Governo de 26 Dias da França: Como a Paralisia se Transformou na Crise Política Mais Cara da Europa
O Governo de 26 Dias da França: Como a Paralisia se Transformou na Crise Política Mais Cara da Europa
Paris tropeça em mais um mandato fracassado de primeiro-ministro enquanto investidores precificam o colapso do poder executivo.
PARIS — Na manhã de segunda-feira, Sébastien Lecornu entrou no Palácio do Eliseu como primeiro-ministro da França. Pouco mais de uma hora depois, ele saiu desempregado. Após apenas 26 dias no cargo, Lecornu renunciou, tornando seu mandato um dos mais curtos nos 67 anos de história da Quinta República.
Sua queda não foi sobre escândalo ou incompetência. Foi sobre déjà vu. O gabinete que ele revelou parecia quase idêntico ao anterior, e líderes da oposição imediatamente juraram derrubá-lo. A França, já em terreno instável, agora se encontra em território desconhecido: sem primeiro-ministro que possa governar, sem orçamento que possa ser aprovado e sem solução política à vista.
Lecornu admitiu isso ao Presidente Emmanuel Macron, dizendo simplesmente: “As condições não estão reunidas.” Os mercados financeiros já haviam chegado a essa conclusão.
Um Governo em Ritmo Acelerado
A França está agora trocando de primeiros-ministros a uma velocidade que faria até as famosas e instáveis coalizões da Itália corar. Mas há uma diferença crucial. Roma tem décadas de prática na formação de coalizões; Paris não. O sistema francês foi construído para um presidente forte apoiado por uma maioria leal no parlamento. Uma vez que essa maioria se evapora, a máquina trava como um motor sem óleo.
Os números são brutais. A aliança centrista de Macron detém pouco mais de um terço da Assembleia Nacional. O resto está dividido entre o bloco de extrema-esquerda de Jean-Luc Mélenchon e o movimento de extrema-direita de Marine Le Pen. Eles se desprezam, mas concordam em uma coisa: bloquear Macron. Isso deixa cada lei por um fio.
O antecessor de curta duração de Lecornu não durou muito mais, e o que o precedeu também falhou. O que está surgindo não é apenas turbulência política – é um esvaziamento da própria presidência. Outrora o centro nervoso da política francesa, o Eliseu está começando a parecer mais um cargo cerimonial.
O Gabinete Que Ninguém Queria
Lecornu selou seu destino ao revelar sua equipe ministerial. As mesmas velhas caras, as mesmas pastas, o mesmo programa centrista. Para a esquerda, ignorou os apelos por ações climáticas mais fortes e mais gastos sociais. Para a direita, ignorou as exigências por controles de imigração mais rígidos e nacionalismo econômico. No final, não satisfez ninguém.
Essa medida reforçou a crítica que persegue Macron desde sua reeleição: que ele não se ajustou à nova realidade política da França. A votação parlamentar de 2022 não apenas lhe negou uma maioria – ela rejeitou todo o seu projeto centrista. No entanto, Macron continuou agindo como se a aritmética fosse má sorte temporária, em vez de uma mudança estrutural.
Lecornu piorou as coisas ao prometer não invocar o Artigo 49.3, a ferramenta constitucional que permite a um governo aprovar projetos de lei no parlamento. Essa promessa, destinada a mostrar respeito pela democracia, roubou-lhe sua última moeda de troca. Líderes da oposição perceberam que tudo o que tinham que fazer era esperar que ele se esgotasse.
Quando a Política Custa Tempo
Os mercados viram a renúncia como prova de algo mais profundo: a França perdeu sua capacidade de tomar decisões. Investidores agora falam sobre “tempo político” – o atraso entre identificar um problema e resolvê-lo. Na França, esse atraso está começando a parecer infinito.
Pegue o orçamento de 2026, por exemplo. Bruxelas quer que a França corte seu déficit, o que significa ou aumentar impostos ou cortar gastos. Ambos exigem a aprovação do parlamento. Sem maioria à vista, a aprovação é impossível. Governar por decreto continua sendo uma opção, mas arrisca desafios legais e protestos irritados nas ruas.
Os operadores de títulos já reagiram. O spread entre os títulos do governo francês e os bunds ultrasseguros da Alemanha se ampliou, sinalizando maior risco. Analistas alertam que, até que a França prove que pode aprovar um orçamento da maneira normal, os investidores exigirão mais para emprestar dinheiro a Paris.
A Rejeição do Mercado
Os efeitos em cascata vão além dos títulos. Bancos enfrentam ventos contrários devido à atividade mais lenta. Varejistas e empresas de construção veem a confiança do consumidor estagnando. Mesmo grandes empresas industriais estão lutando para avançar em acordos de aquisição porque os ministérios não conseguem se comprometer com contratos de longo prazo.
Analistas do mercado de ações estão reduzindo a exposição a ações francesas, especialmente setores cíclicos como construção e varejo, e migrando para investimentos mais seguros e menos ligados à política doméstica. O índice CAC 40 já ficou atrás de seus pares europeus, e os operadores esperam mais volatilidade cada vez que outro governo entra em colapso.
O próprio euro frequentemente se torna um saco de pancadas durante o impasse francês, enfraquecendo à medida que investidores questionam a coesão da zona do euro. Operadores de opções, lendo as entrelinhas políticas, estão se preparando para fortes oscilações nos ativos franceses.
Vencedores no Caos
Ironicamente, os mesmos partidos que bloqueiam governo após governo estão colhendo os frutos políticos. Cada mandato fracassado de primeiro-ministro fortalece a narrativa de que o modelo centrista de Macron esgotou seu ciclo. Le Pen, em particular, está se posicionando como a única alternativa real se a França voltar às urnas.
No nível da UE, as consequências são igualmente claras. Uma França distraída não pode definir a agenda sobre política industrial, defesa ou regras fiscais. Isso deixa a Alemanha e a Comissão Europeia com mais espaço para manobrar. Outras capitais já começaram a recalibrar suas alianças.
O Que Vem a Seguir?
Analistas veem três possíveis caminhos a seguir. A opção mais provável é um governo provisório tecnocrático – alguém competente, mas politicamente inofensivo. Isso acalmaria os mercados no curto prazo, mas não resolveria a paralisia subjacente. Espere pequenos ralis, seguidos por novas mini-crises.
Uma segunda opção são eleições antecipadas. Se os spreads de títulos se ampliarem ainda mais e as agências de classificação de risco começarem a chacoalhar os sabres, Macron pode arriscar. É arriscado – Le Pen poderia ganhar força – mas pelo menos as eleições trariam clareza. Os mercados podem oscilar antes da votação, mas depois respirariam aliviados se qualquer coalizão estável surgisse.
O resultado menos provável é um pacto genuíno entre partidos. Se esse milagre acontecesse, investidores que apostaram no caos prolongado correriam para desfazer suas posições, desencadeando um forte rali nos ativos franceses. Alguns operadores mantêm pequenas apostas nesse cenário, por via das dúvidas.
Os Sinais a Observar
Para aqueles que acompanham, alguns indicadores são os mais importantes. A demanda nos leilões de títulos diz se os investidores ainda se sentem confortáveis em financiar a dívida francesa. A ampliação dos spreads em relação aos bunds alemães aumenta as chances de eleições antecipadas. Votos coordenados de desconfiança tanto da esquerda quanto da direita mostrariam que eles estão buscando eleições em vez de negociações. E se Macron mudar de “continuidade” para “construção de coalizão”, isso marcaria uma mudança radical na estratégia.
Uma Realidade Sóbria
Os 26 dias de Lecornu não foram apenas sobre ele. Eles mediram quanto tempo a autoridade executiva dura agora na França. Eles mediram a paciência dos investidores com as intermináveis remodelações. E eles mediram a rapidez com que todo o sistema entra em colapso sem a maioria presidencial da qual depende.
Até que a França demonstre que pode aprovar um orçamento sem queimar primeiros-ministros como lenha, os investidores permanecerão cautelosos. Por enquanto, muitos gestores de fundos veem os ativos franceses como elos fracos nos portfólios europeus – subponderando-os enquanto se inclinam para apostas mais seguras e previsíveis na Alemanha e em outros lugares.
Aviso Legal: Este artigo reflete as atuais condições políticas e de mercado, mas não é um conselho de investimento. Os resultados políticos permanecem altamente incertos. Sempre consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões financeiras ligadas a riscos geopolíticos.