O Primeiro Ímã de Terras Raras dos EUA em 25 Anos: Pivô Estratégico ou Teatro Subsidiado?
Primeiro Ímã de Terras Raras da América em 25 Anos: Pivô Estratégico ou Teatro Subsidiado?
Quando o Secretário do Tesouro Scott Bessent visitou a nova instalação da eVAC Magnetics em Sumter, Carolina do Sul, em 7 de novembro de 2025, sua declaração de que os Estados Unidos haviam "posto fim ao estrangulamento da China" ao produzir seu primeiro ímã de terras raras em um quarto de século ecoou por dois continentes — embora por razões muito diferentes.
Em Washington, o momento representou a justificação de bilhões em gastos com política industrial. Em Pequim, comentaristas mal continham o riso.
A verdade, como na maioria das batalhas geopolíticas da cadeia de suprimentos, reside num meio-termo desconfortável: progresso estratégico genuíno envolto em hipérbole política, criando oportunidades de investimento reais mesmo enquanto dependências fundamentais persistem.
A Realidade Por Trás do Corte da Fita
A eVAC Magnetics, subsidiária americana da alemã VACUUMSCHMELZE, de fato começou a produzir ímãs de neodímio-ferro-boro — os poderosos ímãs permanentes essenciais para veículos elétricos, turbinas eólicas e jatos de combate F-35. O Pentágono investiu US$ 94 milhões para garantir que a instalação de Sumter pudesse lidar com produção em alto volume, enquanto autoridades da Carolina do Sul projetam várias centenas de empregos à medida que as operações aumentam.
Isso não é vaporware. Múltiplas iniciativas paralelas estão convergindo: a MP Materials está finalizando seu campus "Independence" no Texas, visando 1.000 toneladas anuais até o final de 2025, enquanto a eVAC acaba de finalizar parcerias com a separadora canadense de terras raras Ucore para garantir matéria-prima não chinesa. O Departamento de Defesa estruturou incentivos — incluindo US$ 111,9 milhões em créditos fiscais para projetos de energia avançada — que tornam o fracasso politicamente insustentável.
Mas chamar isso de independência da cadeia de suprimentos exige ignorar dependências inconvenientes. Os Estados Unidos ainda carecem de capacidade de separação de terras raras em escala comercial, as centenas de etapas de extração que exigem décadas de refinamento que a China dominou através de investimento direcionado pelo estado desde os anos 2000. Terras raras pesadas como disprósio e térbio, críticas para ímãs de alto desempenho, permanecem predominantemente de origem chinesa. Os Estados Unidos reconstruíram com sucesso a etapa final de fabricação, enquanto toda a cadeia de valor a montante — mineração, refino, ligas — permanece dependente de estrangeiros.
A Resposta Nada Impressionada de Pequim
Especialistas chineses reagiram ao anúncio de Bessent com uma mistura de divertimento e análise pontual. Em fóruns online e publicações da indústria, o consenso era contundente: trata-se de um pequeno passo sendo comercializado como uma vitória de maratona.
"A China produz mais de 50 graus de ímãs de terras raras, de commodities a especificações militares de altíssima gama", notaram múltiplos especialistas chineses. "Os EUA estão tentando produtos de gama média para VEs e indústria — não as ligas proprietárias necessárias para lançadores eletromagnéticos ou aplicações aeroespaciais avançadas."
A lacuna tecnológica é mais profunda do que a capacidade de fabricação. A China controla mais de 90% da capacidade global de refino e praticamente 100% das terras raras de alta pureza (99,9999%) essenciais para tecnologia militar de ponta. Um especialista da indústria descartou a conquista da eVAC de forma categórica: "Empresas chinesas dominaram a produção de NdFeB nos anos 1990 usando tecnologia japonesa. Se os americanos quisessem replicar, poderiam comprar equipamentos japoneses, contratar engenheiros chineses e produzir ímãs em questão de meses. Isso é busca por subsídios, não inovação."
As avaliações mais duras compararam a retórica de Bessent à propaganda chinesa dos anos 1980 sobre "preencher lacunas tecnológicas domésticas" — uma sugestão sarcástica de que os Estados Unidos entraram em sua própria era de nacionalismo de recuperação. Vários observadores notaram que, se os EUA tivessem realmente alcançado a independência, sanções imediatas teriam se seguido. Sua ausência, sugeriram os comentaristas, revela o vazio da alegação.
O Cenário de Investimento: Demanda Protegida por Políticas Encontra Necessidade Estratégica
No entanto, desconsiderar a instalação de Sumter como puro teatro perde o que torna este momento genuinamente significativo para a alocação de capital: Pequim acabou de validar a tese de investimento de Washington ao apertar os controles de exportação.
As medidas de outubro de 2025 da China representam as mais rigorosas restrições à exportação de terras raras até o momento, incluindo disposições extraterritoriais que afirmam controle sobre produtos contendo materiais ou tecnologia chinesa em qualquer lugar do mundo. Isso não é uma negociação comercial — é a criação de mercado para alternativas ocidentais. Ao tornar deliberadamente as licenças de exportação imprevisíveis, a China deu aos produtores dos EUA cobertura política para cobrar prêmios e ainda assim conquistar contratos.
A economia mudou fundamentalmente. O compromisso de US$ 500 milhões da Apple para comprar ímãs fabricados nos EUA da MP Materials demonstra que grandes OEMs aceitarão voluntariamente custos mais altos para desriscar as cadeias de suprimentos. Esta é uma demanda insensível ao preço e protegida por políticas — a configuração mais atraente para investidores industriais.
Para exposição ao mercado público, a MP Materials (NYSE: MP) oferece a história mais integrada dos EUA: mineração em Mountain Pass através da produção de ímãs no Texas, com parceria federal e acordos de compra de empresas da Fortune 500. Se as operações no Texas aumentarem conforme o projetado, o mercado deve começar a valorar a MP como uma fabricante adjacente à defesa, em vez de uma mineradora de commodities — uma oportunidade substancial de reclassificação.
Existem oportunidades menores para capital tolerante a riscos. A aliança estratégica da Ucore com a eVAC fornece a validação do cliente que as startups de separação tipicamente carecem, embora a volatilidade de microcapital venha junto. Grandes contratantes de defesa e OEMs de tecnologia limpa agora têm fontes americanas legítimas para conformidade regulatória, reduzindo os riscos de futuras concessões de programas e subsídios da IRA.
A tese de investimento não exige acreditar que os Estados Unidos escaparam da dependência chinesa. Exige reconhecer que Washington decidiu pagar o prêmio que for necessário para limitar onde Pequim pode apertar, e que a aquisição federal mais os mandatos regulatórios sustentarão a demanda, independentemente da competitividade de custos contra fornecedores chineses em licitações abertas.
Os riscos permanecem claros: lacunas de custo e qualidade em relação aos produtores asiáticos, nacionalismo da matéria-prima à medida que controles de retaliação afetam as margens de insumos, e a demanda por VEs em arrefecimento. Mas aplicações de defesa e industriais — os segmentos que Washington prioriza — mostram-se mais resilientes do que os mercados de consumo.
O Veredito
A alegação de Bessent de "primeiro ímã em 25 anos" merece ceticismo como marco estratégico e respeito como compromisso político. Os Estados Unidos não puseram fim ao estrangulamento da China — eles construíram a infraestrutura para conviver com esse estrangulamento de forma mais confortável, enquanto esperam eventualmente afrouxá-lo.
Para investidores, essa distinção importa menos do que a realidade de que ambas as superpotências agora se comprometeram com cadeias de suprimentos paralelas, e o governo federal dos EUA está preparado para pagar a mais para garantir que sua versão sobreviva. Isso torna os ímãs investíveis, mesmo que permaneçam dependentes.
NÃO É CONSELHO DE INVESTIMENTO