Inflação Desacelera para 3% e Faz Ações Dispararem Enquanto Paralisação do Governo Deixa Fed em Dúvida
A Miragem de 3,0%: Como um Sussurro de Desinflação Incendiou Wall Street em Meio a um Apagão de Dados
WASHINGTON — Wall Street encontrou seu novo número da sorte: 3,0%. Esse único número, revelado na sexta-feira em um relatório de inflação há muito atrasado, foi suficiente para enviar as ações a uma celebração vertiginosa. O Dow Jones Industrial Average ultrapassou a marca dos 47.000 pela primeira vez, enquanto os investidores celebravam o que parecia ser um sinal claro de que o Federal Reserve poderia finalmente começar a cortar as taxas de juros.
Mas por trás dos aplausos e do champanhe, reside uma história mais intrincada – uma repleta de dados frágeis, impasse político e uma perigosa falta de visibilidade. O Índice de Preços ao Consumidor de setembro, divulgado por um governo que cambaleava em meio a uma paralisação, pinta um quadro que é mais ilusão do que clareza. Embora os números parecessem amigáveis à primeira vista, uma análise mais aprofundada mostra uma economia presa entre a demanda em arrefecimento e custos estruturais persistentes. Pior, este pode ser o último ponto de dado confiável que se obterá por meses, forçando o Fed a guiar a economia através de uma névoa de informações ausentes.
Esta é a história de como um mero décimo de ponto percentual – uma queda quase imperceptível na inflação – reconfigurou as expectativas do mercado e desencadeou um frenesi de compras. Mas é também um alerta: celebrar um único relatório enquanto Washington para pode se mostrar tão imprudente quanto dançar sobre gelo fino.
A Faísca Por Trás da Disparada
À primeira vista, os dados de inflação pareciam boas notícias inequívocas. Os preços subiram 3,0% ano a ano em setembro, pouco abaixo dos 3,1% esperados pelos economistas. A inflação central (core), que exclui alimentos e energia, correspondeu a esses mesmos 3,0%, subindo apenas 0,2% no mês. Para os investidores desesperados por sinais de que a longa guerra da inflação estava terminando, isso parecia uma vitória.
No entanto, a verdadeira história estava enterrada nas profundezas dos números do setor de serviços – especificamente, habitação.
Por quase dois anos, os custos de moradia em alta têm sido a âncora persistente que mantinha a inflação elevada. Em setembro, essa âncora finalmente cedeu. O índice de habitação subiu apenas 0,2% em relação a agosto, e a métrica-chave conhecida como Aluguel Equivalente do Proprietário (Owners’ Equivalent Rent), que estima o que os proprietários pagariam se alugassem suas casas, aumentou apenas 0,1%. Esse é o menor aumento mensal desde janeiro de 2021.
Essa pequena mudança inverteu o sentimento do mercado da noite para o dia. Por meses, analistas previram que os dados oficiais de habitação acabariam alcançando os índices de aluguel privados que mostravam preços em arrefecimento. Agora, eles finalmente tinham a prova.
“Isso não foi apenas uma falha nas expectativas – foi uma boa falha”, disse um estrategista de um banco de investimento de primeira linha em uma nota a clientes. “A maior área problemática do Fed está finalmente cedendo. A habitação era o chefe final, e está começando a ceder.”
Essa desaceleração nos custos de habitação foi poderosa o suficiente para ofuscar todo o resto. Os preços da gasolina subiram 4,1% em setembro, devido a problemas nas refinarias e tensões geopolíticas. As passagens aéreas saltaram 2,7%, e os preços das roupas subiram 0,7%. Mas a queda nos preços de carros usados e seguros de automóveis ajudou a equilibrar o conjunto. O veredito do mercado? A inflação está arrefecendo, a tendência é de queda, e o próximo passo do Fed deveria ser um corte nas taxas de juros.
Voando às Cegas Rumo ao Desconhecido
Há apenas um problema – os dados podem parar de fluir em breve.
O relatório do BLS veio com uma dura nota de rodapé: “A coleta de dados do IPC de setembro foi concluída antes da expiração das dotações orçamentárias.” Outra alertava que a equipe da agência só responderia a perguntas até o meio-dia. Em outras palavras, as luzes estavam prestes a se apagar.
Por causa da paralisação do governo, os economistas agora estão encarando o que um deles chamou de “um gigantesco buraco de dados”. O relatório de empregos de setembro nunca foi divulgado. Dados cruciais sobre preços ao produtor, vendas no varejo e renda pessoal também podem não chegar. O relatório do IPC que acabamos de ver pode ser a última imagem clara da economia por um tempo – e isso é um grande problema para o Fed.
Sem dados novos, o banco central deve depender de anedotas, indicadores defasados e suposições para avaliar o que está acontecendo. Se cortar as taxas com base em um número de inflação otimista e os preços voltarem a subir, esse erro pode ser custoso. Mas se mantiver as taxas muito altas por medo, pode empurrar a economia para uma recessão. De qualquer forma, o Fed está voando às cegas.
À espreita no fundo estão novas tarifas alfandegárias que poderiam turvar ainda mais o cenário. Os preços de categorias como vestuário e mobiliário – algumas das primeiras a serem atingidas por esses direitos de importação – começaram a subir lentamente. Eles ainda não estão impulsionando a inflação, mas a mudança sugere quão frágil é realmente a narrativa da desinflação. Um choque global, e a tendência de arrefecimento poderia reverter da noite para o dia.
O Ponto Cego Eurfórico do Mercado
Por enquanto, os investidores não parecem se importar. O Nasdaq, repleto de gigantes da tecnologia que prosperam com taxas de juros mais baixas, liderou a alta. Mas o rali se espalhou por vários setores – ações industriais, financeiras e de consumo aderiram. O clima em Wall Street é claro: o pouso suave chegou, a inflação está domada e o crescimento é estável.
Ultrapassar os 47.000 no Dow é mais do que simbólico; reflete a tempestade perfeita de preços em arrefecimento e lucros fortes. Com as empresas reportando lucros melhores do que o esperado, os investidores não veem razão para duvidar da narrativa. A seus olhos, a longa guerra do Fed contra a inflação está terminando, e a economia está navegando em direção a águas calmas.
No entanto, a celebração pode ser prematura. O IPC de setembro não sinaliza vitória – é um retrato de uma economia em transição. Ele mostra progresso, sim, mas em um cenário de aumento dos preços da gasolina, dados irregulares e um governo que mal consegue funcionar.
Os mercados precificaram a perfeição. A realidade raramente permanece perfeita por muito tempo. Como um trader brincou online: “A inflação está finalmente fazendo dieta, mas a balança está prestes a ser retirada.”
Por enquanto, a festa de Wall Street continua. Mas se o apagão de dados se arrastar, a música pode parar abruptamente – e ninguém sabe qual melodia a economia estará tocando quando as luzes voltarem a acender.
NÃO É ACONSELHAMENTO DE INVESTIMENTO