Carney Leva os Liberais a uma Vitória Inesperada no Quarto Mandato, com Mercados em Alta em Meio às Tensões de Trump

Vitória Surpreendente de Carney Remodela o Cenário Econômico do Canadá em Meio às Tensões com Trump

Ex-Presidente do Banco Central Navega Renascimento Político Enquanto Mercados Sinalizam Alívio

OTTAWA — Em uma das reviravoltas políticas mais notáveis na história recente do Canadá, Mark Carney liderou o Partido Liberal a um quarto mandato consecutivo na eleição federal de segunda-feira, desafiando pesquisas que, meses atrás, previam uma vitória esmagadora dos conservadores. A vitória imediatamente impulsionou o dólar canadense e aliviou a pressão sobre os spreads dos títulos do governo, à medida que os investidores acolheram a estabilidade e a disciplina fiscal prometidas pelo ex-presidente do banco central.

Enquanto os canadenses iam dormir na noite de segunda-feira, as principais redes, incluindo CBC e CTV, já haviam declarado a eleição para os liberais, embora a contagem final para determinar se Carney comandaria uma maioria ou seria forçado a negociações de coalizão permanecesse incerta. Os liberais estavam liderando ou eleitos em 133 distritos eleitorais, de acordo com alguns relatos, aquém dos 172 assentos necessários para um governo majoritário.

"Este é um mandato para a estabilidade econômica em tempos turbulentos", disse Carney, 60 anos, dirigindo-se aos apoiadores em Ottawa logo após as projeções serem anunciadas. O tom ponderado combinava com a persona que havia atraído eleitores que viam nele uma mão firme para navegar em um relacionamento cada vez mais imprevisível com os Estados Unidos sob o comando do Presidente Donald Trump.

Apenas quatro meses atrás, o líder conservador Pierre Poilievre detinha uma vantagem dominante de 25 pontos nas pesquisas. A mudança dramática no sentimento dos eleitores em relação a Carney veio após uma campanha dominada por perguntas sobre qual líder poderia gerenciar melhor as relações com Trump, cujos comentários provocativos sobre o Canadá se tornar "o 51º estado" e ameaças de tarifas punitivas desencadearam uma onda de sentimento patriótico entre os eleitores canadenses.

"O que testemunhamos é sem precedentes na história eleitoral canadense", disse Frank Graves, um veterano pesquisador que acompanhou a surpreendente reversão nas pesquisas. "Os liberais capitalizaram com sucesso as narrativas de 'Canadá forte' e 'de cabeça erguida', que ressoaram com os sentimentos anti-Trump generalizados."

Ascensão Política Improvável de um Tecnocrata

Carney, que substituiu Justin Trudeau como primeiro-ministro e líder do Partido Liberal em março de 2025, entrou na política com credenciais financeiras impressionantes, mas sem experiência eleitoral. Seu currículo inclui passagens como banqueiro de investimento no Goldman Sachs, presidente do Banco do Canadá durante a crise financeira de 2008 e líder do Banco da Inglaterra durante o período do Brexit.

Este histórico incomum para um primeiro-ministro canadense — simultaneamente elite e outsider — provou ser crucial na remodelação do cenário eleitoral. No final da campanha, o agregador de pesquisas da CBC mostrou o apoio nacional aos liberais em 42,8% em comparação com os 38,8% dos conservadores.

"Os votos liberais foram impulsionados pela marca pessoal de Carney e pela preocupação em gerenciar o Presidente dos EUA, Trump, enquanto os votos conservadores foram impulsionados por um forte apetite por mudança e uma agenda conservadora", explicou o pesquisador Nik Nanos.

Para Poilievre, a derrota o marca como o quarto líder conservador consecutivo a perder para os liberais. Sua campanha, que incluiu promessas de cortar o financiamento da emissora nacional e cortar a ajuda externa, pareceu alienar eleitores centristas nas semanas finais, à medida que o espectro da influência de Trump se tornava maior.

"Os resultados sugerem que os eleitores canadenses rejeitaram o estilo de populismo de Trump — que os liberais argumentaram que Poilievre passou a representar", disse um professor de ciência política da Universidade de Toronto. "Esta eleição demonstra que o estilo de conservadorismo de Trump pode ter repercussões negativas para os conservadores em outras regiões se forem percebidos como muito alinhados com sua ideologia."

Mercados Respondem com Otimismo Cauteloso

O impacto financeiro foi imediato. Ao meio-dia de terça-feira, o dólar canadense havia ganho 0,6% em relação ao USD, enquanto o sub-índice de bancos S&P/TSX subiu 0,7%, com o Royal Bank of Canada atingindo US$ 118,58. Enquanto isso, o rendimento do título de 10 anos do governo do Canadá caiu 3 pontos base para 1,98%.

"Esta é a continuidade política eclipsando a ideologia", comentou um gestor de portfólio em uma grande empresa de investimento em Toronto. "Se Carney detém uma maioria importa menos para os mercados do que o fato de que Ottawa não mudará para o populismo ao estilo Trump."

Os investidores se concentraram particularmente na declaração de Carney de que equilibrar o orçamento em quatro a cinco anos é "realista", mas apenas se o crescimento econômico se mantiver. Sua plataforma proposta de aproximadamente C$ 38 bilhões em gastos ao longo de quatro anos representa cerca de 0,4 pontos percentuais do PIB anualmente — metade do que Poilievre havia proposto.

"O resultado é que a relação dívida bruta do Canadá deve cair para 39% no ano fiscal de 2029, limitando a ampliação do spread soberano, mesmo que as taxas de juros permaneçam restritivas", observou um economista de um banco de investimento global.

Navegando pelo Fator Trump

Ao longo da campanha, Carney se posicionou como exclusivamente qualificado para lidar com o relacionamento imprevisível com Trump, cujos comentários sobre a anexação canadense e ameaças de tarifas contra produtos canadenses ajudaram a mudar o sentimento dos eleitores nos meses finais.

"A persona calma de Carney e a profunda agenda de contatos do G-20 provavelmente conterão a escalada, mas os investidores devem esperar manchetes de tarifas episódicas até 2026", alertou um analista de risco geopolítico especializado em relações comerciais norte-americanas.

A extensa experiência do primeiro-ministro eleito em finanças internacionais parece ter tranquilizado eleitores e investidores. Como disse um ex-funcionário do Banco do Canadá: "Estamos olhando para o primeiro-ministro mais alfabetizado em mercado desde Mackenzie King. Espere uma excelente coreografia entre o Banco do Canadá e as Finanças, mas nenhuma interferência direta — crítica para manter a credibilidade da ancoragem da inflação."

Apesar desse otimismo, Trump já acenou com tarifas automotivas e repetiu seu controverso comentário do "51º estado" durante a campanha. Analistas sugerem que os investidores devem se preparar para tensões comerciais periódicas, com um relatório estimando uma probabilidade de 25% de que Trump possa impor uma tarifa automotiva de 10%, potencialmente causando uma queda de 12% nas ações do setor automotivo canadense e uma queda de 1,5% no dólar canadense.

Roteiro Político Ganha Forma

A vitória de Carney sinaliza várias mudanças políticas importantes que os investidores já estão incorporando em seus modelos:

Na habitação, os liberais prometeram uma estratégia nacional de habitação pré-fabricada para dobrar a capacidade da fábrica até 2028, potencialmente transformando o Canadá no que um analista chamou de "o IKEA das casas", com cerca de 50.000 unidades exportadas até 2028 — representando um mercado total endereçável de C$ 12 bilhões.

No clima, Carney pretende substituir o imposto sobre o carbono por um plano "Green Premium" com muitos incentivos. "Essa mudança de punições para recompensas pode desbloquear gastos de capital privado mais rapidamente do que um imposto sobre o carbono politicamente tóxico", disse um especialista do setor de energia.

Para minerais críticos, o novo governo planeja acelerar as licenças e fornecer garantias de exportação para os aliados dos EUA, alinhando-se com as cadeias de suprimentos da Lei de Redução da Inflação americana e potencialmente reduzindo o risco de aquisição para empresas do setor.

"Estamos olhando para uma reavaliação plurianual dos fornecedores de habitação canadenses, produtores de minerais críticos e facilitadores de tecnologia limpa — atenuada pelo ruído episódico das tarifas de Trump", resumiu um estrategista sênior de investimentos em uma empresa canadense de gestão de patrimônio.

Por Trás da Persona Pública

Enquanto Carney projetou uma atitude calma e ponderada ao longo de sua campanha, aqueles que trabalharam com ele descrevem um lado diferente nos bastidores — um líder com uma "atitude mais dura" que "pode ter um temperamento forte".

Ex-colegas do Banco da Inglaterra relataram ter usado o termo "ser eletrocutado" para descrever como Carney descartava rapidamente ideias que considerava incorretas, uma experiência descrita como "um choque abrupto e desagradável".

Essa dualidade pode ser útil para lidar com a política doméstica e as relações internacionais, principalmente com a administração Trump, sempre instável. "A combinação de diplomacia pública e firmeza privada é exatamente o que é necessário no ambiente atual", sugeriu um ex-diplomata canadense.

Reações das Partes Interessadas São Misturadas

Enquanto os mercados reagiram positivamente, várias partes interessadas em todo o Canadá expressaram opiniões mistas sobre a vitória liberal.

As famílias domésticas geralmente acolheram as promessas de aumento da oferta de habitação, mas permaneceram céticas em relação aos custos de energia após a mudança proposta do imposto sobre o carbono. Espera-se que as províncias, principalmente Alberta e Québec, lutem contra as perdas de receita das mudanças no imposto sobre o carbono, com analistas sugerindo que Carney pode oferecer incentivos de pagamento de equalização para manter o apoio provincial.

As nações indígenas podem se tornar coproprietárias de projetos de minerais críticos, com capital ambiental, social e de governança dependendo de uma consulta significativa. As empresas americanas pareciam cautelosas com o atrito na cadeia de suprimentos, mas atraídas pelo fluxo estável de lítio de norte a sul.

Os investidores globais em títulos acolheram uma narrativa familiar e fiscalmente conservadora, permitindo que o Canadá mantivesse sua classificação AAA da Moody's.

Temas Investíveis Emergem

Para investidores profissionais, vários temas-chave surgiram da vitória de Carney:

1. Uma oportunidade de exportação de habitação pré-fabricada pode transformar o setor de construção do Canadá.
2. A mudança para incentivos climáticos em vez de penalidades pode acelerar a adoção de tecnologia limpa.
3. O "Friend-shoring" pode paradoxalmente atrair investimento direto estrangeiro para o Canadá, à medida que as empresas se protegem contra a volatilidade política dos EUA.
4. O setor financeiro deve se beneficiar de iniciativas de habitação, com estimativas sugerindo que cada C$ 10 bilhões em gastos com habitação pré-fabricada pode gerar aproximadamente 4 pontos base de aumento no retorno sobre o patrimônio para os seis maiores bancos do Canadá.
5. Espera-se que o financiamento verde se expanda, com o Canadá potencialmente emitindo seu primeiro "Maple Transition Bond" soberano até 2026.

"O rali de alívio que estamos vendo é provavelmente apenas o aperitivo", disse um gestor de portfólio baseado em Toronto. "O prato principal é a mudança estrutural na forma como os investidores veem as perspectivas econômicas do Canadá sob a liderança tecnocrática."

Riscos no Horizonte

Apesar do otimismo do mercado, riscos significativos permanecem. Analistas estimam uma probabilidade de 35% de que um parlamento minoritário possa entrar em colapso em 18 meses, potencialmente desencadeando uma reação do mercado, incluindo uma queda de 2% no dólar canadense e uma queda de 4% nas ações.

Outros riscos identificados incluem quedas potenciais nos preços do petróleo abaixo de US$ 50 por barril devido à desaceleração econômica global, o que prejudicaria as finanças de Alberta e potencialmente causaria explosões de spread de energia de alto rendimento. Custos excessivos do plano climático também representam uma preocupação, com potencial para elevar os rendimentos dos títulos de 10 anos do governo do Canadá em 20 pontos base.

"Posicione-se para um Canadá 'investível e entediante', mas mantenha suas proteções contra a cauda de Trump", aconselhou um estrategista sênior de mercado.

À medida que a contagem de votos continuava na terça-feira, os canadenses aguardavam a confirmação final de se Carney governaria com uma maioria pequena ou seria forçado a negociações de coalizão. De qualquer forma, o ex-presidente do banco central alcançou o que muitos consideravam impossível há poucos meses — transformando a política canadense enquanto tranquilizava os mercados de que a estabilidade, não o populismo, guiaria o futuro econômico da nação.

"Em um golpe, Carney tirou uma grande fatia do 'prêmio de risco do Canadá' da mesa", concluiu um analista de mercado veterano. "A questão agora é se ele pode manter essa confiança enquanto navega pelas correntes imprevisíveis da América de Trump."