A febre do brinquedo Labubu atinge novos patamares com figura rara vendida por US$ 150.000 em leilão em Pequim
De Brinquedo Cult a Colecionável de US$ 150.000: Por Dentro da Mania Labubu que Varre o Globo
A jornada de um monstro de plástico da obscuridade a um fenômeno cultural revela a tempestade perfeita de nostalgia, escassez e mídias sociais que está remodelando o mercado de colecionáveis
Na escuridão pré-amanhecer do lado de fora da loja principal da POP MART na Times Square, centenas de pessoas se amontoam sob guarda-chuvas e barracas improvisadas. Alguns esperam há 36 horas. O prêmio que buscam não é um console de videogame ou ingressos para shows – é um boneco monstro de plástico de US$ 7 que cabe na palma da mão.
Este é Labubu, a criatura excêntrica com chifres e um sorriso atrevido que desencadeou o que analistas de mercado chamam de "o fenômeno de colecionáveis mais explosivo desde Pokémon". Criado pelo artista de Hong Kong Kasing Lung como parte da série de "caixas surpresa" "The Monsters", Labubu evoluiu de um colecionável cult asiático para uma obsessão global, culminando na semana passada com uma versão em tamanho humano sendo vendida por impressionantes 1,08 milhão de yuans (mais de US$ 150.000, cerca de R$ 780.000) no Leilão Internacional Yongle de Pequim.
"Já vimos frenesis de colecionáveis antes, mas nada que tenha cruzado fronteiras geracionais e culturais com essa velocidade", explica um pesquisador de tendências de consumo especializado em mercados jovens. "O que torna Labubu excepcional é sua conquista simultânea de espaços de alta moda e de mercado de massa – é tão provável de ser preso à mochila de um adolescente quanto a uma bolsa Valentino na Semana de Moda."
A Tempestade Perfeita: Poder das Celebridades Encontra Algoritmo Social
A explosão global de Labubu começou a se formar anos atrás nos mercados asiáticos, mas se intensificou nos países ocidentais no início de 2025 através de uma colisão cuidadosamente orquestrada de influência de celebridades e viralidade algorítmica. Lisa, do BLACKPINK, uma colecionadora de longa data, exibiu suas edições raras para seus 150 milhões de seguidores, desencadeando uma cascata de endossos de celebridades como Rihanna, Dua Lipa e até David Beckham.
O TikTok se tornou o combustível para a ascensão de Labubu, com vídeos de "unboxing" e mostras de colecionadores acumulando mais de 9 bilhões de visualizações nos primeiros cinco meses de 2025 – um aumento de 30 vezes em relação ao ano anterior. O algoritmo da plataforma amplificou o apelo do brinquedo, destacando a recompensa emocional de descobrir uma figura rara.
"O pico de dopamina de encontrar uma variante 'chase' é inigualável", confessa um executivo financeiro de 35 anos que pediu anonimato devido a gastos "mais do que o valor do meu pagamento de hipoteca" nos colecionáveis. "Meus colegas acham que sou louco até abrirem sua primeira caixa."
A Psicologia da Caixa Surpresa: Vício Engenheiro ou Coleção Inocente?
Por trás da ascensão estratosférica de Labubu está a obra-prima psicológica do modelo de caixa surpresa – um pacote lacrado contendo uma das várias figuras possíveis, com as mais raras aparecendo em apenas uma a cada 144 caixas.
Economistas comportamentais descrevem isso como um caso clássico de reforço de razão variável – o mesmo mecanismo que torna o jogo tão viciante. "É essencialmente uma Caixa de Skinner socialmente aceitável", observa um professor de psicologia especializado em comportamento do consumidor. "A natureza imprevisível da recompensa cria um poderoso ciclo de compulsão que é quase impossível de resistir uma vez que você está engajado."
Isso levou a cenas nunca antes vistas no mercado de colecionáveis: a polícia sendo chamada para controlar multidões em Cingapura e Londres, funcionários se demitindo em lojas sobrecarregadas de Nova York, e mercados secundários onde caixas surpresa padrão – vendidas por cerca de 50 yuans – são revendidas por seis a dez vezes o preço original em poucas horas.
De Empresa de Brinquedos a Gigante Cultural: A Ascensão Meteórica da POP MART
As implicações financeiras da ascensão de Labubu transformaram a POP MART de uma produtora regional de brinquedos em uma potência global de propriedade intelectual (PI). Fundada em 2010 por Wang Ning e listada na Bolsa de Valores de Hong Kong em 2020, a empresa relatou uma receita explosiva em 2024 de 13,04 bilhões de RMB (US$ 1,8 bilhão) – um aumento de 106,9% ano a ano.
O mais impressionante é a expansão internacional da POP MART. A receita de fora da China continental aumentou 375,2%, atingindo 5,07 bilhões de RMB, e agora representa quase 40% das vendas totais. A empresa projeta que a receita internacional excederá 50% até o final de 2025, impulsionada por 100 novas lojas globais planejadas.
"O que começou como uma fabricante de caixas surpresa evoluiu para uma empresa de plataforma centrada em PI com ambições dignas da Disney", explica um analista de Hong Kong que acompanha as tendências de consumo de luxo. "Quatro de suas IPs de personagens geraram mais de 1 bilhão de RMB cada em 2024, com Labubu sozinho contribuindo com aproximadamente 3 bilhões."
A Rebelião Tangível: Por Que Monstros de Plástico Resonam em um Mundo Digital
Em conversas com colecionadores, um tema comum emerge: Labubu representa um contraponto tangível às nossas vidas cada vez mais digitais.
"Há algo de rebelde em se importar tanto com um objeto físico quando deveríamos estar abraçando o metaverso", reflete um designer gráfico de 28 anos que customizou dezenas de Labubus com roupas feitas à mão. "É quase político – escolher algo imperfeito, estranho e físico em vez das alternativas elegantes e virtuais que nos estão sendo vendidas."
Essa ressonância emocional estendeu Labubu para além dos brinquedos, incluindo colaborações de moda com Uniqlo e Valentino, parcerias alimentares com Haagen Dazs e Lays, e até mesmo uma loja conceito de joias chamada "Popop" que abriu em Xangai em 13 de junho.
Bolha ou Marca? A Perspectiva do Investimento
Para os investidores que observam a impressionante capitalização de mercado da POP MART de aproximadamente US$ 46 bilhões, a questão fundamental é se Labubu representa uma mudança cultural sustentável ou uma bolha de colecionáveis prestes a estourar.
A empresa atualmente é negociada a 106 vezes os lucros passados e 25 vezes as vendas – múltiplos que eclipsam empresas de brinquedos tradicionais como Hasbro (22× P/L) e Mattel (12× P/L). O mercado está precificando a POP MART mais como uma plataforma de marca de luxo do que como uma fabricante de brinquedos.
"Estamos testemunhando indicadores clássicos de bolha", adverte um gerente de portfólio veterano especializado em ações de consumo discricionário. "Leilões recordes, filas noturnas, especulação no mercado secundário – já vimos esse filme antes com tudo, de Beanie Babies a NFTs."
No entanto, outros veem um valor legítimo de longo prazo no ecossistema de PI em expansão da POP MART, que agora inclui uma série animada em desenvolvimento, um parque temático de 40.000 metros quadrados chamado Pop Land, e uma plataforma de colecionáveis digitais atualmente em fase beta de testes.
Os investidores podem considerar alocar uma pequena porção de seu portfólio (menos de 0,5%) para capturar o potencial de valorização, embora reconhecendo os riscos substanciais, incluindo preocupações regulatórias – as autoridades chinesas recentemente proibiram bancos de oferecer Labubus como incentivos para depósitos – e a forte dependência da empresa de um único personagem para aproximadamente 25% de sua receita.
Além da Bolha: O Que Vem a Seguir para o Império Monstro?
Embora os céticos questionem a sustentabilidade, a POP MART está se diversificando agressivamente. Além da expansão física, a empresa busca colaborações de luxo de alta margem, incluindo um recente lançamento beneficente com o grupo de K-pop Seventeen e a marca de moda Sacai, que viu lances atingirem sete vezes as estimativas em 24 horas.
"As empresas que sobrevivem às manias de colecionáveis são aquelas que aproveitam o pico de popularidade para construir uma infraestrutura duradoura", observa um consultor da indústria de varejo. "A integração vertical da POP MART – de lojas a parques temáticos e animação – sugere que eles estão jogando um jogo de longo prazo além de Labubu."
Quer Labubu se junte ao panteão de ícones duradouros da cultura pop ou se torne uma história de investimento cautelar, sua conquista global sem precedentes já reescreveu as regras de como objetos físicos podem capturar a imaginação global em uma era digital. Por enquanto, o pequeno monstro com chifres conseguiu algo notável: fazer milhões de pessoas fazerem fila ao amanhecer pela simples alegria de abrir uma caixa.
Resumo Detalhado da POP MART (Junho de 2025)
| Categoria | Detalhes Chave | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Ticker / Avaliação | 9992.HK | Valor de mercado: HK$362 bilhões (US$46 bilhões) | 106× P/L | 25.6× P/V (passado) | 17× P/V 2025E |
| Motor de Crescimento | IP Labubu: Essencial para 6 trimestres consecutivos de crescimento de três dígitos; ~RMB 3 bilhões em AF24 | ||||
| Dados Financeiros AF24 | Receita: RMB 13,0 bilhões | Margem bruta: 66,8% | Margem líquida ajustada: 26% | ||
| 1T25 vs. 1T24 | Receita: RMB 5,5–5,7 bilhões (+165–170% A/A) | ||||
| Receita Internacional | 39% em AF24 (subindo de 12% em AF22); projetado >50% em AF25; crescimento de 900% A/A nos EUA, 600% na Europa | ||||
| Sinais de Demanda | Leilão de ¥1,08 milhões (Jun), mark-ups de revenda de 6–10×, 9 bilhões de visualizações no TikTok, frenesi nas filas, cautela regulatória sobre promoções de caixas surpresa | ||||
| Movimentos Estratégicos | Parque temático Pop Land (2023), marca de joias Labubu “Popop” (Jun 2025), colaborações de K-pop (Seventeen × Sacai) | ||||
| Comparação com Pares | POP MART é negociada a 25,6× P/V vs Hasbro (2,2×), Mattel (1,2×); precificada mais como uma plataforma de luxo do que como fabricante de brinquedos | ||||
| Cenários de Receita (RMB bi) | Base: 20 (2025E), 32,5 (2027E); Otimista: 22 → 41,6; Pessimista: 16 → 18,4 | Faixa de CAGR: 12–46% | |||
| Riscos | Regulatório (caixa surpresa = jogo de azar), risco de IP única, dinâmicas de bolha, Câmbio/cadeia de suprimentos | ||||
| Visão de Investimento | Curto prazo: Posição comprada em momentum (eventos + hype de trailer) | Médio prazo: Neutro (avaliação em risco) | Longo prazo: Resultado binário; operação de par contra IPs diversificadas | ||
| Posicionamento | Ponderação ABAIXO da média em bens de consumo discricionários globais | Risco máximo de 50 pontos-base no portfólio | Monitorar SAMR mensalmente | ||
| Gatilhos Chave para Monitorar | Crescimento do GMV mês a mês <5% (2 meses), queda do momentum no TikTok, leis preliminares sobre "loot boxes" da SAMR/UE, margem bruta trimestral <60%, nova IP >10% das vendas (2 trimestres) — cada um aciona uma ação |
NÃO É UM CONSELHO DE INVESTIMENTO