Propostas Gêmeas de Criptomoedas do Arizona Avançam enquanto Estados se Preparam para Onda de Compra de Bitcoin de US$ 23 Bilhões

Arizona Lidera a Corrida do Bitcoin nos Estados, Preparando o Terreno para uma Mudança de Mercado de US$ 23 Bilhões

PHOENIX — Os legisladores do Arizona estão a um voto de posicionar o estado na vanguarda de uma mudança potencialmente transformadora nas finanças públicas: governos estaduais investindo diretamente em Bitcoin e outros ativos digitais.

Dois projetos de lei – SB1373 e SB1025 – superaram seus obstáculos finais em comissões e agora aguardam apenas uma votação final antes de irem para a mesa da Governadora Katie Hobbs. Se sancionados, eles permitiriam que o Arizona investisse até 10% de certos fundos estaduais em criptomoedas, tornando-o o primeiro estado da nação a estabelecer formalmente tais reservas.

"É mais do que experimentar uma nova tecnologia", disse um consultor econômico sênior. "Estamos afirmando a soberania financeira e explorando proteções contra a inflação que não dependem da política monetária de Washington."

Uma História de Dois Projetos de Lei

A legislação vem em formas complementares. O SB1373, apelidado de "Projeto de Lei de Reserva Estratégica de Ativos Digitais", foi aprovado pelo Comitê da Câmara em 17 de abril. Ele criaria um fundo composto por ativos digitais apreendidos em processos criminais e permitiria ao tesoureiro do estado reinvestir até 10% do fundo anualmente em uma ampla gama de ativos digitais – incluindo Bitcoin, stablecoins, NFTs e outros tokens baseados em blockchain.

Seu companheiro, o SB1025, conhecido como "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin do Arizona", é mais focado, permitindo investimentos exclusivamente em Bitcoin. Este projeto de lei, que passou pela revisão da comissão em 1º de abril, permitiria que até 10% dos fundos disponíveis do tesouro e do sistema de aposentadoria fossem alocados para a maior criptomoeda do mundo.

O que torna esses projetos de lei particularmente significativos é seu escopo. Embora a cifra de 10% pareça modesta, sua aplicação aos fundos combinados do tesouro e da aposentadoria do Arizona – excedendo US$ 50 bilhões – potencialmente se traduz em aproximadamente US$ 5 bilhões em investimentos em criptomoedas.

Impasse Político Ameaça o Progresso

Apesar de seu impulso legislativo, ambos os projetos de lei enfrentam um obstáculo formidável que não tem nada a ver com a política de criptomoedas. A Governadora Hobbs prometeu vetar toda a legislação até que a legislatura estadual resolva uma escassez de financiamento de US$ 122 milhões na Divisão de Deficiências de Desenvolvimento do Arizona.

"A governadora já vetou 15 projetos de lei em uma única semana", observou um funcionário legislativo que pediu anonimato para discutir negociações delicadas. "Ela está demonstrando que isso não é blefe."

O impasse criou uma situação peculiar onde uma legislação financeira potencialmente inovadora depende da resolução de uma disputa não relacionada sobre serviços sociais. Relatórios recentes sugerem que as negociações orçamentárias podem estar descongelando, mas os projetos de lei permanecem em suspenso até que a questão do financiamento da deficiência seja resolvida.

Além do Arizona: Um Movimento Multi-Estadual

As iniciativas de criptomoedas do Arizona fazem parte de um movimento mais amplo que está ganhando força nas legislaturas estaduais. De acordo com pesquisas compiladas de serviços de rastreamento legislativo, 28 estados propuseram alocar fundos públicos para Bitcoin, com 18 progredindo ativamente por vários estágios do processo legislativo.

O Projeto de Lei 302 de New Hampshire foi aprovado na Câmara dos Representantes daquele estado com uma votação de 192-179 em 10 de abril, permitindo que até 10% dos fundos estaduais sejam investidos em ativos digitais. O projeto de lei agora está avançando para o Senado.

Kentucky adotou uma abordagem diferente, sancionando a "Lei de Ativos Digitais Blockchain" em 24 de março, que protege o direito dos residentes de autocustódia do Bitcoin, ao mesmo tempo em que estabelece estruturas legais para a mineração de criptomoedas – significativo para um estado que já responde por 11% da capacidade de mineração de Bitcoin dos EUA.

O Projeto de Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin de Oklahoma foi aprovado pelo comitê da Câmara e está aguardando uma votação final. Ele contém uma provisão única que exige que os potenciais investimentos em criptomoedas tenham capitalizações de mercado superiores a US$ 500 bilhões – efetivamente limitando as opções ao Bitcoin sozinho, pelo menos inicialmente.

Nem todos os esforços tiveram sucesso. Projetos de lei em Wyoming, Dakota do Sul, Dakota do Norte, Montana e Pensilvânia não avançaram, sublinhando os desafios políticos enfrentados por tais propostas.

O Impacto no Mercado: Potencial de Choque de Oferta

Caso vários projetos de lei de reserva de Bitcoin em nível estadual se tornem lei, o impacto no mercado pode ser substancial. Matthew Sigel, Chefe de Pesquisa de Ativos Digitais da VanEck, estima que, se os 20 projetos de lei de reserva estadual mais avançados forem promulgados, eles poderiam impulsionar aproximadamente US$ 23 bilhões em compras de Bitcoin, equivalentes a cerca de 247.000 BTC – ou aproximadamente 1,25% do fornecimento máximo de Bitcoin.

"Estamos falando de um volume equivalente a 30 dias de fluxo combinado atual à vista e ETF", explicou um estrategista de investimentos de um importante fundo de criptomoedas. "Esse nível de pressão de compra estrutural apertaria significativamente a liquidez e poderia alterar fundamentalmente a dinâmica dos preços."

O momento é particularmente notável, dada a recente ação do preço do Bitcoin. Negociado perto de US$ 94.000 na data de publicação, o Bitcoin permaneceu perto de suas recentes máximas históricas, apesar do aumento da volatilidade do mercado.

A Questão da Custódia

Para os estados que contemplam investimentos em criptomoedas, um desafio fundamental permanece: como armazenar com segurança os ativos digitais. O SB1025 inclui disposições para armazenar Bitcoin em uma conta segregada dentro de uma reserva estratégica federal de bitcoin – alinhando-se com a Ordem Executiva federal de 6 de março de 2025, que estabeleceu uma Reserva Estratégica Nacional de Bitcoin.

Essa infraestrutura federal pode fornecer trilhos de custódia que simplificam a adoção em nível estadual. No entanto, especialistas do setor observam que as soluções de custódia permanecem um desafio técnico e de segurança significativo.

"Os estados estão avançando sem esperar por uma orientação federal abrangente", observou um analista de política de blockchain em uma importante empresa de pesquisa de criptomoedas. "Mas os riscos de custódia – especialmente para fundos públicos – permanecem substanciais. Uma violação de segurança significativa pode atrasar todo o movimento em anos."

Perspectivas e Implicações Estratégicas

Se os projetos de lei do Arizona forem aprovados e sobreviverem à mesa do governador, eles estabeleceriam um precedente que poderia acelerar a adoção em outros estados. O mercado parece estar precificando a acumulação federal de criptomoedas, mas ainda não contabilizou totalmente as compras coordenadas em nível estadual.

Analistas financeiros sugerem vários cenários de mercado potenciais. Se o Arizona implantar apenas 5% dos fundos elegíveis, aproximadamente 26.000 Bitcoins podem ser removidos de circulação, potencialmente elevando os preços para a faixa de US$ 105.000 a US$ 120.000 em 12 meses. Um cenário mais expansivo envolvendo cinco estados líderes implantando uma média de 3% poderia remover 90.000 Bitcoins do mercado, com metas de preço correspondentes entre US$ 115.000 e US$ 135.000.

O cenário mais otimista – embora menos provável – prevê a adoção total em 20 estados utilizando seus limites máximos de alocação de 10%. Isso poderia remover 247.000 Bitcoins de circulação, potencialmente elevando os preços para US$ 140.000 a US$ 185.000, de acordo com projeções de mercado.

Para investidores institucionais, esses desenvolvimentos sugerem oportunidades estratégicas, incluindo acumular durante correções de mercado, monitorar o spread Bitcoin-Ethereum (já que a maioria dos projetos de lei estaduais se refere especificamente ao Bitcoin em vez de outras criptomoedas) e se preparar para o potencial surgimento de "Bit-Bonds" – títulos de receita estadual potencialmente colateralizados por participações em Bitcoin.

Desafios à Frente

Apesar do impulso, permanecem obstáculos significativos. Os órgãos de normas contábeis podem implementar regras que tornem as participações em criptomoedas menos atraentes para os tesouros públicos. As preocupações com a segurança persistem, com o espectro de violações de custódia de alto perfil potencialmente minando a confiança pública. Além disso, a futura legislação federal pode substituir a autonomia estadual com estruturas regulatórias mais rígidas.

Por enquanto, todos os olhos permanecem nas negociações orçamentárias do Arizona. Uma resolução para a disputa de financiamento da deficiência pode rapidamente abrir o caminho para um marco histórico na adoção de criptomoedas. Enquanto isso, os legisladores nas capitais estaduais de todo o país estão observando atentamente, prontos para adaptar o modelo do Arizona às suas próprias jurisdições, se bem-sucedido.

"O que estamos testemunhando", concluiu um veterano defensor da política de criptomoedas, "é a ponta de uma lança com o objetivo de mudar fundamentalmente como as finanças públicas se cruzam com os ativos digitais. Os obstáculos imediatos são políticos, mas as implicações de longo prazo para os mercados, mineradores, custodiantes e, em última análise, contribuintes, podem ser transformadoras."

À medida que os estados continuam a explorar essas novas fronteiras financeiras, a questão de US$ 23 bilhões permanece: Os tesouros públicos se tornarão os próximos grandes compradores estruturais nos mercados de criptomoedas? Para o Arizona, a resposta pode se resumir à resolução de um impasse orçamentário completamente não relacionado à revolucionária legislação financeira em jogo.