A Aposta de € 1,3 Bilhão da Europa: O Euro Digital Pode Salvar o Dinheiro Europeu Antes Que Seja Tarde Demais?
O BCE acaba de acelerar sua moeda digital para 2029. As Big Techs, a China e o próprio tempo são a concorrência.
FRANKFURT — O dinheiro está prestes a mudar para 450 milhões de europeus. Na quinta-feira, o Banco Central Europeu (BCE) oficializou: o euro digital está a caminho, e está chegando rápido.
Lançamento previsto? 2029. É quando os europeus poderão começar a usar dinheiro digital apoiado pelo governo que funciona como as cédulas em sua carteira, mas vive em seu celular. Seria a maior mudança no dinheiro europeu desde a chegada do euro físico, há duas décadas.
Christine Lagarde, presidente do BCE, resumiu: "O euro, nosso dinheiro compartilhado, é um sinal confiável de unidade europeia." Ela falou sobre modernizar as cédulas e preparar o dinheiro digital para o futuro.
Mas eis o que ela não disse em voz alta. A Europa está ficando sem tempo.
Os pagamentos em dinheiro despencaram. Em 2016, o dinheiro vivo era responsável por 79% das transações. Em 2022? Apenas 59%. Enquanto isso, Apple Pay e Google Pay estão por toda parte. As redes de cartões americanas processam cerca de 70% dos pagamentos da UE. A China já opera um yuan digital avaliado em centenas de bilhões.
A Europa está vendo sua independência monetária se esvair. O euro digital não é apenas inovação — é sobrevivência.
O Custo Real Deste Projeto
O Eurosistema gastará € 1,3 bilhão para deixar o projeto pronto até 2029. Depois disso, a operação custará € 320 milhões anualmente.
Isso é dinheiro de verdade. E vem com o que o pessoal da indústria chama de "inevitabilidade política com risco de execução". Tradução? Os políticos querem. A tecnologia funciona. Mas fazer bancos e comerciantes cooperarem quando perderão receita com taxas? Essa é a parte difícil.
Líderes europeus pressionaram por uma aceleração na Cúpula do Euro de outubro. Eles exigiram, na verdade. Agora, o BCE precisa entregar sem quebrar o sistema financeiro.
Como Funcionará: Privacidade Sem Vigilância
A fase de preparação começou em novembro de 2023. Ela acaba de ser concluída. O que surgiu diz tudo sobre as prioridades da Europa.
Em primeiro lugar, o euro digital não substituirá o dinheiro em espécie. Ele o complementará. Você ainda terá cédulas e moedas.
A característica matadora? Pagamentos offline. Pequenas transações são liquidadas localmente em chips seguros em seu dispositivo. Nenhum dado vai para as empresas de pagamento. Nada chega ao banco central. É verdadeiramente privado para compras do dia a dia.
Essa escolha de design silencia a turma do "dinheiro de vigilância". As moedas digitais de bancos centrais são criticadas como ferramentas de espionagem governamental. A Europa aposta que a privacidade semelhante à do dinheiro em espécie mudará essa narrativa.
Três empresas ganharam contratos para construir o sistema offline: a alemã Giesecke+Devrient, a italiana Nexi e a Capgemini. Elas estão desenvolvendo tecnologia que pode remodelar a infraestrutura de pagamentos europeia.
Há outra preocupação que o BCE abordou diretamente. Os críticos temiam que as pessoas retirassem depósitos dos bancos e os transferissem para euros digitais durante crises. O financiamento bancário poderia entrar em colapso.
Modelos internos do BCE testaram isso. Com um limite de € 3.000 por pessoa, mesmo cenários de pânico severo deslocariam apenas 0,3% dos ativos do setor bancário. Gerenciável. O argumento de que "a CBDC mata os bancos" desmorona sob escrutínio.
Piero Cipollone preside a Força-Tarefa de Alto Nível que supervisiona isso. Ele enfatizou o panorama geral: "Este não é apenas um projeto técnico, mas um esforço coletivo para preparar o sistema monetário da Europa para o futuro."
À prova de futuro. Essa é a palavra que importa.
Por Que Agora? Três Forças Que Pressionam a Europa
O momento não é coincidência. Três pressões convergiram simultaneamente.
O uso de dinheiro em espécie despencou após a pandemia. Carteiras digitais explodiram. Visa e Mastercard dominam o processamento de cartões europeus. Formuladores de políticas chamam isso, em particular, de "risco de coerção estrangeira". Se as tensões com os EUA escalarem, empresas americanas controlam os canais de pagamento da Europa.
A moeda digital da China já processou centenas de bilhões. Os EUA podem adotar stablecoins privadas sob uma nova liderança política. Ambos os cenários empurram os sistemas de pagamento europeus para as margens.
Depois, há o episódio das sanções à Rússia. Ele expôs vulnerabilidades no SWIFT e em redes semelhantes. A Europa percebeu que carece de uma infraestrutura financeira verdadeiramente independente.
Novas pesquisas apoiam o impulso técnico. A Ipsos entrevistou pessoas em 20 países da zona do euro. Eles querem pagamentos que sejam "simples, confiáveis e seguros". Pequenos comerciantes odeiam as taxas de 2-3% que os processadores de cartão cobram. Populações desbancarizadas precisam de opções de inclusão financeira.
A demanda existe. A questão é se a Europa pode entregar.
Ganhadores e Perdedores: Seguindo o Dinheiro
Investidores inteligentes já estão se posicionando para o que está por vir.
As redes de cartões enfrentam problemas. O mesmo acontece com as empresas americanas de carteiras digitais. Não é um deslocamento da noite para o dia — não é assim que os mercados funcionam. Mas sim uma perda constante de participação ao longo de 5 a 10 anos em pagamentos domésticos de baixo valor. Bilhetes de transporte. Mantimentos. Transferências entre pessoas. Em qualquer lugar onde uma alternativa mais barata ganhe impulso político.
O Wero, sistema de pagamento instantâneo liderado por bancos, já está se expandindo pela Europa. Isso aumentará a pressão sobre as redes tradicionais de cartões.
As processadoras de pagamento europeias têm perspectivas mistas. Adyen e Worldline poderiam se beneficiar se se tornarem integradoras premium do euro digital. Elas compensariam a pressão nas margens por meio de serviços de valor agregado, como tokenização e gestão de riscos. A Nexi tem um benefício direto de sua parceria offline.
Os bancos enfrentam complexidade. O risco de financiamento parece contido com limites de € 3.000. Mas a receita com taxas será espremida. Pagamentos entre contas e o euro digital reduzirão os custos para transações comerciais. Bancos que integrarem as capacidades do euro digital em produtos existentes podem preservar relacionamentos com clientes. Aqueles que resistirem podem perder terreno.
Fabricantes de hardware podem ter grandes ganhos. Pagamentos offline precisam de chips seguros. NXP, STMicroelectronics e Infineon os produzem. Fornecedores de pontos de venda que certificarem a aceitação do euro digital verão demanda. Módulos de segurança de hardware representam oportunidades comerciais reais.
Stablecoins serão apertadas. A regulamentação de Mercados de Criptoativos (MiCA) da Europa eleva os padrões de conformidade. Uma CBDC de varejo marginaliza as stablecoins privadas de euro para pagamentos dentro da UE. Nichos de investimento e finanças descentralizadas podem sobreviver.
O Que Pode Dar Errado
O cenário base assume que a legislação da UE será aprovada no final de 2026. Pilotos serão executados em 2027. Lançamento faseado a partir de 2029. A adoção atinge 10-20% dos adultos até 2032, concentrada em pagamentos governamentais, transporte e pequeno varejo.
Isso é otimista. As negociações do Conselho e do Parlamento podem se estender para além de 2026. O lançamento pode ser adiado para 2031 ou depois.
Mesmo com atrasos, a mudança está chegando. O Wero e as inovações de pagamentos entre contas irão corroer a dominância dos cartões, independentemente. O euro digital acelera a transição, mas não a cria.
Marcos importantes a serem observados: negociações legislativas sobre a regulamentação do euro digital, livros de regras do esquema finalizados, especificações de experiência do usuário. A expansão do Wero no e-commerce é importante. O mesmo acontece com a fiscalização de stablecoins. Qualquer violação de privacidade durante os pilotos pode desencadear uma reação política que descarrilhe tudo.
Conclusão
Dos 49 países que testam moedas digitais de bancos centrais, apenas três lançaram sistemas operacionais. Essa taxa de sucesso deve preocupar qualquer um que aposte em uma execução tranquila.
"Inovação ou vigilância disfarçada de progresso?" perguntou um observador nas redes sociais. O ceticismo público pode matar a adoção mesmo após bilhões em investimento.
No entanto, a direção da Europa parece definida. O continente está convergindo para uma infraestrutura que combina dinheiro público, liquidação instantânea e canais de pagamento entre contas. Parecerá os pagamentos instantâneos SEPA — adoção lenta até que, de repente, esteja em todo lugar.
Para os europeus, a questão não é mais se o dinheiro se tornará digital. É se a Europa controlará seu destino digital ou assistirá empresas americanas e chinesas fazerem essa escolha em seu lugar.
A aposta de € 1,3 bilhão está feita. O relógio está correndo.
NÃO É ACONSELHAMENTO DE INVESTIMENTO