Os Braços de Venture Capital da Big Tech Se Desmantelam: O Rompimento da Gradient com o Google Marca um Ponto de Virada no Financiamento de Startups de IA
As Unidades de Venture Capital da Big Tech se Desfazem: A Separação da Gradient do Google Marca um Ponto de Virada no Financiamento de Startups de IA
O venture capital corporativo está passando por uma reestruturação, e a Gradient Ventures, do Google, é a mais recente a se libertar.
A Gradient Ventures, antes firmemente ligada ao Google, passou a operar por conta própria. Ela agora atua como uma empresa independente, enquanto o Google permanece como um parceiro limitado em seus fundos anteriores. No papel, parece uma reestruturação. Na realidade, é um vislumbre de uma tensão muito maior no venture capital: fundadores não confiam totalmente no dinheiro de gigantes da tecnologia que podem vir a competir com eles no futuro.
Quando Apoiadores Viram Rivais
Darian Shirazi e Zach Bratun-Glennon continuarão a liderar a Gradient. Eles estão em processo de captação de cerca de US$ 200 milhões para o quinto fundo da empresa, desta vez recebendo investidores além do Google. A mudança não altera o portfólio da Gradient — cerca de 250 empresas permanecem sob sua alçada — mas a estrutura da empresa foi reformulada.
A força motriz aqui é simples. Fundadores que trabalham em plataformas de IA, copilotos e infraestrutura preocupam-se que o dinheiro de venture capital corporativo venha com condições ocultas. Se o seu investidor semente (seed investor) opera produtos concorrentes ou controla canais de distribuição dos quais você pode precisar um dia, quão transparente você pode realmente ser? Em vez de colaboração, o relacionamento rapidamente começa a parecer vigilância.
Um analista resumiu sem rodeios: “Nenhum fundador quer que seu futuro comprador esteja na sua tabela de capital (cap table) enquanto ele negocia os termos. E eles definitivamente não querem que insights da concorrência voltem por meio de observadores do conselho.”
A Independência É uma Via de Mão Dupla
A Gradient não está sozinha. A Intel Capital confirmou recentemente planos de se desmembrar em um fundo independente, e exemplos mais antigos — BBVA, SAP, AXA — mostram o mesmo padrão de diferentes formas. Mas a urgência parece maior desta vez.
A matemática é brutal. Startups de IA em estágio inicial estão alcançando avaliações que os investidores descrevem, em tom de brincadeira, como “US$ 400 milhões a US$ 1,2 bilhão por funcionário”. Nesse cenário, agilidade importa. Comitês e processos de revisão corporativos — padrão dentro das grandes empresas de tecnologia — são simplesmente muito lentos, fazendo com que negócios promissores sejam perdidos.
É claro que a separação tem um preço. A Gradient não oferece mais às startups acesso garantido aos engenheiros do Google, créditos de nuvem ou canais de distribuição. A empresa agora precisa provar seu valor entregando retornos à moda antiga. Como um investidor semente (seed investor) colocou: “Eles trocaram a 'aura' do Google por uma chance mais limpa de fechar negócios. Mas agora precisam provar que são mais do que apenas ex-Google com um novo papel timbrado.”
A Pressão se Espalha
Os desafios que levaram à saída da Gradient não são únicos. De modo geral, o venture capital corporativo está mostrando rachaduras.
Grandes empresas de tecnologia continuam se expandindo para áreas que antes pertenciam a startups — serviços de nuvem, ferramentas para desenvolvedores, frameworks de IA. Essa sobreposição torna as parcerias confusas e levanta questões de confiança. Fundadores não querem investidores estratégicos que possam compartilhar informações com rivais ou direcionar decisões de produto. Mesmo a presença de um investidor corporativo na tabela de capital pode assustar outros VCs ou compradores, atrasando negócios futuros.
Outro obstáculo é o talento. Empresas independentes podem oferecer "carried interest" — o que significa que os investidores compartilham nos lucros. Unidades corporativas, ligadas a estruturas de remuneração corporativa, não conseguem competir com isso. Como resultado, elas lutam para reter ou atrair os melhores talentos.
O Que Acontece a Seguir
Essa mudança pode remodelar o financiamento de IA em estágio inicial. Com a Gradient e outros entrando no mercado como players independentes, a competição por negócios semente (seed deals) se intensificará. Investidores líderes mais credíveis geralmente significam avaliações mais altas e janelas de decisão mais curtas.
Ao mesmo tempo, a governança pode se tornar mais simples. Investidores corporativos frequentemente exigem termos especiais, como direitos de preferência ou acesso privilegiado. Empresas independentes podem competir com termos mais claros e amigáveis aos fundadores, dando às startups mais liberdade para escolher seus parceiros.
Para os parceiros limitados, esses novos fundos são tanto uma oportunidade quanto um risco. Eles oferecem profundo conhecimento técnico e acesso a negócios de ponta, mas também ligam os investidores mais de perto ao mundo volátil da IA — um setor já propenso a grandes oscilações de avaliação.
Para Onde o Dinheiro Pode Ir
Analistas esperam que a Gradient direcione capital para infraestrutura e ferramentas de IA que resolvam problemas reais de custo e desempenho. Pense em otimização de compiladores, frameworks de avaliação, bancos de dados vetoriais ou sistemas que reduzem as contas de nuvem. Em outras palavras, não são aplicações chamativas, mas sim a "infraestrutura básica" que faz todo o resto funcionar.
Os investidores também estão focados na eficiência. Startups que puderem demonstrar retorno para o cliente em cerca de um ano provavelmente atrairão a maior parte do capital. Até 2026, a Gradient espera apresentar uma nova lista de parceiros limitados — universidades, "family offices" e "fundos de fundos" — apoiada por algumas vitórias notáveis em infraestrutura ou otimização de inferência. Se eles terão sucesso depende de sua capacidade de demonstrar julgamento real na escolha dos vencedores, e não apenas acesso a oportunidades de negócios (deal flow).
Mais Cisões no Horizonte
A Gradient não será a última. Especialistas em venture capital esperam que pelo menos mais dois grandes fundos de IA afiliados a empresas de tecnologia anunciem cisões ou novas estruturas dentro de um ano. As razões são sistêmicas: quando a linha entre investidor e concorrente se dilui, a confiança evapora.
Isso é apenas um ajuste específico para a IA, ou o início de uma reordenação mais ampla? Isso ainda é debatido. Alguns argumentam que o venture capital corporativo faz sentido em outros setores onde a colaboração importa mais do que o conflito. Outros acreditam que o precedente da independência se espalhará, com fundadores de diversas indústrias buscando investidores independentes.
Uma coisa é clara. Os dias em que um selo corporativo garantia acesso acabaram. Doravante, investidores estratégicos precisarão conquistar a confiança dos fundadores à moda antiga: sendo ágeis, oferecendo termos justos, mostrando expertise e provando que estão ali pelo sucesso da startup — e não apenas pelo de sua empresa-mãe.
Aviso Legal: Esta análise reflete as condições atuais do mercado. Previsões sobre o desempenho de fundos, avaliações ou tendências futuras são incertas. Os leitores devem consultar consultores financeiros qualificados antes de tomar decisões de investimento.