Coinbase Mira Acordo de US$ 2 Bilhões com a BVNK na Corrida pela Infraestrutura de Pagamentos Digitais
Coinbase Negocia Aquisição da BVNK por US$ 2 Bilhões em Busca de Infraestrutura de Pagamentos Digitais
A Coinbase não está mais apenas observando. A gigante das criptomoedas está em discussões avançadas para adquirir a BVNK, uma startup de infraestrutura de stablecoins, por cerca de US$ 2 bilhões. A Bloomberg divulgou a notícia na sexta-feira, e se o negócio for concretizado, veremos a Coinbase pivotar de um local onde as pessoas negociam criptoativos para a empresa que de fato impulsiona a forma como as empresas movimentam dinheiro digital.
O acordo ainda é frágil. A diligência prévia pode arruinar tudo. Mas se as coisas se mantiverem, espere uma conclusão entre o final de 2025 e o início de 2026. O que torna isso interessante: a Coinbase Ventures já detém uma participação na empresa sediada em Londres, que levantou US$ 50 milhões em dezembro passado. Isso significa que o preço de aquisição é aproximadamente 40 vezes maior que a última avaliação da BVNK. Os termos podem mudar antes da assinatura do contrato, mas a lógica estratégica parece incontestável. Um analista de criptoativos acertou em cheio: quem controla a infraestrutura de stablecoins controla o fluxo sanguíneo financeiro do futuro.
Por Que a Coinbase Não Consegue Sobreviver Apenas de Taxas de Negociação
Não se trata apenas de uma encenação de diversificação. A Coinbase precisa disso para sobreviver ao que está por vir. As taxas de negociação geraram 55% da sua receita no terceiro trimestre, o que parece sólido até você perceber quão precária é essa base. ETFs de Bitcoin e Ethereum já estão atraindo traders de varejo para corretoras tradicionais. As stablecoins agora contribuem com 20% da receita, um salto de apenas 12% no segundo trimestre, principalmente por meio de acordos de compartilhamento de rendimentos com a Circle sobre o USDC. Mas há um porém. A Coinbase não controla as trilhas de pagamento para comerciantes onde as stablecoins realmente liquidam transações reais.
Aí entra a BVNK. Esta startup orquestra o complexo negócio de movimentar dinheiro entre moedas tradicionais e stablecoins para empresas que precisam aceitar, enviar e converter em mais de 100 países. Eles processaram mais de US$ 10 bilhões este ano. Sua infraestrutura de carteira incorporada suporta USDC, Tether e PayPal USD, tornando-os o middleware essencial que conecta o sistema bancário tradicional e a liquidação em blockchain. Para a Coinbase, adquirir a BVNK significa transformar-se de uma plataforma de negociação para consumidores na camada de infraestrutura onde empresas de fato usam criptoativos para pagamentos transfronteiriços, liquidações de marketplaces e operações de tesouraria.
O momento não poderia ser melhor. O U.S. GENIUS Act tornou-se lei em 18 de julho de 2025, criando o primeiro arcabouço federal que rege as reservas e auditorias de stablecoins. Essa clareza regulatória dissipou a névoa que mantinha as empresas à margem. A oferta de stablecoins atingiu US$ 160 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 25% ano a ano. O volume de pagamentos transfronteiriços saltou 40% após a aprovação da legislação. As APIs de conformidade e as licenças multijurisdicionais da BVNK as posicionam perfeitamente para atrair corporações agora confortáveis em adotar trilhas de liquidação estáveis em dólar.
Os Bastidores Complicados Por Trás do Preço de US$ 2 Bilhões
Aquele valor de US$ 2 bilhões não surgiu do nada. A Fortune noticiou no início deste mês que a Mastercard manteve negociações avançadas na faixa de US$ 1,5 a US$ 2,5 bilhões antes de mudar o foco para a Zero Hash, uma provedora rival de infraestrutura de criptoativos. Então, a Coinbase lidera a corrida agora, mas a dinâmica de leilão abandonada revela algo importante. A BVNK se ofereceu agressivamente no mercado, o que sempre envia sinais mistos sobre quão suave será a integração.
A aprovação regulatória apresenta sérios obstáculos. A BVNK opera principalmente nos mercados do Reino Unido e da UE, enquanto o centro de poder da Coinbase está firmemente nos Estados Unidos. Aprovações de fusões transfronteiriças podem atrair o escrutínio antitruste, especialmente dada a dominância existente da Coinbase na fatia de mercado de exchanges de criptoativos nos EUA e seu papel de coemissora do USDC. A empresa já controla aproximadamente 40% da fatia de mercado do USDC. Adicionar infraestrutura de pagamentos para comerciantes em cima disso corre o risco de desencadear argumentos de exclusão por parte dos concorrentes. Espere remédios comportamentais — compromissos de suportar múltiplas stablecoins ou promessas de interoperabilidade — como condições plausíveis.
Depois, há a integração cultural. A equipe de engenharia de 150 pessoas da BVNK foi construída para a velocidade de uma startup. Eles provavelmente se incomodarão com os processos e a burocracia de uma empresa de capital aberto. Fusões e aquisições históricas de fintechs sugerem que os prazos de integração se estendem de 6 a 12 meses antes que as sinergias se materializem, e isso pressupõe que nada dê errado no caminho. A Coinbase precisará unificar rapidamente as estruturas de conformidade, fundir as pilhas de tecnologia e fazer vendas cruzadas para seus 110 milhões de usuários e mais de 100.000 comerciantes sem alienar os clientes corporativos existentes da BVNK.
O Que Isso Significa Para os Investidores
Para os acionistas, este acordo representa uma aposta na mudança da composição da receita, em vez de um crescimento explosivo. As finanças da BVNK permanecem opacas — não há números públicos disponíveis. Mas um cálculo rápido, de "guardanapo", conta uma história. Projete de US$ 12 a US$ 25 bilhões em volume nos próximos doze meses com uma taxa de take-rate líquida de 10 a 30 pontos-base. Isso implica de US$ 12 a US$ 75 milhões em receita. A US$ 2 bilhões, você está olhando para um múltiplo futuro de 27 a 160 vezes. Absurdamente rico para uma fintech independente.
A avaliação só faz sentido se você considerar a economia da plataforma e o controle do ecossistema. A Coinbase pode imediatamente canalizar o fluxo de comerciantes da BVNK para a Base, sua blockchain de camada 2. Isso captura tanto as taxas de transação quanto os efeitos de rede que impulsionam organicamente a adoção do USDC. Os relacionamentos existentes da empresa com comerciantes — incluindo a integração de checkout de USDC da Shopify — oferecem uma distribuição imediata que a BVNK nunca conseguiria sozinha. As taxas de adesão melhoram. Os volumes escalam. Os fluxos são direcionados para trilhas proprietárias.
O cenário de potencial positivo assimétrico se concretiza se a Coinbase lançar Pagamentos USDC integrados dentro de sua suíte Coinbase Business e conquistar dois ou três grandes nomes de e-commerce ou plataformas de economia gig em 2026. Isso validaria a qualidade da receita não proveniente de negociações, justificaria a expansão de múltiplos e isolaria contra a volatilidade do "inverno cripto". Estimativas de consenso sugerem que as sinergias poderiam adicionar US$ 400 milhões em receita anual até o final de 2026 se a execução for impecável.
O cenário de desvantagem se escreve por si só. Atrasos regulatórios estendem a integração para 2027. Choques culturais atrasam os planos. Os preços das criptomoedas caem e os projetos-piloto empresariais congelam orçamentos. Nesse cenário, a Coinbase digere um impacto de US$ 2 bilhões no balanço com uma acumulação mínima de receita por 18 a 24 meses.
Aqui está o cenário base realista: 70% de chance de fechamento entre US$ 1,8 e US$ 2,1 bilhões com uma modesta reprecificação impulsionada pela diligência prévia. As primeiras sinergias materiais surgem no segundo semestre de 2026. O encaixe estratégico é classificado em 8 de 10, mas esta continua sendo uma aposta de integração de vários anos em um mercado onde Stripe, Visa e Mastercard estão simultaneamente fortalecendo suas próprias posições em stablecoins. A pressão competitiva aumenta a disposição da Coinbase de fechar o negócio, mesmo pelo preço total, porque ceder a infraestrutura de pagamentos para comerciantes aos incumbentes da fintech relegaria as exchanges de criptoativos a um status de nicho.
Observe os termos do acordo definitivo, projetos-piloto empresariais nomeados na assinatura e os registros da Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido como marcos concretos à frente.
NÃO É UM CONSELHO DE INVESTIMENTO