América Agora Gasta Mais em Juros da Dívida do que em Defesa, Enquanto Dívida Nacional Atinge US$ 37 Trilhões
A Contabilidade de US$ 37 Trilhões da América: Quando os Pagamentos de Juros Superam os Gastos com Defesa
WASHINGTON — Hoje, com a abertura dos mercados para mais uma semana de incerteza, o Departamento do Tesouro dos EUA registrou discretamente um marco que irá remodelar a política fiscal americana por gerações: a dívida nacional havia ultrapassado os US$ 37 trilhões pela primeira vez na história do país.
O edifício do Departamento do Tesouro dos EUA em Washington, D.C., onde a dívida nacional é gerida. (andrewprokos.com)
O número — US$ 37,004 trilhões em dívida federal bruta — representa mais do que uma curiosidade estatística. Ele marca o momento em que décadas de desequilíbrios estruturais, gastos da era da pandemia e pressões demográficas convergiram para uma realidade fiscal que agora consome mais recursos governamentais do que a defesa nacional. Pela primeira vez na história moderna, os Estados Unidos gastam mais para honrar sua dívida do que para proteger suas fronteiras.
Essa transformação não aconteceu da noite para o dia. O que levou mais de 200 anos para ser acumulado — o primeiro trilhão de dólares em dívida foi atingido em 1981 — agora cresce na mesma quantia a cada cinco meses. A aceleração é impressionante e, segundo especialistas fiscais, fundamentalmente insustentável.
O crescimento exponencial da dívida nacional dos EUA nas últimas décadas.
| Ano | Dívida Nacional (em Trilhões de Dólares Americanos) |
|---|---|
| 2000 | US$ 5,67 |
| 2010 | US$ 13,56 |
| 2020 | US$ 26,95 |
| 2023 | US$ 34,00 |
| Agosto 2025 | US$ 37,00 |
"O problema não é o mês passado; são os próximos 30 anos", observou um economista sênior que pediu anonimato devido à natureza delicada das discussões fiscais. "O envelhecimento demográfico e os custos de saúde representam o principal motor que nos impulsiona para um abismo fiscal que a política tem se mostrado incapaz de abordar."
A Matemática da Gravidade Fiscal
Os números brutos pintam um retrato nítido da trajetória fiscal da América. Em 119% do Produto Interno Bruto, a dívida agora excede toda a capacidade produtiva da economia americana. Mais preocupante para os formuladores de políticas, os pagamentos líquidos de juros atingiram aproximadamente US$ 846 bilhões anualmente — superando os US$ 719 bilhões alocados ao Departamento de Defesa no atual ano fiscal.
Uma comparação dos gastos federais dos EUA com pagamentos líquidos de juros versus gastos com defesa nacional, mostrando o recente cruzamento.
| Ano Fiscal | Defesa Nacional | Pagamentos Líquidos de Juros |
|---|---|---|
| 2024 | US$ 873,5 bilhões | US$ 879,9 bilhões |
| 2023 | US$ 820,3 bilhões | US$ 659 bilhões |
| 2022 | US$ 751 bilhões | US$ 475 bilhões |
| 2020 | US$ 714 bilhões | US$ 345 bilhões |
Isso representa uma mudança fundamental nas prioridades federais, impulsionada não por escolhas políticas, mas pela inevitabilidade matemática. A cada mês, o Tesouro deve honrar obrigações que se acumulam mais rapidamente do que o crescimento econômico pode razoavelmente acomodar.
A velocidade da dívida surpreendeu até mesmo observadores fiscais experientes. Projeções pré-pandemia sugeriam que este marco não seria atingido antes de 2030. Em vez disso, ondas sucessivas de gastos emergenciais, ajustes na política tributária e pressões demográficas estruturais comprimiram esse cronograma em meia década.
Dados de emissão do Tesouro revelam a mecânica por trás dessa aceleração: o governo federal manteve uma parcela de títulos de curto prazo de aproximadamente 21%, enquanto aumentava constantemente a oferta de títulos com cupom em toda a curva de juros. Com o Federal Reserve não mais atuando como o principal comprador de títulos do Tesouro — tendo reduzido o escoamento mensal para apenas US$ 5 bilhões — os mercados privados devem absorver essa oferta a taxas cada vez mais caras.
Quando a Aritmética se Torna Política
As consequências humanas dessa trajetória fiscal estendem-se muito além dos debates orçamentários de Washington. Os pagamentos de juros agora funcionam como o que os analistas descrevem como "um estabilizador automático inverso" — deslocando investimentos em infraestrutura, educação e pesquisa que historicamente impulsionaram a competitividade americana.
Governos estaduais e locais, dependentes de transferências federais para serviços críticos, enfrentam a perspectiva de redução dos fluxos de financiamento à medida que as obrigações de juros consomem maiores porções do orçamento federal. Os efeitos em cascata atingem todos os aspectos do investimento público, da manutenção de rodovias a bolsas de pesquisa universitárias.
Os mercados privados sentem a pressão através de custos de empréstimos elevados. O prêmio de prazo — o rendimento adicional que os investidores exigem para manter títulos do Tesouro de maior duração — se recuperou de níveis próximos de zero para aproximadamente 0,6-0,8%, representando um obstáculo estrutural para o investimento corporativo e o financiamento familiar.
Um prêmio de prazo é a compensação adicional que os investidores exigem pelo risco de manter um título de longo prazo em comparação com uma série de títulos de prazo mais curto. Esse rendimento extra destina-se a compensar a maior incerteza ao longo de um horizonte de tempo mais longo, como mudanças inesperadas nas taxas de juros ou na inflação.
"Estamos testemunhando o surgimento de uma economia de serviço da dívida", observou um gestor de portfólio especializado em mercados de renda fixa. "Os pagamentos de juros não constroem pontes nem financiam pesquisas. Eles simplesmente servem decisões passadas, criando um arrasto fiscal que se agrava com o tempo."
O Destino Demográfico
Subjacente a essas pressões imediatas está uma realidade demográfica inexorável. A Seguridade Social e o Medicare, dimensionados para atender a uma população envelhecida, enfrentam datas de esgotamento dos fundos fiduciários por volta de 2033. Sem intervenção, esses programas exigirão cortes drásticos nos benefícios ou aumentos substanciais de impostos — ambas perspectivas politicamente desafiadoras.
Um grupo diversificado de idosos, representando a população envelhecida dos EUA que depende da Seguridade Social e do Medicare. (prb.org)
A matemática é implacável. A inflação dos custos de saúde, combinada com as mudanças demográficas, cria press