Ações da Arm Holdings Caem 12% Após Previsão Fraca e Suspensão da Orientação Anual Em Meio a Tensões Comerciais Globais

Tensões Tarifárias e Atrasos em Licenças Levam Ação da Arm a Cair 12%

A ação da Arm Holdings despencou quase 12% nas negociações após o fechamento do mercado na quarta-feira. Isso aconteceu porque a gigante de arquitetura de semicondutores deu uma previsão cautelosa para o primeiro trimestre, que ficou abaixo do esperado por Wall Street, e tomou a medida incomum de não divulgar a previsão para o ano inteiro, citando o aumento da incerteza no comércio global.

Essa forte venda, que apagou cerca de US$ 10 bilhões em valor de mercado, mostra a crescente preocupação dos investidores com empresas de semicondutores que se encontram no meio das tensões comerciais crescentes entre Estados Unidos e China – especialmente aquelas com muita presença no mercado chinês.

"O chão sumiu para os investidores que vinham apostando na continuidade do bom momento", disse um analista experiente de semicondutores. "O que estamos vendo não é apenas sobre os números de um trimestre – é sobre o mercado ajustando suas expectativas com base em realidades geopolíticas que podem mudar as cadeias de fornecimento de tecnologia global."

Falta de Previsão Ab abala Confiança dos Investidores

Enquanto o desempenho da Arm no quarto trimestre superou as expectativas dos analistas com uma receita recorde de US$ 1,24 bilhão – um aumento de 34% em relação ao ano anterior –, os investidores se concentraram na previsão modesta da empresa. Para o primeiro trimestre fiscal, a Arm projetou receita entre US$ 1,00 bilhão e US$ 1,10 bilhão e lucro ajustado de 30 a 38 centavos por ação, ficando bem abaixo da previsão de Wall Street de US$ 1,10 bilhão e 42 centavos por ação, respectivamente.

O diretor financeiro (CFO) Jason Child ligou explicitamente a postura cautelosa aos problemas macroeconômicos durante a teleconferência trimestral com analistas.

"Dada a incerteza no comércio global e nas condições econômicas, nossa visão no início do ano é menor que o normal. Portanto, não acreditamos que seja prudente emitir uma previsão para o ano inteiro", explicou Child, repetindo preocupações já expressas por outras empresas do setor como Samsung e Qualcomm.

A abordagem cautelosa representa uma mudança notável para a empresa, cuja arquitetura de chips equipa aproximadamente 99% dos smartphones de ponta em todo o mundo. Desde sua muito falada abertura de capital (IPO) em 2023, a Arm manteve uma avaliação de mercado alta – negociando a cerca de 27 vezes as vendas futuras mesmo após a queda de quarta-feira – baseada na expectativa de crescimento contínuo e expansão além de seu forte mercado de celulares.

No Meio das Correntes Cruzadas da Política Comercial Global

A previsão discreta da Arm surge em meio a uma "tempestade perfeita" de pressões geopolíticas atingindo a indústria de semicondutores. As tarifas globais e as restrições de exportação de semicondutores avançados para a China, recentemente anunciadas pelo Presidente Trump, criaram uma grande incerteza operacional para empresas de chips com atuação global.

Para a Arm especificamente, essas tensões comerciais representam um desafio complexo. A empresa precisa manter acesso à China – um mercado crucial para vendas de semicondutores – ao mesmo tempo em que cumpre os controles de exportação dos EUA, que estão cada vez mais rígidos.

"A indústria de semicondutores se tornou a linha de frente do que equivale a uma guerra fria tecnológica", observou um consultor do setor especializado em cadeias de fornecimento globais de chips. "Empresas como a Arm estão andando em uma linha extremamente tênue entre cumprir as regulamentações dos EUA e manter sua presença global no mercado."

Os executivos tentaram diminuir as preocupações de longo prazo, atribuindo a previsão mais fraca para o primeiro trimestre principalmente a questões de cronograma em relação a um importante acordo de licenciamento, em vez de uma deterioração fundamental dos negócios.

"É mais uma questão de quando, não se", enfatizou o CEO Rene Haas durante a teleconferência de resultados, referindo-se a um grande negócio de licenciamento que pode não ser fechado neste trimestre. "A demanda estrutural por nossa arquitetura continua extremamente forte em aplicativos móveis, em nuvem e de inteligência artificial."

O Equilíbrio Entre Royalties e Licenças

Por trás dos números principais, os resultados da Arm revelaram a complexidade de seu modelo de receita de duas fontes. A empresa reportou US$ 607 milhões em receita de royalties – um aumento de 18% em relação ao ano anterior – refletindo a renda constante gerada pelos parceiros que usam seus designs de chips. Enquanto isso, a receita de licenciamento e outras fontes aumentou 53% para US$ 634 milhões, mostrando a natureza variável de seus grandes acordos com empresas.

Esse modelo de negócio dividido cria dinâmicas de previsão desafiadoras, especialmente quando fatores geopolíticos influenciam o cronograma de grandes acordos de licenciamento. Enquanto a receita de royalties fornece uma base relativamente previsível, o cronograma variável de grandes acordos de licença pode afetar significativamente os resultados trimestrais.

"O negócio da Arm combina o fluxo constante de royalties com a natureza 'festa ou fome' do licenciamento para empresas", explicou um gestor de portfólio em uma empresa de investimento focada em tecnologia. "Isso cria um desafio de previsão nos melhores momentos. Em um ambiente onde as regras do comércio global estão mudando, esse desafio se torna exponencialmente mais difícil."

A Participação do SoftBank e Implicações Estratégicas

A queda da ação tem implicações significativas para o SoftBank, que mantém aproximadamente 90% da propriedade da Arm após seu IPO em 2023. A venda após o fechamento de quarta-feira se traduziu em uma perda no papel de cerca de US$ 10 bilhões para o conglomerado japonês, embora o investimento de Masayoshi Son ainda esteja confortavelmente acima do preço da oferta pública inicial.

Analistas financeiros sugerem que o ajuste na avaliação de mercado pode complicar possíveis ofertas secundárias, ao mesmo tempo em que melhora a narrativa em torno do próximo veículo de investimento do SoftBank.

"Isso cria uma dinâmica interessante para o SoftBank", observou um consultor de fusões e aquisições focado no setor de tecnologia. "Por um lado, reduz o apelo de curto prazo de vender ações adicionais. Por outro, permite que contem uma história convincente de 'comprar na baixa' para potenciais investidores do Vision Fund 3, se acreditarem na trajetória de longo prazo da Arm."

Ambições em IA Permanecem Intactas Apesar da Turbulência de Curto Prazo

Apesar da decepção com a previsão, os executivos da Arm enfatizaram a crescente presença da empresa na computação de inteligência artificial – especialmente em centros de dados, onde suas CPUs agora geram aproximadamente 35% dos dólares de royalties de servidores de grande escala. A gerência mantém sua meta ambiciosa de alcançar 50% de participação de mercado em computação até o final de 2025.

Observadores do setor notam que grandes provedores de nuvem, incluindo AWS, Google Cloud e Microsoft Azure, estão adotando cada vez mais designs baseados em Arm para cargas de trabalho de inferência de IA, onde a eficiência energética se torna crucial. Da mesma forma, os processadores Grace Blackwell da Nvidia usam a arquitetura Arm para otimizar o desempenho de IA.

"O mercado pode estar reagindo exageradamente à incerteza de curto prazo, ao mesmo tempo em que subestima a posição fortalecida da Arm na infraestrutura de IA", sugeriu um pesquisador da indústria de semicondutores. "Sua arquitetura oferece vantagens fundamentais em desempenho por watt que se tornam cada vez mais valiosas à medida que as cargas de trabalho de IA crescem e os custos de energia aumentam."

Cenário Competitivo e o Desafio RISC-V

A previsão menor da Arm revigorou discussões sobre possíveis ameaças competitivas, particularmente da arquitetura de conjunto de instruções de código aberto RISC-V. Defensores do RISC-V veem qualquer atrito no licenciamento como validação para sua abordagem sem royalties.

No entanto, líderes de tecnologia em empresas destacam que o ecossistema de software maduro e as proteções de propriedade intelectual da Arm continuam a fornecer vantagens competitivas significativas para aplicações críticas.

"A proposta de valor para continuar com a Arm vai muito além do conjunto de instruções principal", explicou um diretor de tecnologia (CTO) em um grande fabricante de hardware corporativo. "Quando você considera a maturidade das ferramentas, a compatibilidade de software e a proteção legal, o cálculo se torna muito mais complexo do que simplesmente evitar pagamentos de royalties."

Ajuste na Avaliação Cria Potencial Ponto de Entrada

Mesmo após a queda de quarta-feira, a Arm continua a ter um valor de mercado significativamente maior em comparação com outras empresas de semicondutores, negociando a aproximadamente 70 vezes os lucros projetados para o ano fiscal de 2026, em comparação com a média do setor de 24 vezes.

Analistas financeiros continuam divididos sobre se a avaliação atual reflete com precisão as perspectivas de crescimento da empresa em um ambiente de comércio global cada vez mais complexo.

"Você ainda está pagando um prêmio substancial pela posição única de mercado e trajetória de crescimento da Arm", observou um estrategista de ações especializado em papéis de tecnologia. "A pergunta que os investidores precisam responder é se esse prêmio se justifica dada a maior incerteza em torno das regulamentações globais de semicondutores."

Outros veem a venda como a criação de um possível ponto de entrada para investidores com horizontes de tempo mais longos que acreditam nas vantagens estruturais da Arm em computação móvel e crescente presença em centros de dados e aplicações de IA de ponta (edge AI).

"Para investidores que podem suportar alguma volatilidade de curto prazo, esse ajuste pode representar uma oportunidade", sugeriu um gestor de portfólio que supervisiona investimentos em tecnologia. "A tese fundamental em torno do domínio da arquitetura da Arm em celulares e sua crescente influência na computação de IA permanece em grande parte intacta."

Olhando para o Futuro: Três Sinais Críticos

À medida que os investidores reavaliam a trajetória de crescimento da Arm, especialistas do setor destacam três desenvolvimentos principais que moldarão as perspectivas futuras da empresa:

Primeiro, a evolução dos controles de exportação e das políticas comerciais globais impactará significativamente a capacidade da Arm de rentabilizar sua propriedade intelectual em mercados internacionais. Qualquer aperto adicional nas restrições à transferência de tecnologia para a China poderia afetar desproporcionalmente as empresas dependentes de modelos de licenciamento global.

Segundo, as tendências de adoção do RISC-V testarão a durabilidade das vantagens do ecossistema da Arm. Embora o RISC-V atualmente represente uma ameaça limitada aos principais mercados da Arm, uma adoção acelerada – potencialmente impulsionada por pressões regulatórias – poderia desafiar seu domínio em certos segmentos.

Por fim, a estratégia de monetização do SoftBank influenciará a dinâmica do mercado em relação à ação da Arm. Seja por meio de ofertas secundárias, parcerias estratégicas ou arranjos de financiamento alternativos, as decisões do SoftBank impactarão o equilíbrio entre oferta e demanda pelas ações da Arm.

"Estamos em um período de ajuste, não de reinício fundamental", concluiu um investidor institucional com participações significativas em semicondutores. "A questão não é se a Arm mantém sua relevância arquitetural – isso parece assegurado. É sobre como os fatores geopolíticos impactam o cronograma e a magnitude de sua trajetória de crescimento."

Para a Arm e seus investidores, navegar essa incerteza exigirá equilibrar o pragmatismo de curto prazo com a visão estratégica de longo prazo – uma proposta desafiadora em um cenário de semicondutores cada vez mais moldado por fatores além apenas do mérito tecnológico.