucid Motors Atinge Trimestre Recorde Com o Fim do Crédito Fiscal Federal para VEs

Lucid Motors Registra Trimestre Recorde Enquanto Crédito Fiscal Federal para EVs Expira

Fabricante Atinge 4.078 Entregas, Mas o Verdadeiro Desafio Está Por Vir

NEWARK, Califórnia. — O Lucid Group acabou de registrar seu trimestre mais forte da história, entregando 4.078 veículos entre julho e setembro. Isso representa um salto de 47% em relação ao mesmo período do ano passado. À primeira vista, parece uma grande vitória. Mas há um porém. O crédito fiscal federal de US$ 7.500 que ajudou a impulsionar essas vendas desapareceu no momento em que o trimestre terminou, deixando muitos se perguntando se a Lucid conseguirá manter o ritmo.

A Lucid revelou os números na segunda-feira, no mesmo dia em que suas ações caíram 3,1% para fechar em US$ 24,02. Analistas rapidamente apontaram o óbvio: uma enxurrada de compradores correu para aproveitar o incentivo antes do prazo de 30 de setembro. Agora, o quarto trimestre revelará se essa corrida foi apenas um pico temporário — ou uma prova de demanda duradoura.

Tesla, Rivian e outros fabricantes de EVs viram a mesma corrida de fim de trimestre, que alguns analistas chamam de “demanda emprestada”. Em outras palavras, vendas que teriam ocorrido mais tarde simplesmente foram antecipadas. O verdadeiro teste é se a Lucid pode continuar preenchendo seus pedidos sem o impulso do governo.

Após o Crédito Fiscal: O Que Acontece Agora?

Perder o crédito cria o que os especialistas da indústria veem como um teste perfeito de sensibilidade a preços. Os showrooms em setembro estavam agitados com ofertas de última hora, e a papelada se acumulou nos últimos dias. O senso de urgência era real.

Mas na manhã seguinte à expiração do crédito, a realidade se impôs. A Tesla rapidamente aumentou os preços de arrendamento (leasing), sinalizando que as montadoras não continuarão a cobrir a diferença. Para marcas de luxo como a Lucid, isso é um problema. O sedã Air começa em torno de US$ 80.000, enquanto o novo SUV Gravity chega mais perto de US$ 120.000. A isenção fiscal não era uma quantia pequena — fez uma diferença na acessibilidade.

Algumas empresas estão tentando amenizar o impacto com estruturas especiais de arrendamento (leasing) que imitam o incentivo. Ainda assim, esses programas são limitados e não salvarão a todos. A Lucid agora enfrenta um dilema clássico dos carros de luxo: deve reduzir os preços para manter as vendas fluindo, ou proteger as margens e correr o risco de desacelerar?

O SUV Gravity: A Grande Aposta da Lucid

Escondido no trimestre recorde da Lucid está um detalhe crucial: o SUV Gravity finalmente está contribuindo para as vendas. A empresa não divulgou números exatos, mas os padrões de envio e os dados de produção sugerem que o SUV está começando a chegar aos compradores.

Isso é muito importante. SUVs dominam o mercado automotivo dos EUA, e o Gravity dá à Lucid uma chance de atingir um público muito maior do que seu sedã Air jamais conseguiria. As versões iniciais custam bem mais de US$ 100.000, o que aumenta a receita por veículo. Mas há um outro lado. A produção inicial quase sempre vem com custos mais altos e margens mais apertadas até que as fábricas eliminem as ineficiências.

Então, a questão é: o Gravity realmente expandirá o mercado da Lucid, ou apenas roubará vendas do Air em uma forma diferente? A resposta pode decidir se a empresa cresce o suficiente para diluir seus altos custos fixos.

Até setembro, a Lucid entregou 10.496 veículos este ano e produziu 9.966 — excluindo as unidades destinadas à Arábia Saudita para montagem final. Para atingir sua própria meta de 18.000 a 20.000 unidades para 2025, a Lucid precisará dobrar seu trimestre mais forte da história nos últimos três meses do ano. Essa é uma tarefa ambiciosa, especialmente enquanto se acelera a produção de um modelo totalmente novo.

Arábia Saudita: Rede de Segurança ou Dependência Arriscada?

A Arábia Saudita continua a desempenhar um papel crucial na história da Lucid. Seu Fundo de Investimento Público é o maior apoiador da empresa e permanece sendo tanto uma tábua de salvação financeira quanto um cliente pronto. Mais de 1.000 veículos foram enviados para montagem final lá no último trimestre — uma fatia significativa da produção da Lucid.

Por um lado, essa configuração dá estabilidade à Lucid, isolando-a de mudanças repentinas na política dos EUA. Por outro lado, concentra muitos ovos em uma única cesta. As prioridades sauditas podem mudar com os preços do petróleo ou a política regional, deixando a Lucid vulnerável. Uma fábrica saudita completa, esperada para o final desta década, pode reduzir custos e acelerar as entregas, mas também aprofunda essa dependência.

Ambições de Condução Autônoma: Ainda Anos Distante

A Lucid também tem falado sobre sua parceria com a Uber e a desenvolvedora de carros autônomos Nuro. O plano prevê 20.000 veículos autônomos da Lucid nas estradas a partir de 2026. Parece futurista, mas a história nos diz para sermos cautelosos.

Em toda a indústria, os projetos de robotáxis avançaram mais lentamente do que o esperado, prejudicados por regulamentações rígidas, obstáculos tecnológicos e desafios de seguros. Por enquanto, analistas tratam a promessa de robotáxis da Lucid mais como uma história de “seria bom ter” do que uma fonte de receita confiável. Se der certo, provavelmente levará anos para acontecer.

Todos os Olhos Voltados para 5 de Novembro

A Lucid divulgará seus resultados completos do terceiro trimestre em 5 de novembro. As entregas são apenas parte da história. Investidores querem ver se o aumento dos volumes realmente melhora as margens, ou se os custos de lançamento e os incentivos continuam a pesar sobre cada carro vendido.

Outro número chave: quantos novos pedidos foram feitos após a expiração do crédito fiscal. Isso mostrará se a demanda da Lucid se mantém sem subsídios — ou se setembro foi apenas um pico de euforia.

A empresa tinha cerca de US$ 4,86 bilhões em caixa no meio do ano, mas essa reserva não durará para sempre. Com projetos caros como o Gravity e a fábrica saudita drenando fundos, analistas acreditam cada vez mais que a Lucid precisará levantar mais capital em 2026.

A Lucid Conseguirá Manter Sua Chama?

A Lucid provou que pode gerar burburinho e impulsionar vendas quando os incentivos se alinham. Mas isso não é o mesmo que provar poder de permanência. A elasticidade da demanda é clara. A sustentabilidade da demanda permanece uma incógnita.

Os próximos meses oferecerão pistas. Se o Gravity encontrar forte tração, poderá ampliar o alcance da Lucid. Se a localização saudita reduzir custos, o modelo de negócios melhora. Mas se os pedidos falharem agora que os subsídios se foram, a empresa pode enfrentar uma longa jornada árdua.

A história sugere que startups de carros intensivas em capital enfrentam escolhas difíceis. Ou elas escalam rápido o suficiente para sobreviver por conta própria, ou continuam levantando dinheiro, diluindo os primeiros investidores ao longo do caminho. O trimestre recorde da Lucid mostra promessa. Se isso marca o início de um crescimento real — ou apenas um pico — ficará mais claro em breve.

Tese de Investimento da Casa

Categoria	Detalhes e Dados	Análise e Opinião
Empresa e Ações	Empresa: Lucid Group Inc. (Ações dos EUA) Preço Atual: US$ 24,02 Variação: -US$ 0,76 Abertura: US$ 24,82 Volume Intradiário: 7.467.857 Máxima/Mínima Intradiária: US$ 25,21 / US$ 23,51 Última Negociação: Segunda-feira, 6 de outubro, 23:14:13 +0200
Resultados do 3º Trimestre de 2025	Entregas: 4.078 (+46-47% ano a ano), abaixo das expectativas. Produção: 3.891, mais >1.000 para montagem final na Arábia Saudita. Acumulado do ano (Set): 10.496 entregues / 9.966 produzidos. Catalisador: Demanda antecipada para o corte de 30 de setembro para o crédito fiscal de US$ 7.500 para EVs.	Visão Incremental: Este foi um trimestre de elasticidade da demanda, não prova de demanda estrutural. Espere que as entregas do 4º trimestre diminuam sequencialmente.
Projeção e Cálculos para 2025	Projeção Oficial de Produção para 2025: 18k–20k (ajustada em 5 de agosto). Ritmo de Produção: Necessita de ~8k-10k unidades no 4º trimestre para atingir a projeção, bem acima de qualquer trimestre anterior. Liquidez (2º Trim.): ~US$ 4,86 bilhões.	Previsão de Entregas (Opinião): Cenário Base (AF25): 13k-14k. Cenário Otimista: 15k+. Cenário Pessimista: abaixo de 12.5k. Atingir a projeção oficial é visto como improvável.
Aceleração do SUV Gravity	SUVs Gravity agora aparecendo na composição das entregas.	Útil para Preço Médio de Venda (ASP) e tráfego, mas acarreta margens negativas nas primeiras unidades. Não se espera que torne a margem bruta positiva no curto prazo.
Arábia Saudita (KAEC)	Atual: Alavanca de volume crítica (montagem SKD). Futuro: CBU (Montagem Completa) prevista para depois de meados da década.	Benefício: Suaviza a demanda, reduz custos de desembarque ao longo do tempo. Risco: Concentração política e percepção geopolítica.
Incentivos nos EUA	O crédito fiscal federal de US$ 7.500 para compra de EVs expirou para novos pedidos após 30 de setembro de 2025. Alguns OEMs estão testando soluções de leasing.	A expiração é um obstáculo significativo, especialmente para EVs premium. As soluções de leasing são finitas e não um suporte completo.
Opcionalidade de Frota / Veículos Autônomos (AV)	Plano com Nuro/Uber para implantar 20.000+ veículos ao longo de seis anos, a partir de 2026.	Trate como uma aposta em potencial. Desconte fortemente o tempo/volume até que dados do mundo real e aprovações sejam vistos.
Métricas Chave para os Resultados de 5 de Novembro	1. Ponte de margem bruta. 2. Entrada de pedidos pós-30 de setembro (relação pedido-faturamento). 3. Roteiro de localização saudita e diferenciais de custo. 4. Fluxo de caixa, CAPEX e atualização de liquidez.	Isso definirá a narrativa para 2026.
Liquidez e Capital	Com margens de veículos negativas até 2026 e CAPEX elevado.	Espere um levantamento adicional de capital externo em 2026, provavelmente do PIF.
Estrutura de Negociação	Cenário Base: Entregas do 4º trimestre em queda, ações oscilam. Cenário Otimista: Surpresa do Gravity, pedidos resilientes, aceleração saudita. Cenário Pessimista: Forte queda na demanda, pressão sobre as margens, burburinho sobre aumento de capital.	Compradores (Longs): Precisam de entrada sustentada de pedidos pós-crédito e execução de Gravity/Arábia Saudita. Vendedores a descoberto (Shorts): O catalisador é uma forte queda na demanda no 4º trimestre.
Conclusão	O 3º trimestre prova demanda elástica e execução multicanal.	A próxima fase da tese depende da aceleração do Gravity, da saúde dos pedidos pós-crédito e da localização saudita impulsionando a redução de custos. O cenário base permanece cauteloso.

Investidores devem consultar conselheiros financeiros antes de tomar decisões de portfólio. O mercado de EVs está evoluindo rapidamente, moldado por políticas, concorrentes e mudanças econômicas que permanecem imprevisíveis.