Correios do Canadá Sofrem Prejuízo Trimestral de 407 Milhões de Dólares Canadenses Enquanto Disputas Trabalhistas Impulsionam Fuga em Massa de Clientes
A Última Milha: Como a Crise do Canada Post Sinaliza o Fim de Uma Era
TORONTO — O colapso financeiro do Canada Post acelerou dramaticamente no segundo trimestre de 2025, com a empresa estatal reportando um prejuízo impressionante de C$ 407 milhões antes dos impostos — uma reversão devastadora de um lucro de C$ 46 milhões registrado no mesmo período apenas um ano antes.
A receita trimestral da gigante postal despencou para C$ 1,51 bilhão, de C$ 1,65 bilhão no ano anterior, impulsionada por um declínio catastrófico de 36,5% no volume de encomendas, à medida que os clientes fugiram para concorrentes em meio à prolongada incerteza trabalhista. A receita de encomendas sozinha despencou de C$ 763 milhões para C$ 475 milhões, eliminando quase C$ 300 milhões em receita trimestral do que havia sido o principal motor de crescimento da empresa.
O sangramento financeiro decorre diretamente da amarga disputa contratual do Canada Post com 55.000 trabalhadores postais representados pelo Sindicato Canadense dos Trabalhadores Postais (Canadian Union of Postal Workers - CUPW). Após os funcionários rejeitarem a oferta da empresa em uma votação ordenada pelo governo no início deste ano, o sindicato iniciou uma proibição de horas extras em 23 de maio, que desencadeou interrupções imediatas nos serviços. O Canada Post alertou que estava "perdendo milhões de dólares em negócios diariamente", pois a incerteza trabalhista levou os clientes a buscar alternativas.
Isso representa mais do que uma falha nos resultados trimestrais — sinaliza o potencial desmoronamento de uma instituição de 168 anos que já serviu como a principal infraestrutura de comunicação que unia a nação. A escala da fuga de clientes e da perda de receita sugere que o Canada Post não enfrenta apenas uma desaceleração cíclica, mas uma crise estrutural que ameaça sua viabilidade fundamental.
O Colapso Estrutural
A crise atual mascara problemas estruturais mais profundos que antecedem a disputa trabalhista. A participação de mercado de encomendas do Canada Post caiu de aproximadamente 62% em 2019 para apenas 26,7% em 2024, de acordo com dados do setor — um declínio que começou anos antes das negociações atuais. A empresa agora projeta registrar seu oitavo ano consecutivo de prejuízos, com 2025 esperado para ser o mais severo já registrado.
Embora correspondências eleitorais federais pontuais tenham ajudado a impulsionar a receita de correspondências transacionais para C$ 732 milhões, de C$ 579 milhões no ano anterior, essa cobertura temporária não pode mascarar o declínio secular nos serviços postais tradicionais. A receita de marketing direto caiu para C$ 233 milhões, de C$ 256 milhões, com uma queda de 13,2% nos volumes, refletindo a mudança mais ampla de entregas de correspondências físicas.
O desafio fundamental reside no duplo mandato do Canada Post: manter o serviço universal para todos os endereços do país enquanto compete com transportadoras privadas que podem selecionar as rotas mais lucrativas. Essa obrigação de atender comunidades remotas e rurais — muitas vezes com prejuízo — cria uma estrutura de custos que concorrentes privados como UPS, FedEx e a crescente rede de logística da Amazon simplesmente não suportam.
"O que estamos testemunhando não é apenas um negócio lutando com a concorrência", observou o analista de negócios Marvin Ryder. "É o desmantelamento sistemático de um contrato social que garantia acesso universal à infraestrutura de comunicação."
Um Acerto de Contas Global
As dificuldades do Canada Post refletem uma crise mundial enfrentada pelos serviços postais operados por governos. O Serviço Postal dos Estados Unidos (USPS) registrou um prejuízo líquido impressionante de US$ 9,5 bilhões no ano fiscal de 2024, enquanto a PostNL, na Holanda, declarou seu modelo de negócios atual "financeiramente insustentável". A Royal Mail, no Reino Unido, exigiu uma mudança de propriedade e continua a não cumprir as metas de qualidade, apesar dos esforços de reestruturação em andamento.
Operadores postais europeus, incluindo a bpost na Bélgica, enfrentaram greves e turbulências de concessão, enquanto a Australia Post exigiu reformas apoiadas pelo governo que permitissem a entrega de cartas em dias alternados para conter as crescentes perdas. Até a Singapore Post sofreu choques de governança após denúncias de informantes revelarem a falsificação do status de entrega, levando a demissões de executivos e vendas de ativos para reforçar as finanças.
O padrão é notavelmente consistente em todas as nações desenvolvidas: volumes decrescentes de cartas, custos crescentes de mão de obra e infraestrutura e forte concorrência no mercado de entrega de encomendas que outrora prometia salvação. A comunicação digital eliminou a principal fonte de receita que subsidiou o serviço universal por mais de um século, enquanto gigantes do e-commerce comoditizaram o mercado de entregas através de suas próprias redes de logística.
O Correio Sul-Africano (South African Post Office) esteve à beira da liquidação, exigindo intervenção governamental e demissões em massa para sobreviver. A New Zealand Post viu os volumes de cartas despencarem de mais de um bilhão de itens em 2003 para apenas 220 milhões em 2023, forçando dramáticas reestruturações de serviço e esforços de diversificação.
O Impacto Humano
Para as pequenas empresas em todo o Canadá, a deterioração do serviço postal forçou adaptações dolorosas. Empreendedores que antes dependiam dos preços competitivos e do alcance universal do Canada Post agora enfrentam escolhas difíceis sobre parceiros de envio, muitas vezes aceitando custos mais altos para garantir a confiabilidade.
Comunidades rurais suportam um fardo desproporcional, pois as transportadoras privadas frequentemente limitam o serviço a áreas remotas menos lucrativas. A potencial perda do serviço postal regular ameaça não apenas a entrega de pacotes, mas conexões comunitárias fundamentais que os trabalhadores postais mantêm há gerações — particularmente importante para residentes idosos e lares isolados.
A disputa trabalhista criou incerteza adicional para os funcionários postais, muitos dos quais representam famílias multigerais dentro do serviço. Proibições de horas extras e interrupções no serviço aceleraram a fuga de clientes, potencialmente tornando mais prováveis as perdas de empregos permanentes, mesmo após a resolução do contrato.
O analista de negócios Marvin Ryder sugere que o mandato de serviço universal do Canada Post poderia se tornar uma vantagem estratégica se devidamente aproveitado: "As pequenas empresas ainda valorizam o alcance e os preços do Canada Post, particularmente para entregas em áreas rurais e remotas. Se a empresa puder restaurar a estabilidade operacional e reconstruir a confiança, há potencial para recapturar participação de mercado. Mas a janela para essa recuperação está se fechando rapidamente."
Negociações Trabalhistas e Modernização
A última proposta do Sindicato Canadense dos Trabalhadores Postais representa um avanço potencial nos esforços de modernização. O sindicato sinalizou disposição para permitir a entrega de encomendas nos fins de semana e a adição de trabalhadores em regime de meio período — duas mudanças que a gerência busca há anos para melhorar a flexibilidade operacional e a competitividade do serviço.
Sob a estrutura proposta, o serviço postal de fim de semana se concentraria principalmente na entrega de encomendas, coleta e operações de triagem, potencialmente ajudando o Canada Post a competir mais eficazmente com as transportadoras privadas que já oferecem janelas de serviço estendidas. A aceitação de cargos de meio período poderia proporcionar flexibilidade de custos, abordando preocupações sobre a qualidade do serviço durante os períodos de pico.
No entanto, o sindicato continua a buscar aumentos salariais que pressionariam ainda mais as finanças já apertadas da empresa. A gerência do Canada Post indicou que está revisando a proposta, mas lacunas significativas permanecem entre as demandas do sindicato e as restrições financeiras enfrentadas pela organização.
O sucesso ou fracasso dessas negociações provavelmente determinará se o Canada Post pode implementar as mudanças operacionais necessárias para a viabilidade a longo prazo, ou se a rigidez trabalhista contínua acelerará seu declínio em mercados competitivos.
Paradoxo da Lucratividade
Ironicamente, a operação de maior sucesso do Canada Post é a Purolator, sua subsidiária com 91% de participação, que obteve um lucro de C$ 82 milhões antes dos impostos no segundo trimestre — quase igualando seu desempenho do ano anterior. O sucesso da Purolator demonstra que as capacidades logísticas da empresa-mãe permanecem fundamentalmente sólidas quando libertas das obrigações de serviço universal e das restrições regulatórias.
A subsidiária pode ajustar rotas, preços e níveis de serviço com base nas condições de mercado, enquanto o Canada Post opera sob supervisão política e requisitos regulatórios que limitam a agilidade estratégica. Esse contraste nítido destaca como a estrutura institucional, e não a competência operacional, pode ser a principal barreira para a lucratividade.
A receita de produtos e serviços ao consumidor mostrou crescimento, subindo para C$ 68 milhões, de C$ 55 milhões no ano anterior, sugerindo que os esforços de diversificação além dos serviços postais essenciais podem oferecer oportunidades futuras para geração de receita.
Alternativas Emergentes
À medida que a infraestrutura postal tradicional enfrenta dificuldades, novos modelos de entrega e logística estão surgindo para preencher lacunas no serviço. Algumas comunidades rurais começaram a estabelecer redes de envio cooperativas que agrupam encomendas de pequenas empresas para uma entrega mais eficiente a centros de distribuição urbanos.
Essas iniciativas de base representam uma forma de resiliência local que desafia suposições sobre a infraestrutura logística centralizada. Ao trabalharem coletivamente, pequenas empresas e comunidades podem criar redundância e negociar melhores termos com as transportadoras do que entidades individuais poderiam alcançar sozinhas.
O desenvolvimento dessas redes alternativas pode, em última análise, se mostrar mais sustentável do que tentar preservar o serviço postal universal através da subsidiação contínua de um modelo de entrega cada vez mais antieconômico.
O Caminho a Seguir
O Canada Post enfrenta questões fundamentais sobre seu papel em um cenário de comunicações e logística transformado. A gerência da empresa deve navegar entre pressões concorrentes: demandas sindicais por aumentos salariais e segurança no emprego, expectativas governamentais para o serviço universal, requisitos dos clientes por preços competitivos e confiabilidade, e mercados financeiros que exigem lucratividade sustentável.
Observadores do setor sugerem que o Canada Post pode precisar adotar um modelo híbrido: manter o serviço universal de cartas através de subsídio governamental explícito, enquanto compete agressivamente em segmentos lucrativos de encomendas. Isso exigiria uma clara separação das obrigações de serviço social das operações comerciais — uma reestruturação que alteraria fundamentalmente a missão da empresa estatal.
A alternativa parece ser o declínio contínuo à medida que as pressões competitivas se intensificam e os custos trabalhistas aumentam mais rapidamente do que o crescimento da receita. Sem uma ação decisiva para abordar os desequilíbrios estruturais, o Canada Post corre o risco de se tornar irrelevante nos mercados urbanos, enquanto mantém obrigações de serviço rural caras que drenam recursos sem gerar retornos adequados.
À medida que as negociações continuam e os prejuízos trimestrais se acumulam, os riscos se estendem além do desempenho financeiro imediato. A questão é se uma das instituições mais antigas do Canadá pode se reinventar rapidamente o suficiente para permanecer viável em um ecossistema logístico cada vez mais privatizado e digitalizado — ou se sua obsolescência gradual deixará comunidades e empresas para forjar novas conexões em um cenário de entrega fragmentado.
Tese de Investimento da Casa
| Seção | Principais Observações | Implicações / Viés do Investidor |
|---|---|---|
| Contexto da Indústria | • Operadores postais nacionais enfrentam pressão estrutural: volumes de cartas em colapso, custos rígidos, concorrência acirrada em encomendas. • Pares globais mostram padrões semelhantes: Reino Unido (Royal Mail/IDS), Bélgica (bpost), Holanda (PostNL), Australia Post, NZ Post, Singapore Post, Correio Sul-Africano, USPS. • Poucos vencedores = diversificadores precoces em logística global (ex: Grupo DHL). | Canada Post não é única; suas perdas refletem uma tendência global, mas a magnitude é idiossincrática devido ao colapso da participação de mercado de encomendas. |
| Panorama do Canada Post | • Prejuízo antes dos impostos do 2º trimestre/25: -C$407M. • Participação de mercado de encomendas caiu de ~62% → ~24% antes da greve de 2025. • Prejuízo antes dos impostos de -C$841M em 2024; receita de encomendas -20%, volumes -20% A/A. • Concorrentes (especialmente Amazon) consolidaram capacidade através de novas estações de entrega e expansão de serviço no mesmo dia. • Purolator (91% de propriedade) registrou +C$82M de lucro antes dos impostos no 2º trimestre/25, o ativo mais lucrativo do Canada Post. | • Recuperação de encomendas improvável no curto prazo devido a concorrentes consolidados. • O foco muda para uma estratégia liderada pela Purolator. |
| Sinais de Estresse de Pares | • USPS: Prejuízo líquido de US$9,5B no AF2024; perdas contínuas no AF2025. • Royal Mail/IDS: mudança de propriedade, recuperação frágil, dependente da reforma da OSU. • PostNL: OSU financeiramente insustentável; governo recusou ajuda extra. • bpost: reestruturação + greves; volatilidade persiste. • Australia Post: reformas de entrega de cartas em dias alternados amortecendo a resiliência impulsionada por encomendas. • NZ Post: repetidas mudanças de preço/serviço; suspendeu serviços nos EUA. • SingPost: choque de governança, venda de ativos, balanço apertado. • Correio Sul-Africano: em recuperação judicial; múltiplos resgates, demissões em massa. | Fragilidade em todo o setor; reformas, diversificação e escala separam vencedores de retardatários. |
| Causas Estruturais Raiz | 1. Declínio de cartas → maior custo/unidade da OSU (rotas fixas, menos cartas). 2. Comoditização de encomendas + domínio da Amazon; integradores definem preços e referências de velocidade. 3. Rigidez trabalhista + greves aceleram a fuga de clientes. 4. TI envelhecida + backlog de capex retarda a inovação e aumenta os custos. 5. Atraso regulatório: reforma lenta da OSU, preços limitados, entrega mandatória de seis dias. | Sem reforma regulatória + atualizações tecnológicas, os ventos contrários estruturais persistem globalmente. |
| Visões Incisivas do Analista | • Disputas trabalhistas aceleram, mas não causam, a perda de volume. • As "fossos" de encomendas para correios nacionais são ilusórias; a vantagem de escala está com a Amazon e as 3PLs. • "Regulamentação = destino": correios liberalizando a OSU (Reino Unido, Holanda) mostram caminhos mais claros para o ponto de equilíbrio. | Foco nas mudanças de política e escala de plataforma como principais impulsionadores de investimento. |
| Posicionamento de Investimento | • Grupo DHL: Líder global em logística; arrasto do P&P alemão gerenciável. Viés: acumular em quedas. • IDS/Royal Mail: A reviravolta depende da reforma da OSU + paz trabalhista. Viés: compra oportunista. • PostNL: Alto risco de OSU/regulatório. Viés: evitar até que o quadro esteja claro. • bpost: Em transição; concessão + volatilidade trabalhista. Viés: negociar, não possuir. • SingPost: Sobrecarga de governança/balanço. Viés: esperar por trimestres mais claros. • UPS/FDX: Beneficiando-se da migração de volume 'pegajosa' do Canada Post. Viés: neutro-positivo. • Cargojet: Beneficiário de segunda ordem via contratos de longo prazo com Amazon/UPS/Canada Post. Viés: construtivo. | Investidores devem favorecer grandes players (DHL, UPS, Cargojet) e evitar nomes de OSU não reformados. |
| Proposta do Sindicato | Encomendas de fim de semana + força de trabalho de meio período. Prós: Alinha a rede com a demanda de encomendas, adiciona flexibilidade de mão de obra. Contras: Sem reforma da OSU/preços, adiciona custo sem ganhos de participação garantidos; espelha os resultados mistos do Reino Unido. | Positivo apenas se combinado com reformas regulatórias + SLAs. |
| Previsões para 12–24 Meses | 1. Reformas da OSU se aceleram globalmente (Reino Unido, Austrália, UE). 2. Canada Post busca alívio de preços + impulso de encomendas impulsionado pela Purolator. 3. Adesão de volume: volumes de encomendas provavelmente >20–30% abaixo da linha de base pré-greve até 2026. 4. Vencedores se consolidam: DHL ganha via expansão em farma e MEA. 5. Ajuda estatal/reestruturação em sistemas mais fracos (África do Sul, UE). | Esperar divergência: players de escala/globais vencem; correios nacionais não reformados se deterioram. |
| Pontos Chave de Monitoramento | • Decisões da Ofcom sobre a OSU no Reino Unido. • Posição do governo holandês sobre a ajuda à OSU da PostNL. • Percentual de entrega no prazo e preços para PMEs do Canada Post vs. Purolator/UPS. • Adições de capacidade da Amazon Canadá. • EBIT do P&P da DHL na Alemanha vs. plano de corte de custos. | Monitorar sinais regulatórios + capacidade competitiva para avaliar a viabilidade de recuperação. |
| Conclusão | • Problema estrutural em todo o setor, não uma anomalia do Canada Post. • Investir onde a escala ou a reforma regulatória criam ventos favoráveis (DHL, IDS seletivo). • Evitar histórias de OSU não reformadas (PostNL, bpost). • No Canadá, focar nos beneficiários do ecossistema (Cargojet, UPS, FDX). | Apostar nos integradores e na Purolator, não na exposição ao legado do Canada Post. |
Canada Post e o Sindicato Canadense dos Trabalhadores Postais têm agendado o reinício das negociações contratuais para o início de setembro de 2025. Ambas as partes indicaram disposição para explorar soluções de compromisso, embora permaneçam diferenças significativas em relação à compensação e à modernização operacional. NÃO É CONSELHO DE INVESTIMENTO