A Grande Reconfiguração: Como Clima, Tecnologia e Capital Estão Redesenhando o Cenário de Seguros
Nas colinas ondulantes do bairro de Pacific Palisades, no sul da Califórnia, os restos carbonizados de casas de luxo se erguem como monumentos sombrios aos incêndios de janeiro que devastaram a área. Para milhares de proprietários, a destruição veio com um choque adicional: suas apólices de seguro não seriam renovadas.
"Pareceu um segundo desastre", disse uma moradora que perdeu tanto a casa quanto a cobertura de seguro no mesmo mês. "Moramos aqui há 22 anos, sempre pagamos nossos prêmios em dia, e agora estamos, na prática, inasseguráveis."
Esta cena está se repetindo pelos Estados Unidos e globalmente, enquanto o setor de seguros passa por sua transformação mais profunda em gerações. O que antes era considerado um dos setores mais estáveis e previsíveis das finanças foi lançado na turbulência por uma tempestade perfeita de volatilidade climática, disrupção tecnológica e pressões macroeconômicas.
Catástrofes Climáticas: O Novo Normal Testando os Modelos de Seguros
Os números pintam um quadro preocupante. As perdas globais seguradas por catástrofes naturais atingiram US$ 137 bilhões em 2024, enquanto as perdas econômicas totais dispararam para US$ 318 bilhões – deixando uma alarmante lacuna de proteção de US$ 181 bilhões em perdas não seguradas. As projeções do setor sugerem que as perdas seguradas subirão para aproximadamente US$ 145 bilhões em 2025, continuando a taxa de crescimento anual de 5-7% que se tornou padrão nos últimos anos.
"Estamos testemunhando uma mudança fundamental na frequência e gravidade dos eventos catastróficos", explicou um analista sênior de risco de uma grande empresa de resseguros. "O que antes era considerado um evento de uma vez por século está ocorrendo com regularidade preocupante."
O alcance dos desastres relacionados ao clima é impressionante. Desde 1980, os desastres naturais custaram aproximadamente US$ 6,7 trilhões globalmente – aproximadamente o equivalente ao PIB combinado do Reino Unido e da Índia em 2023. No entanto, apenas cerca de um terço dessas perdas foram seguradas, expondo uma vulnerabilidade crítica no sistema financeiro global.
Somente nos Estados Unidos, os últimos cinco anos viram 89 eventos relacionados ao clima causando pelo menos US$ 1 bilhão em danos cada. A National Oceanic and Atmospheric Administration registrou 28 desastres separados de bilhões de dólares em 2023, com mais 11 ocorrendo apenas no primeiro semestre de 2024.
Ainda mais preocupante é a dispersão geográfica desses eventos. Inundações – o desastre natural mais frequente e custoso da América – agora inundam regularmente áreas anteriormente consideradas de baixo risco, desafiando décadas de suposições atuariais e modelos de risco.
Retirada do Mercado: Quando as Seguradoras Dizem "Chega"
A resposta do setor de seguros a esses desafios tem sido drástica e, para muitos consumidores, devastadora. Antes dos incêndios de janeiro de 2025 em Los Angeles, várias grandes seguradoras já haviam começado a se retirar do mercado de seguros de propriedade na Califórnia – uma tendência que agora se acelera em regiões vulneráveis ao clima.
O êxodo começou gradualmente: a Chubb parou de emitir novas apólices para casas de alto valor com alto risco de incêndio no Condado de Los Angeles em 2021; a Allstate seguiu o exemplo no ano seguinte; então, em 2023, a State Farm – a maior seguradora da Califórnia – parou de emitir novas apólices completamente. Em março de 2024, a State Farm anunciou que não renovaria 72.000 apólices existentes em toda a Califórnia, incluindo mais de 1.500 casas em Pacific Palisades e mais de 2.000 apólices em outras partes de Los Angeles.
"Essas decisões não são tomadas levianamente", comentou um consultor estratégico de várias seguradoras. "Mas quando os modelos atuariais mostram perdas consistentes de subscrição em regiões específicas, as seguradoras enfrentam uma escolha existencial: retirar-se ou arriscar a insolvência."
A retirada se estende além da Califórnia. Na Flórida, Louisiana e, cada vez mais, em mercados anteriormente estáveis no Centro-Oeste e Nordeste, os proprietários enfrentam um conjunto cada vez menor de opções de seguro, prêmios disparados e termos de cobertura cada vez mais restritivos.
As respostas regulatórias variaram amplamente. A Califórnia implementou uma moratória obrigatória de um ano para que as seguradoras não cancelem ou não renovem apólices residenciais em áreas afetadas por incêndios. Embora isso proteja os consumidores temporariamente, observadores do setor notam que isso pode, em última análise, acelerar o êxodo de seguradoras que não estão dispostas a aceitar exposição mandatória ao que consideram riscos incontroláveis.
Ventos Contrário Macroenômicos: Quando a Inflação Encontra o Seguro
A crise climática por si só apresentaria um desafio sem precedentes aos modelos de seguro. Mas as seguradoras estão navegando simultaneamente em correntes econômicas cruzadas que complicam ainda mais sua estabilidade financeira.
A inflação sustentada aumentou drasticamente os custos dos sinistros em quase todas as linhas de seguro. De peças automotivas a materiais de construção e assistência médica, as despesas associadas a indenizar segurados após uma perda dispararam. Para o seguro residencial, a inflação do custo de reposição tem sido particularmente aguda, com os custos de construção subindo mais rápido do que a inflação geral em muitos mercados.
"Quando custa 30% a mais para reconstruir uma casa do que custava há três anos, isso impacta diretamente os índices de sinistralidade e os requisitos de reserva", observou um especialista em seguros de propriedade. "Esses custos aumentados acabam chegando aos consumidores na forma de prêmios mais altos."
As flutuações das taxas de juros criaram complicações adicionais. Após mais de uma década de taxas historicamente baixas que comprimiram os retornos de investimento, os últimos anos viram uma volatilidade substancial. Embora taxas mais altas potencialmente melhorem os retornos nos portfólios de investimento das seguradoras, elas também impactam os balanços por meio de ajustes a mercado (mark-to-market) em títulos existentes.
Analistas do setor de seguros observam que "embora mudanças nas taxas em qualquer direção possam afetar as operações normais de uma seguradora, a rentabilidade de uma seguradora geralmente sobe e desce em conjunto conforme as taxas de juros aumentam ou diminuem". Essa relação adiciona outra camada de complexidade ao planejamento estratégico em um ambiente já desafiador.
A Revolução Tecnológica: A IA Refaz a Cadeia de Valor do Seguro
Neste cenário de agitação climática e econômica, uma revolução tecnológica está se desenrolando, prometendo transformar fundamentalmente como o seguro é distribuído, subscrito e atendido.
Na vanguarda dessa transformação estão os marketplaces digitais que estão remodelando a relação entre seguradoras, agentes e consumidores. A First Connect, que surgiu da Hippo Insurance após um investimento de US$ 60 milhões da Centana Growth Partners em 2024, exemplifica essa tendência. A plataforma evoluiu de uma agência geral monoline para um marketplace digital abrangente conectando agentes independentes a 120 seguradoras em linhas de seguro residencial, automotivo, comercial e de vida.
"A relação tradicional agente-seguradora era prejudicada por ineficiências", explicou Aviad Pinkovezky, CEO da First Connect. "Os agentes lutavam para acompanhar os apetites e diretrizes de subscrição das seguradoras em rápida mudança, enquanto as seguradoras enfrentavam encargos administrativos substanciais na avaliação, integração e monitoramento de seus parceiros agentes. Nossa tecnologia cria mais liquidez no marketplace, pois conectamos ambos os lados no momento certo."
Essa liquidez é cada vez mais impulsionada pela inteligência artificial (IA), que está avançando rapidamente para além da automação de back-office para transformar funções centrais do seguro. Em precificação e subscrição, a IA oferece o que especialistas do setor descrevem como "precisão e velocidade inigualáveis na avaliação de risco e decisões de precificação". Diferente das abordagens atuariais tradicionais – que são frequentemente demoradas, complexas e retrospectivas – a IA permite estratégias mais dinâmicas e prospectivas baseadas em análise de dados abrangente.
O impacto se estende ao processamento de sinistros, onde a IA está reduzindo drasticamente os tempos de liquidação, mantendo ou melhorando a precisão. Os analistas de sinistros geralmente gastam cerca de 30% de seu tempo em trabalhos administrativos de baixo valor, como revisão de documentos – tarefas que a IA agora pode lidar eficientemente. Isso permite que profissionais experientes se concentrem em sinistros mais complexos, ao mesmo tempo em que aceleram os tempos de resolução – em alguns casos, reduzindo os prazos de liquidação de semanas para minutos.
A First Connect implementou IA para acelerar a análise e aprovação de apólices de erros e omissões que os agentes devem fazer upload durante a integração. Embora alguma validação humana ainda seja necessária, Pinkovezky observa que "a IA provou ser um divisor de águas" neste contexto.
A plataforma também desenvolveu ferramentas especializadas para abordar ineficiências específicas do mercado. Seu "Appetite Finder" representa uma solução inovadora para um desafio persistente: ajudar os agentes a identificar seguradoras com apetite por perfis de risco específicos. Essa capacidade oferece um caminho simplificado para cotação e emissão de apólices, ao mesmo tempo em que permite que as seguradoras se conectem com agentes que podem gerar negócios rentáveis.
Os Quadros Regulatórios Evoluem: Governando a IA no Seguro
À medida que a IA e outras tecnologias avançadas se tornam cada vez mais centrais para as operações de seguros, os quadros regulatórios estão evoluindo para garantir a implementação responsável.
A Lei de IA da União Europeia, introduzida em 2024 como a primeira legislação abrangente de IA do mundo, estabelece quatro categorias de risco para sistemas de IA – inaceitável, alto, limitado e mínimo – com requisitos de conformidade correspondentes. Para as seguradoras, as implicações são substanciais, particularmente em áreas que processam dados pessoais sensíveis.
"A Lei de IA da UE foca particularmente em áreas nas quais dados pessoais sensíveis são processados. Isso inclui, em particular, seguros de vida e saúde", explicou Gunter Lescher, Sócio de Serviços Forenses da PwC.
Sob o quadro da UE, sistemas de IA classificados como de "risco inaceitável" são banidos completamente, incluindo sistemas que possam prejudicar direitos fundamentais ou manipular comportamento. No seguro, isso cobriria "IA na subscrição que avalia clientes com base em fatores pessoais, particularmente em seguros de vida ou saúde" e "sistemas de pontuação automatizados que dependem dessas variáveis para tomar decisões".
Especialistas regulatórios antecipam que quadros semelhantes surgirão nos Estados Unidos, com comissários de seguros estaduais provavelmente adotando leis modelo influenciadas pela abordagem europeia. Essa evolução regulatória cria desafios de conformidade, mas também potenciais vantagens competitivas para organizações de seguros que desenvolvem quadros robustos de governança de IA precocemente.
A Economia em Mudança da Distribuição de Seguros
Além das considerações regulatórias, a transformação tecnológica está reformulando fundamentalmente a economia da distribuição de seguros, criando novas oportunidades e desafios tanto para seguradoras quanto para agentes.
Agentes independentes continuam sendo um pilar da distribuição de seguros, representando quase dois terços do mercado de propriedade e danos dos EUA. No entanto, esses agentes enfrentam desafios crescentes à medida que as seguradoras mudam seu foco de mercado e apetites de subscrição em resposta às pressões de rentabilidade.
Pinkovezky descreve o dilema: "Os agentes foram deixados em apuros, pois as seguradoras que há muito tempo eram parceiras de negócios mudaram seus modelos e mercados, o que, por sua vez, significou que os agentes não podiam mais atender habitualmente os segurados." Essa disrupção do mercado cria desafios e oportunidades para agentes que conseguem se adaptar.
Plataformas digitais como a First Connect estão introduzindo novas economias no ecossistema de distribuição. Ao simplificar fluxos de trabalho e conectar participantes do mercado de forma mais eficiente, essas plataformas criam valor que pode ser compartilhado ao longo da cadeia de valor.
A abordagem da First Connect inclui zero taxas de integração, zero taxas de assinatura e comissões competitivas, permitindo que os agentes "mantenham uma maior parte de seus ganhos, minimizando os custos gerais". Enquanto isso, a tecnologia da plataforma reduz drasticamente os tempos de processo, com os agentes geralmente concluindo o processo de inscrição em apenas cinco minutos. Mais significativamente, os fluxos de trabalho desde a integração do agente até a emissão da apólice foram comprimidos de semanas para minutos.
Fluxos de Capital: Onde o Dinheiro Inteligente Está Apostando
Para investidores, a transformação do setor de seguros representa tanto um desafio quanto uma oportunidade. Após vários anos de desempenho abaixo do esperado no setor de insurtech – incluindo uma queda de 70% nas avaliações – o financiamento se recuperou no primeiro trimestre de 2025, embora com tickets menores e mais foco em modelos de negócios sustentáveis.
O levantamento de US$ 60 milhões da First Connect pela Centana Growth Partners demonstra o apetite contínuo de capital de risco por plataformas B2B que abordam pontos de atrito fundamentais na cadeia de valor do seguro. Enquanto isso, o investimento em capacidades de IA continua a acelerar, com analistas projetando que o mercado de IA em seguros crescerá de aproximadamente US$ 8 bilhões hoje para US$ 141 bilhões até 2034.
Capital também está fluindo para mecanismos alternativos de transferência de risco. A emissão de títulos de catástrofe (cat bonds) atingiu um recorde de US$ 17,7 bilhões em 2024, com o tamanho total do mercado se aproximando de US$ 50 bilhões. Esses instrumentos permitem que o risco de seguros seja transferido diretamente para os mercados de capitais, potencialmente expandindo a capacidade de cobertura catastrófica, mesmo com as seguradoras tradicionais se retirando de certas regiões.
Uma tendência notável é o surgimento da infraestrutura de resiliência climática como uma categoria de investimento. Fundos imobiliários (REITs) de retrofit de edifícios e parcerias público-privadas de defesa contra inundações estão atraindo capital com base nos fluxos de renda duplos de incentivos de políticas e descontos em prêmios de seguro. Alguns analistas de investimento preveem que os títulos de adaptação climática eclipsarão os títulos de catástrofe em novas emissões até 2032, financiando projetos de mitigação que também servem como prevenção de perdas para as seguradoras.
Trajetórias Futuras: O Seguro em um Mundo Acelerado pela Tecnologia
Olhando para o futuro, várias trajetórias claras estão emergindo para o setor de seguros neste mundo acelerado pela tecnologia e desafiado pelo clima.
O seguro embarcado (embedded insurance) – proteção integrada de forma transparente na compra de produtos e serviços – deve crescer dramaticamente. As projeções do setor sugerem que os prêmios brutos emitidos de seguros embarcados aumentarão de aproximadamente US$ 211 bilhões em 2025 para US$ 951 bilhões até 2030, representando uma taxa de crescimento anual composta de 35%. Essa tendência potencialmente aborda preocupações com acessibilidade, distribuindo o risco de forma mais ampla e reduzindo os custos de distribuição.
Alguns observadores do mercado fazem previsões ainda mais audaciosas: "Até 2030, um em cada cinco dólares de P&C será vendido 'in-flow' no ponto de venda", sugere um analista do setor. Neste cenário, os agentes tradicionais evoluiriam para empresas de consultoria de risco, potencialmente cobrando taxas de assinatura em vez de comissões.
A convergência de tecnologia e mercados de capitais poderia remodelar até mesmo os níveis superiores do ecossistema de seguros. Uma previsão provocativa sugere que "uma das três maiores resseguradoras se funde com um provedor de nuvem hiperscale para internalizar análises e distribuir notas estruturadas de risco de catástrofe diretamente para investidores de varejo". Embora especulativo, tal desenvolvimento representaria uma extensão lógica das tendências atuais em direção à desintermediação e digitalização.
Para os consumidores, o futuro apresenta uma perspectiva mista. Aumentos de prêmios provavelmente continuarão superando a inflação em regiões vulneráveis ao clima, com a cobertura se tornando cada vez mais restrita. No entanto, a inovação tecnológica pode criar novos modelos de proteção, como o seguro paramétrico, que paga valores pré-determinados com base em gatilhos objetivos, em vez de danos reais avaliados.
"O velho modelo de seguro está quebrando, mas um novo está sendo construído", observou um executivo veterano de seguros. "A questão é se podemos construí-lo rápido o suficiente e se ele será acessível a todos que precisam de proteção."
O Caminho a Seguir: Adaptando-se à Nova Realidade
Para as partes interessadas do setor navegando neste cenário transformado, vários imperativos emergem:
As seguradoras devem recalibrar os modelos de avaliação de risco para levar em conta o novo normal da volatilidade climática, ao mesmo tempo em que investem em tecnologia que permite subscrição mais precisa e operações eficientes. Os mais bem-sucedidos provavelmente encontrarão um equilíbrio entre a evitação de risco e a oportunidade de mercado, potencialmente por meio de parceria com provedores de capital alternativo.
Os agentes enfrentam o desafio de evoluir de processadores de transações para consultores de risco, alavancando plataformas tecnológicas para manter o acesso às seguradoras, ao mesmo tempo em que agregam valor por meio de consultoria e serviço personalizado. Aqueles que não quiserem ou não conseguirem se adaptar correm o risco de desintermediação, à medida que modelos de seguro embarcado e direto ganham participação de mercado.
Os reguladores enfrentam os desafios duplos de garantir a estabilidade do mercado e a proteção do consumidor, sem sufocar a inovação que, em última análise, poderia expandir a acessibilidade do seguro. Equilibrar esses objetivos exigirá uma compreensão sofisticada tanto do risco climático quanto da capacidade tecnológica.
Os consumidores precisam cada vez mais ver o seguro como uma ferramenta ativa de gestão de risco, em vez de um produto financeiro passivo. Isso significa investir em medidas de resiliência que podem reduzir os prêmios, ao mesmo tempo em que consideram estruturas de cobertura alternativas que se alinham com os riscos emergentes.
"O seguro está mutando de transferência de risco intensiva em capital para orquestração de risco com baixo capital", resumiu um observador do setor. "Os vencedores serão aqueles que conseguirem aproveitar efetivamente dados, poder de precificação e compreensão regulatória para navegar nessa transformação."
À medida que o setor continua sua grande reconfiguração, uma certeza emerge: o setor de seguros estável e previsível do passado deu lugar a um ecossistema mais dinâmico e impulsionado pela tecnologia que deve se adaptar continuamente a um mundo cada vez mais volátil. Para todas as partes interessadas, de seguradoras a consumidores, o imperativo é claro: adaptar-se à nova realidade ou correr o risco de ficar desprotegido em um mundo cada vez mais arriscado.