O Divisor de Águas ESG da Amazon - Por Dentro da Revolta dos Acionistas de 2025 Contra o Ativismo Corporativo
O Marco Divisório ESG da Amazon: Por Dentro da Revolta de Acionistas de 2025 Contra o Ativismo Corporativo
Uma mudança sísmica nas prioridades dos investidores sinaliza o fim de uma era para as propostas de governança ambiental e social
A ampla sala de reunião virtual da assembleia de acionistas da Amazon de 2025, na quinta-feira, poderia muito bem ter sido adornada com lápides marcando o fim da era de ouro do ESG. Os investidores proferiram um veredito retumbante sobre o ativismo corporativo, com o apoio às propostas de governança ambiental e social caindo para mínimos históricos — um desenvolvimento que acarreta profundas implicações para o futuro do engajamento de acionistas em todo o cenário corporativo americano.
O Grande Recuo do ESG
O colapso no apoio à proposta de embalagens plásticas da Amazon é a história mais clara. A resolução, apresentada pelo grupo de defesa As You Sow, solicitava que a Amazon publicasse um relatório sobre estratégias para reduzir embalagens plásticas de uso único. Ela obteve apenas 13,5% dos votos dos acionistas — uma queda drástica de 35 pontos percentuais em relação aos 49% de apoio que a mesma questão obteve em 2022.
"O que estamos testemunhando não é apenas um recuo cíclico — é uma reavaliação fundamental de como os investidores institucionais desejam promover a mudança corporativa", observa um estrategista de portfólio de uma grande empresa de gestão de ativos. "O pêndulo oscilou do ativismo orientado a processos para um pragmatismo focado em resultados."
Mesmo as preocupações trabalhistas mais urgentes da Amazon não conseguiram mobilizar investidores. A resolução sobre condições de trabalho em armazéns, que pedia uma auditoria independente das condições de trabalho e práticas trabalhistas, obteve apenas 22% de apoio — metade do apoio que uma proposta similar recebeu em 2022. Apresentada pela Tulipshare Capital, o apoio diminuído da medida reflete um recuo mais amplo das intervenções de governança lideradas por acionistas.
A Conta Climática da IA Ganha Destaque
No entanto, em meio ao colapso do ESG, uma questão conseguiu romper a apatia: o impacto climático das operações de IA em rápida expansão da Amazon. Esta proposta obteve 19,9% de apoio — o segundo maior entre todas as resoluções de acionistas e um sinal claro de que os investidores continuam preocupados se os compromissos com energia renovável podem corresponder às enormes demandas de energia da infraestrutura de IA.
A resolução, apoiada por ex-funcionários da Amazon do Amazon Employees for Climate Justice, questionava a capacidade da empresa de acompanhar o aumento do consumo de energia impulsionado por sua expansão em IA.
"A Amazon está escondendo os impactos massivos de sua IA com relatórios enganosos", declarou Eliza Pan, ex-funcionária da Amazon que foi co-autora da proposta. "Se a empresa é séria em relação ao seu Compromisso Climático, precisamos saber o que realmente está acontecendo."
O interesse focado dos investidores na pegada energética da IA contrasta fortemente com o entusiasmo diminuído por medidas climáticas mais amplas. As propostas tradicionais de redução de emissões de carbono receberam apenas 14% de apoio, continuando sua trajetória descendente.
A Silenciosa Mudança de Poder
Analistas de mercado apontam para várias forças interconectadas que impulsionam essa transformação. Talvez a mais consequencial tenha sido a revisão silenciosa de políticas em gigantes de investimento passivo como Vanguard e BlackRock, que juntas controlam aproximadamente 14% do capital flutuante da Amazon — o suficiente para determinar o destino de qualquer proposta abaixo de 30% de apoio.
"Os dois maiores gestores de ativos revisaram suas políticas de voto ESG após pressão política em nível estadual", explica um diretor de pesquisa ESG em um proeminente banco de investimento. "Eles agora estão se abstendo de votos sobre 'relatórios prescritivos', a menos que os proponentes possam demonstrar clara materialidade financeira — um patamar muito mais alto do que nos anos anteriores."
As melhorias incrementais estratégicas da Amazon também ajudaram a neutralizar a pressão dos acionistas. A empresa eliminou 95% das almofadas de ar plásticas na América do Norte em 2024 — aproximadamente 15 bilhões de unidades anualmente — demonstrando que pode alcançar vitórias ambientais sem mandatos formais dos acionistas.
"As empresas aprenderam que podem desativar o ativismo por meio de melhorias voluntárias direcionadas que abordam as preocupações mais visíveis, mantendo a flexibilidade operacional", observa um consultor de governança corporativa que aconselha empresas da Fortune 100.
O Cálculo da Arbitragem Regulatória
Outro fator crítico: o impulso regulatório deslocou o centro de gravidade das resoluções de acionistas para a conformidade com a legislação existente. O Regulamento de Embalagens e Resíduos de Embalagens pendente da União Europeia e a nova taxa alfandegária de € 2 sobre encomendas baratas exemplificam como as estruturas políticas estão