China Oferece Ramo de Oliveira Agrícola Enquanto Guerras Comerciais se Aprofundam
China Estende um Ramo de Oliveira Agrícola à Medida que as Guerras Comerciais se Aprofundam
Pequim aposta na diplomacia alimentar enquanto aliados ocidentais se preparam para tarifas e o retorno de Trump remodela o comércio global.
Na Assembleia Geral das Nações Unidas em Nova York, a China ofereceu um vislumbre de uma abordagem mais suave. Longe dos discursos formais e das sessões de fotos, o Primeiro-Ministro Li Qiang e o Primeiro-Ministro canadense Mark Carney testaram discretamente se a agricultura poderia abrir portas que a indústria havia fechado. Horas após o intercâmbio, os mercados já estavam agitados. Os futuros de farelo de colza canadense caíram mais de três por cento, à medida que os operadores apostavam que os embarques de canola, há muito tempo presos por tarifas, poderiam em breve encontrar um caminho de volta à China.
Essa reação rápida contava uma história maior. Pequim aprendeu a usar o comércio agrícola como um bisturi – fazendo concessões calculadas para aliviar a pressão sem ceder em suas linhas vermelhas industriais.
Canola se Torna uma Moeda de Troca
Para os agricultores canadenses, a canola não é apenas mais uma cultura. É um sustento que vale bilhões de dólares canadenses a cada ano. Mas esse fluxo de grãos secou quando Pequim impôs uma tarifa antidumping de 75,8% sobre sementes de canola canadenses neste verão, e depois dobrou a aposta em março com tarifas de 100% sobre farelo e óleo de canola. A medida atingiu duramente as Pradarias.
Valor das Exportações de Canola Canadense para a China Antes e Depois das Tarifas
| Ano | Valor das Exportações de Canola Canadense para a China (bilhões de CAD) | Notas |
|---|---|---|
| 2024 | ~4,9 | Antes da imposição de tarifas significativas em 2025; este valor inclui sementes, óleo e farelo de canola. |
| 2025 (a partir de março) | Significativamente reduzido (próximo de zero para óleo e farelo) | A China impôs tarifas de 100% sobre o óleo e o farelo de canola canadenses a partir de 20 de março de 2025, tornando as exportações proibitivas. |
| 2025 (a partir de agosto) | Mercado efetivamente fechado para todos os produtos de canola | A China impôs uma tarifa de 75,8% sobre sementes de canola canadenses a partir de 14 de agosto de 2025, fechando efetivamente o mercado para toda a canola canadense. |
Ainda assim, a China deixou uma margem de manobra. As tarifas são tecnicamente "preliminares" e devem durar até 2026, dando a Pequim espaço para ajustar-se se a política ou a economia exigirem. A queda do mercado desta semana refletiu exatamente isso: os operadores sentindo que a China poderia facilitar as restrições, talvez através de cotas ou licenças, sem perder a face.
"Os preços do farelo de colza caíram hoje após as negociações China-Canadá", observou Zhang Deqiang, analista da Sublime China Information. "O mercado espera sinais de que o comércio será parcialmente retomado, melhorando a oferta no futuro."
A agricultura dá a Pequim uma vantagem que os setores industriais não têm. As importações de alimentos importam diretamente para os eleitores em nações democráticas, especialmente os agricultores, que exercem uma influência política desproporcional. E a China já demonstrou que pode comprar em outros lugares, tendo recentemente adquirido mais de meio milhão de toneladas de canola australiana. Essa flexibilidade permite que Pequim mantenha a pressão enquanto acena com a esperança de acesso restaurado.
Linhas Industriais Permanecem Rígidas
Enquanto o setor agrícola mostra rachaduras de compromisso, o comércio industrial permanece em impasse. A sobretaxa de 100% do Canadá sobre veículos elétricos chineses, imposta no ano passado, permanece intacta e em revisão, mas enfrenta pouca pressão por mudança. O próprio Carney sublinhou o ponto, enfatizando o alinhamento de Ottawa com as tarifas dos EUA, especialmente no aço.
Esse alinhamento não é acidental. Com Donald Trump de volta à Casa Branca e a revisão do USMCA de 2026 se aproximando, a margem de manobra do Canadá diminuiu drasticamente. Quaisquer concessões a Pequim serão cuidadosamente cronometradas em relação ao cálculo comercial mutável da América do Norte.
O USMCA, ou Acordo Estados Unidos-México-Canadá, é um acordo comercial entre os Estados Unidos, México e Canadá. Ele substituiu o Acordo de Livre Comércio da América do Norte (NAFTA), modernizando as regras comerciais para essas nações.
A Europa se encontra em um ato de equilíbrio semelhante. Quando Li Qiang se reuniu com a Presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, em 24 de setembro, ambos os lados apostaram no simbolismo — o 50º aniversário das relações China-UE — enquanto dançavam em torno dos pontos de atrito. Eles destacaram a cooperação em clima e tecnologia verde, mesmo enquanto Bruxelas preparava novas tarifas sobre VEs chineses que poderiam chegar a 35%.
Bruxelas Caminha em uma Linha Tênue
Pequim quer que as disputas comerciais sejam enquadradas como negociações técnicas, e não como batalhas sobre sistemas políticos. Li Qiang instou von der Leyen a evitar a "politização e securitização" das questões econômicas – uma clara alfinetada nos líderes ocidentais que cada vez mais consideram as políticas industriais da China como ameaças estratégicas.
Bruxelas, no entanto, adotou a ambiguidade. Por um lado, impulsiona a cooperação em prioridades compartilhadas como o clima. Por outro, avança com defesas comerciais para proteger as indústrias europeias. Funcionários da UE chamam isso privadamente de abordagem de "via dupla": engajar onde possível, defender onde necessário. O status do bloco como o principal parceiro comercial de bens da China lhe confere tanto poder de barganha quanto exposição.
Tabela: Visão Geral do Comércio de Bens UE-China (2013-2025)
| Dimensão | Principais Números e Tendências |
|---|---|
| Escala geral (2024) | Exportações: ~€213 bilhões; Importações: ~€519 bilhões; Déficit: ~€306 bilhões |
| Tendência do Déficit (2013-2025) | ~€104 bilhões (2013) → pico ~€397 bilhões (2022) → ~€291 bilhões (2023) → ~€306 bilhões (2024); aumento moderado no início de 2025 |
| Índices comerciais (2013-2024) | Exportações: 100 (2013) → ~144 (2022-2023); Importações: 98 (2016) → ~184 (2022) |
| Classificação de Parceiros (2024) | China = maior parceiro importador da UE (~21% das importações extra-UE); 3º maior destino de exportação (~8%) |
| Fluxos mensais (2023-2024) | Exportações: ~€19,2 bilhões (jan 2023) → ~€16,8 bilhões (dez 2024); Importações: ~€46,4 bilhões → ~€44,1 bilhões; Déficit ~€27-29 bilhões no final de 2024 |
| Composição do Comércio (importações, 2024) | ~97% de bens manufaturados: Máquinas e veículos (~55%), Outras manufaturas (~34%), Produtos químicos (~8%); Produtos primários ~2–3% |
| Composição do Comércio (exportações, 2024) | ~87–88% de bens manufaturados: Máquinas e veículos (~51%), Outras manufaturas (~20%), Produtos químicos (~17%); declínios em medicamentos e veículos motorizados vs 2023 |
| Contexto do Comércio Mundial (2023) | China: maior exportador mundial (~€3,1 trilhões, |
| Distribuição dos membros da UE | Alemanha e Países Baixos = maiores nós bilaterais; a maioria dos membros da UE apresenta déficits; apenas alguns mostraram superávits em 2024 |
O Que os Mercados Estão Observando
As repercussões são imediatas. Analistas agora dão uma chance de aproximadamente 70% de que a China e o Canadá restaurem pelo menos parte de seu comércio de canola nos próximos meses. Isso aliviaria a pressão sobre os agricultores canadenses e suavizaria os custos de ração na China, embora pudesse corroer os prêmios que os exportadores australianos atualmente desfrutam.
A história dos VEs parece diferente. Com tarifas acumuladas na América do Norte, Europa e EUA, os fabricantes chineses enfrentam opções cada vez menores nos mercados desenvolvidos. Isso é uma má notícia para as montadoras de Pequim, embora deixe os produtores canadenses e americanos relativamente protegidos.
Para os investidores, a divisão é clara. As empresas agrícolas tendem a ganhar se o comércio for reaberto, enquanto as montadoras ligadas à China permanecem em modo defensivo.
O Cenário Geral
Os gestos agrícolas da China servem a vários propósitos ao mesmo tempo. Eles mostram boa fé sem ceder demais, visam grupos politicamente sensíveis em democracias ocidentais e preservam o poder de barganha para batalhas maiores sobre tecnologia e indústria. Para o Canadá, a dança reflete a verdade desconfortável da política de potência média: Ottawa não pode se afastar muito da sombra de Washington, especialmente com as renegociações do USMCA se aproximando.
A Europa, por sua vez, ilustra como seria uma estratégia de longo prazo — manter o diálogo enquanto se prepara para atritos que nunca desaparecem completamente. Essa via dupla pode ser a única maneira sustentável de avançar.
Claro, nada disso garante uma mudança duradoura. A atual distensão permanece provisória, e disputas mais amplas sobre política industrial, subsídios e competição estratégica pairam no ar. Se essas questões não forem resolvidas, a boa vontade agrícola pode se mostrar fugaz.
Por enquanto, porém, os mercados continuarão a escanear cada aperto de mão, cada indício de flexibilidade, em busca de pistas sobre para onde essa partida de xadrez comercial de alto risco se encaminha.
Tese de Investimento da Casa
| Categoria | Detalhes |
|---|---|
| Análise do Autor | 1. Canadá-China: Pequena "descongelada" encenada provável na agricultura (canola), não em VEs/aço. Os direitos preliminares da China excluem a canola canadense, mas a reação do mercado sugere espaço para alívio. 2. Canadá-EUA: Ottawa manterá o alinhamento em VEs/aço com Washington, especialmente durante a revisão do USMCA de 2026. A sobretaxa de VEs pode sofrer ajustes, mas não revogação. 3. UE-China: O diálogo público (distensão) continuará ao lado de litígios comerciais privados ("sorrisos em Nova York; petições em Bruxelas"). |
| Eventos-chave Recentes (Impacto nos Preços) | - Negociações Carney-Li (NY): Construtivas; abrangeram canola, frutos do mar, VEs. Os futuros de farelo de canola da China caíram 3,1%. - Tarifas da China: Direito antidumping provisório de 75,8% sobre sementes de canola canadenses + direitos de 100% sobre farelo/óleo. Investigação estendida até 9 de março de 2026. - Diversificação da China: COFCO comprou ~540 mil toneladas de canola australiana, mostrando opções de fornecimento alternativas. - Tarifas do Canadá: Sobretaxa de 100% sobre VEs fabricados na China e 25% sobre aço/alumínio permanecem como base em revisão. - Direitos da UE: Direitos compensatórios definitivos sobre BEVs chineses (até ~35%) estão em vigor; painel de solução de controvérsias da OMC ativo. |
| Causas Fundamentais (Durabilidade) | - Colisão de políticas industriais (VEs/metais subsidiados pelo Estado chinês vs. desrisco ocidental). - Agricultura usada como válvula de pressão reversível por Pequim. - A política de Ottawa para a China é condicionada pela importância da revisão do USMCA de 2026. - A UE opera em um sistema de duas vias: diálogo público + realidade de defesa comercial. |
| Cenários (6-12 Meses, Probabilidades) | A) Pequena "Descongelada" Agrícola (Cenário Base): Cotas de canola/depósitos reduzidos. A base da canola ICE se estreita; o farelo chinês amolece. Tarifas de VE/aço inalteradas. B) Manutenção do Status Quo: Sem alívio; a Austrália supre a lacuna; esmagamento/exportações canadenses redirecionados. C) Escalada: Negociações azedam; a China estende/aumenta as medidas. Preços da canola voláteis. |
| Expressões Comerciais (Ângulos de Posicionamento) | Sementes Oleaginosas: Compra de futuros de canola ICE (RSX25) / Venda de futuros de farelo de soja CBOT (SMZ25) para uma pequena "descongelada". Compra de GrainCorp (GNC AU) nas compras australianas da China. Esmagadores "barbell": Compra de Bunge (BG) / Venda de ADM. Automóveis/VEs: Neutro a baixista em volumes de OEMs chineses para o Canadá. Os direitos da UE são um risco maior para BYD/SAIC. Metais: Nomes de metais canadenses domésticos (STLC.TO, ASTL) mantêm a proteção tarifária. Câmbio: A "descongelada" da canola é ligeiramente favorável ao CAD. |
| Principais Catalisadores e Indicadores | - Avisos do MOFCOM sobre a investigação antidumping da canola (qualquer ajuste é um sinal de alta para a canola). - Mudanças da CBSA/Finanças Canadá nos processos de remissão de VE/aço. - Novas etapas de defesa comercial da China da CE/EUR-Lex. - Fluxo de reservas da COFCO para cargas adicionais de canola australiana. |
| Análises Incisivas (Comentários Afiados) | - As tarifas de VEs são um "imposto sobre o tempo" que Ottawa pagará para permanecer alinhada com os EUA. - A canola é a "distensão mais barata" para Pequim mostrar boa vontade. - A estratégia da UE: "colaborar publicamente, litigar privadamente." |
| Matriz de Risco | - Choque de commodities macroeconômicas (ex: clima na América do Sul). - Choque de segurança (ex: incidente no Estreito de Taiwan). - Surpresas do USMCA vinculando o alívio para VEs a concessões canadenses. |
| Ações Resumidas | - Compra de canola/venda de farelo de soja para uma pequena "descongelada". - Possuir logística de canola australiana (GNC AU); ajustar stops móveis com notícias da "descongelada" canadense. - Manter posição neutra/subponderada em plays de exportação de VEs chineses para o Canadá. - Esmagadores "barbell" (BG > ADM) durante o redirecionamento canadense. |
NÃO CONSTITUI CONSELHO DE INVESTIMENTO