Amazon Acabou de Apostar US$ 40 Bilhões no Futuro da IA da Ásia — Mas Valerá a Pena?
A gigante da tecnologia promete retornos econômicos massivos com a expansão da sua nuvem. Os investidores não estão tão convencidos com as contas.
GYEONGJU, Coreia do Sul — A Amazon fez uma revelação bombástica na quarta-feira na cúpula de Cooperação Econômica Ásia-Pacífico (APEC): irá injetar US$ 40 bilhões em infraestrutura de nuvem e IA em 14 países da região. No entanto, nem sequer é o que mais chama a atenção. A empresa afirma que este investimento injetará US$ 45 bilhões na economia dos EUA até 2028.
Parece ótimo, certo? Wall Street está conferindo as contas. Investidores querem saber se esta aposta massiva realmente gerará lucros ou apenas exporá o quão frágeis são as promessas econômicas da IA.
O CEO da AWS, Matt Garman, apresentou a construção plurianual como uma situação ganha-ganha — infraestrutura regional encontra exportações de tecnologia americana. Mas o que se esconde por trás dessa apresentação brilhante é uma hyperscaler defendendo desesperadamente sua participação de 30% no mercado enquanto sangra dinheiro em despesas de capital. Estamos falando de US$ 120 bilhões só este ano. Esse gasto agora rivaliza com a atividade de consumo tradicional na condução do crescimento do PIB dos EUA.
Um analista foi direto em uma nota que circula entre grandes investidores: "Esta é uma história de exportação vestindo um casaco de capex estrangeiro." Eles acrescentaram que, embora o impulso de US$ 45 bilhões no PIB soe plausível, é a própria projeção da Amazon – não uma avaliação independente. Tradução? Leve com um grão de sal.
Analisando os Gastos e o Sentido
A previsão econômica otimista da Amazon se baseia em três grandes premissas. Primeiro, todos no mundo adotarão a tecnologia de IA americana desenvolvida em laboratórios dos EUA. Segundo, criarão muitos empregos domésticos bem remunerados em pesquisa e operações. Terceiro, a demanda por equipamentos de nuvem fabricados nos EUA — como GPUs Nvidia e chips Trainium da Amazon — disparará.
Há um compromisso separado também. A Amazon promete "pelo menos US$ 5 bilhões até 2031" para data centers de IA perto de Seul, esperando fazer da Coreia do Sul um dos três maiores centros de IA do mundo.
A tese não é completamente louca. A Pantheon Macroeconomics calcula que o investimento relacionado à IA adicionou cerca de 0,5 ponto percentual ao crescimento do PIB dos EUA no início de 2025. Essa é a primeira vez que as construções de data centers movimentaram a agulha econômica nacional. Só a divisão de nuvem da Amazon planeja usar aproximadamente um milhão de chips Trainium2 para alimentar os modelos de IA da Anthropic. A demanda real existe.
No entanto, a análise sóbria circulando em Wall Street conta uma história diferente. Modelos conservadores sugerem que o investimento na APEC se traduz em "US$ 8 a 10 bilhões de receita anual incremental da AWS em regime de plena capacidade até 2029". Com margens operacionais de 30-32%, isso produz "US$ 2,4 a 3,2 bilhões de lucro operacional incremental da AWS – material, não transformador contra uma taxa de execução de >US$ 120 bilhões".
Um analista observou: "Potencial de alta se as taxas de adesão de Bedrock/Trainium superarem as expectativas... Perder a utilização ou ficar preso em interconexões de rede, e o retorno escorrega."
O Problema de Energia que Ninguém Está Falando
Aqui é onde o hype promocional colide com a fria realidade: eletricidade. A diferença entre projetos dignos de investidores e falhas caras cada vez mais se resume a elétrons e licenças, não a algoritmos sofisticados.
A Agência Internacional de Energia projeta que a demanda de energia de data centers dobrará aproximadamente até 2030. Essas instalações devorarão aproximadamente 3% do consumo global de eletricidade. Capacidade da rede, infraestrutura de transmissão e direitos de água para sistemas de resfriamento tornaram-se os principais gargalos sufocando a expansão da IA. É por isso que o apoio nacional coordenado da Coreia do Sul importa tanto.
"Regiões que garantirem renováveis firmes, transmissão e direitos de água se tornarão hubs de IA por padrão", alerta a análise de investimento. Investidores inteligentes devem "observar as assinaturas de PPAs (Power Purchase Agreements) e os prazos de entrega de transformadores como indicadores futuros de capacidade de receita, não apenas racks instalados."
A crise de energia explica a ênfase da Amazon em parcerias governamentais. O pacote da Coreia do Sul sinaliza coordenação em nível nacional para priorizar a infraestrutura de IA — o alinhamento regulatório que separa data centers geradores de receita de ativos ociosos esperando indefinidamente por conexões de rede.
Atrasos na infraestrutura representam o "#1 risco" na tese de investimento. Mesmo a pressão competitiva e a oposição regulatória vêm em segundo lugar. Deslizamentos na energia e licenciamento podem deixar GPUs caras ociosas e empurrar os períodos de retorno do fluxo de caixa muito além dos típicos 3-5 anos para infraestrutura de nuvem.
Jogando na Defensiva em um Mercado Brutal
A expansão da Amazon na APEC não está acontecendo no vácuo. A concorrência está se intensificando e o crescimento está desacelerando. A receita da AWS aumentou 19% ano a ano no segundo trimestre de 2025. Parece bom até você perceber que o Microsoft Azure cresceu aproximadamente 30% ao agrupar recursos de IA com sua suíte Office dominante. O Google Cloud também está ganhando terreno com startups através de unidades de processamento de tensor personalizadas mais baratas.
A análise de investimento enquadra este avanço no exterior como "redução de latência, cumprimento de regras de soberania e garantia da próxima onda de cargas de trabalho de inferência/agente de IA". O sucesso depende menos de manter a participação de mercado agora do que de vencer nos "primitivos da plataforma" — bancos de dados vetoriais, ferramentas de orquestração, guardrails e o hub de modelos Bedrock que conecta clientes a múltiplos sistemas de IA.
Um observador de mercado capturou-o perfeitamente nas redes sociais: "São vitórias defensivas... não se trata de serem brilhantes; trata-se de garantir que a Anthropic não vá para o Google."
Essa postura defensiva reflete as dificuldades mais amplas da Amazon. A empresa recentemente substituiu executivos seniores da AWS para restaurar vantagens competitivas, anunciando simultaneamente reduções na força de trabalho que afetam milhares de funcionários. Críticos nas redes sociais apontaram a ironia — a IA criando desemprego mesmo enquanto as empresas despejam bilhões na tecnologia.
Geopolítica Encontra a Big Tech
A Amazon enquadra explicitamente este investimento nos objetivos de política externa dos EUA. Uma ordem executiva de julho de 2025 promove a exportação do "stack de tecnologia de IA americano", suavizando o atrito político para as cadeias de suprimentos de tecnologia integradas que a Amazon prevê. A empresa descreve suas operações internacionais como estendendo "o alcance e acelerando a adoção da IA americana full-stack — desde a computação até os modelos e a implantação em infraestrutura digital segura e confiável".
Essencialmente, a expansão da AWS torna-se uma projeção de soft power no Indo-Pacífico. Oferece uma alternativa à infraestrutura de tecnologia chinesa em países que representam 60% do PIB global. Para a Coreia do Sul especificamente, o momento tem um peso extra — aprofundando parcerias tecnológicas com um produtor chave de semicondutores, que abriga Samsung e SK Hynix, enquanto as tensões com a China sobre a fabricação de chips persistem.
O ambiente político cria ventos favoráveis hoje. Mas a tese de investimento adverte que essas vantagens são "reversíveis". Controles de exportação mais rígidos sobre chips avançados ou modelos de IA poderiam impactar materialmente a economia projetada da Amazon. "Teste de cenário para salvaguardas mais rígidas se a geopolítica se deteriorar", alertam os analistas.
O Veredito Real
A avaliação sóbria de Wall Street conclui que o sucesso depende da execução em três dimensões. A Amazon consegue garantir a infraestrutura de energia mais rapidamente que os concorrentes? Eles alcançarão altas taxas de utilização com cargas de trabalho de IA premium, em vez de computação de commodities? Eles conseguirão manter as vantagens tecnológicas em silício proprietário e plataformas de software?
"Se a AWS converter as regiões da APEC em hubs ponderados por IA e de alta utilização e mantiver a alavancagem de silício + Bedrock, o acréscimo de lucros é real — incremental, não épico — com potencial de alta se as restrições de energia forem resolvidas mais rapidamente do que o mercado espera", conclui a análise de investimento.
O cenário base prevê a AWS adicionando US$ 2,5-3 bilhões em lucro operacional até 2029. Isso suporta a avaliação atual da Amazon. O cenário otimista — com uma implantação mais rápida de infraestrutura de energia e taxas de adesão mais fortes para tecnologias proprietárias — poderia entregar US$ 5-6 bilhões. O cenário pessimista apresenta atrasos de interconexão e utilização abaixo de 50%, o que pressionaria o fluxo de caixa livre e forçaria cortes nos gastos de capital.
Para os formuladores de políticas dos EUA, o anúncio da Amazon oferece evidências de que o investimento em IA do setor privado pode gerar benefícios econômicos domésticos mensuráveis, mesmo quando implantado no exterior. Para os investidores, representa uma aposta calculada de que a empresa pode navegar pelas restrições de infraestrutura e pela pressão competitiva para monetizar a demanda por IA.
A pergunta final permanece: A aposta de US$ 40 bilhões da Amazon provará ser um posicionamento visionário para a próxima plataforma de computação — ou uma lição cara sobre os limites econômicos da IA?
NÃO É UM CONSELHO DE INVESTIMENTO